马丁·普林格：2020年9月外汇黄金白银走势分析

美元指数

随着长期KST指标发出的看跌信号，美元指数已经明显跌破了其12个月移动平均线。从图1中我们也可以看出，美元已经完成了一个持续2年半的顶部。技术上讲，这将导致美元进入一个主要的熊市。然而，很多其它证据却表明，目前美元的下跌已经非常充分了。例如，我们注意到，几项信心调查数据都显示美元正处于一个极端看空的状态。根据逆向思维理论，这是看涨美元的。对冲交易者当前也正处于转折点，他们已经建立了大量看涨美元的头寸，同时创建了创纪录的欧元看跌头寸。

图1

此外，尽管图2中的美元ETF最近犹如自由落体一般的下跌，但中心窗口处的积累净新高指标在过去几周内仅仅是小幅下挫，而位于底部窗口的美元扩散指标正处于超卖状态，并已经开始掉头向上了。

图2

最后，即使美元指数在今年2~8月期间出现了下跌，但我们的美元赞同指数（如图3所示）仍处于较高水平，我们的未加权美元指数也是如此。虽然所有这些因素都无法消除美元的“熊市”标签，但它们的确表明，美元的下跌可能有点过头了。

图3

欧元

欧元正在试图突破2010~2020年以来的下跌趋势线，长期KST指标也站在看涨阵营一方。对于欧元汇价来说，这将是一个非常积极的信号，因为之前的下跌趋势线持续的时间很长，如图4所示，在整个过程中，这条下跌趋势线挫败了多次欧元上涨的企图。需要注意的是，欧元在美元指数中的权重占比为57%，因此这条趋势线的突破也会影响美元的整体表现。

图4

日元

一段时间以来，日元汇率一直处于窄幅区间波动。然而，它似乎正在突破上行。目前，日元还有一个障碍需要超越，那就是绿色趋势线。这种突破很可能出现，因为当前的反弹得到了两个KST指标的支持。

图5

澳元

澳元成功突破了2012~2020年以来的下行趋势线和其12月移动平均线。外加KST指标也是积极正面的，如图6所示，因此澳元是一个值得持有的看涨货币。

图6

加元

图7所示，加元已经突破了2010~2020年以来的下跌趋势线。然而，加元在较小的水平趋势线附近正面临着一些阻力。如果汇价能够突破这一水平，KST指标无疑就会转变为积极看涨的，同时我们也可以预期加元将进一步走高。由于加元与大宗商品的价格密切相关，因此这种突破也将有利于商品期货。

图7

黄金

当6个月均线高于15个月均线时，我们的黄金价格震荡模型就会看涨黄金，这在图8中显示为指标线向上穿越中线0轴，并以绿色高亮做出标记。上个月，该指标创下了周期内的新高，目前还正不断远离触发卖出信号的水平。由于该指标的绝大多数卖出信号都非常接近于金价的最终峰值，因此近期的高点是一个令人鼓舞的继续看涨的信号。

图8

另外，图9显示，经过CPI调整后的黄金价格，已经遭遇了主要阻力，这条阻力线连接了1980~2020年以来的主要高点。如果它能果断地突破这条阻力线，则代表着黄金出现了一次重大突破。18个月的ROC变化率指标也暗示了同样的方向，因为该指标已经突破了1980~2020年以来的下跌趋势线。当然，这并不是一个确然的事情，但请注意，在本世纪之初，ROC变化率指标也曾突破了一条下跌趋势线，随之而来的是黄金的一波大牛市。

图9

图10告诉我们，黄金/债券比率在7月份初步完成了向上的突破，目前还伴有一个更为积极看涨的长期KST指标。这一突破会带来通货膨胀的后果，因此该比率习惯上与CRB现货原材料指数同步变动。图10中的实线箭头表示，黄金/债券比率在大多数情况下先于CRB现货原材料指数发生变动，而图中的虚线箭头则表示反常的情况。多年以来，黄金/债券比率一直在不断走高，特别是在2018年，该比率未能追随大宗商品的下跌趋势，这一切都表明，未来大宗商品的价格将继续上涨。

图10

白银

白银在上个月突破的基础上继续上涨。目前相对较低的KST读数表明，白银未来还有更大的上行潜力。

图11