全球央行纷纷开启降息步伐，如今市场目光聚焦于即将公布最新利率决议的美联储。本文将探讨美联储在当前经济环境下制定货币政策的挑战，并分析在全球降息潮中，美联储选择维持高利率或跟随降息，对美国股市、债市及货币对市场的潜在影响，助您更好地把握市场动态。 

全球央行降息潮来袭 

此前，全球央行开展了数十年最激进的紧缩周期，加息步伐又快又猛，但如今画风大变，全球主要经济体的货币宽松政策已然拉开序幕。 

今年 3 月，瑞士央行打响了全球发达国家降息第一枪，出人意料地将利率下调 25 个基点至 1.50%； 5 月，瑞典央行也将基准利率下调 25 个基点至 3.75%，为八年来首次降息； 6 月 5 日，加拿大央行将基准利率下调 25 个基点至 4.75%，为逾四年来首次降息，也成为成为七国集团（G7）中首个降息的国家； 6 月 6 日，欧洲央行五年来首次降息，宣布将宣布将三大利率下调 25 个基点，分别将主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率下调至 4.25%、4.50% 和 3.75%。 

本周，全球多个央行将举行货币政策会议，包括巴基斯坦、亚美尼亚、泰国、塞尔维亚、乌克兰、乌兹别克斯坦、秘鲁、博茨瓦纳，而其中最受关注的当属美联储和日本央行。   

在瑞典、瑞士、加拿大、欧元区相继降息之后，美联储是否会“接棒”？ 

进退两难的美联储 

投资者对美联储未来的货币政策走向拿捏不定，主要因为美联储目前正面临“进退两难”的挑战——通胀降温，但劳动力市场强劲。 

美联储关注的通胀指标——剔除食品和能源价格后的核心消费者物价指数（CPI）稳步下降，4 月核心 CPI 环比上涨 0.3%，同比上涨 3.6%，为近 3 年来的最小涨幅。 

然而，5 月非农就业人口增长 27.2 万人，较前值 17.5 万人大幅反弹，且大幅高于预期的 18.5 万人。 

尽管美联储以高利率对抗通胀略见成效，但强劲的劳动力市场或让美联储放缓降息步伐。 

美国股债汇走向 

如今全球投资者静待美联储在 6 月 11 日至 12 日召开的货币政策会议，此次公布的点阵图将帮助投资者对其降息计划获得更多线索。 

根据芝商所（CME Group）的“美联储观察工具”，市场押注 6 月降息的概率不足 1%，而在今年降息 25 个基点的概率仅有 37% 左右。 

如果美联储如期维持高利率，美股牛市或将结束、美债收益率或进一步上行、美元继续走高；如果美联储跟随全球降息步伐，那美股的上行动力也许将得以持续、美债价格有望上涨、而美元将开始回调。 

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