5 月 13 日，化名“咆哮小猫”（Roaring Kitty）的 Keith Gill 在自社交媒体平台 X 上发帖暗示回归，引发 Meme 股游戏驿站（GME）日内至少六次熔断，最终收涨 74%，AMC 院线（AMC）也暴涨 78.4%。 

“Meme 股”是指通过社交媒体获得大量关注，而且因为网络讨论而价格剧烈波动的股票。这些股票的估值并非完全基于公司的基本面或财务表现，而是由于大规模的散户投资者共同推动买入或卖出的结果。 

近期 Meme 股热潮再起，不禁让人联想 2021 年散户大战投资机构事件。本文将与您一起回顾 Meme 股经典案例，并对比近期的惊人涨势，且为您剖析投资 Meme 股的机遇与风险。 

2021 年经典案例：散户对战华尔街 

2021 年 Meme 股初现，特别是围绕游戏驿站的狂热，成为了金融市场的一个标志性事件。 

华尔街做空 

游戏驿站（GameStop）是一家主要销售电子游戏和相关产品的零售商。由于数字游戏的兴起和实体店业务的萎缩，公司长期处于经营困境。许多对冲基金和机构投资者认为其前景黯淡，于是大量做空其股票。截至 2020 年底，游戏驿站成为了美国股市中被做空最多的股票之一。 

Keith Gill 唱多 

与此同时，在美国贴吧 Reddit 的投资社区 WallstreetBets 上，由 Keith Gill 带头的用户们开始讨论游戏驿站，认为其股价被严重低估。Keith Gill 在视频和帖子中提供了详尽的财务分析和投资逻辑，解释了他认为在新的管理层和转型策略的背景下，游戏驿站的股价会上涨，因而赢得了大量追随者的信任和支持。他指出，市场对游戏驿站的做空程度极高，如果股价上涨可能引发“空头挤压”（short squeeze）。 

散户追捧 

2021 年 1 月，随着越来越多的散户投资者在 Robinhood 等平台上买入 GME，游戏驿站的股价在几周内，从约 20 美元飙升至逾 480 美元。随着股价的飙升，做空者被迫以更高的价格回购股票以止损，进一步推动了股价的上涨。 

除了游戏驿站，AMC 院线（AMC）也因受到社交媒体的推动而成为知名的 Meme 股，其他如高斯电子（KOSS）、黑莓（BB）也因此大幅波动。 

热潮退去 

2021 年 1 月 28 日，Robinhood 和其他一些交易平台宣布限制用户购买 GME 等 Meme 股。美国证券交易委员会（SEC）和其他监管机构也开始调查这一事件，关注其中是否涉及市场操纵。随着事件的热度逐渐消退，游戏驿站等 Meme 股的股价在 2 月之后开始回调。  

第二轮对战 

Reddit 散户抱团股在同年 6 月再度爆发，不过这次的主角是 AMC 院线，并同样带动其他 Meme 股上行，而且涨势更猛。尽管如此，Meme 股很快又开始回落，保持下行趋势。Keith 也自 2021 年 6 月之后，从社交媒体上销声匿迹。

2021 vs 2024 Meme 股狂潮 

自 Keith Gill 回归 X 之后，GME 短短两个交易日暴涨 271.3%、AMC 暴涨 135%。尽管 Meme 股涨势惊人，但也仅维持两日，随后均回吐了大部分涨幅。这与 AMC 院线利用股价上涨的机会进行换股，以减少债务的“套现”操作有关。 

AMC 院线抓住暴涨时机，趁着 Meme 股狂潮宣布发行 2330 万股股票，以换取 2026 年到期的票据，本金金额为 1.64 亿美元。游戏驿站紧跟其后，宣布以按市价发行的方式，增发 4500 万股 A 类股票，直接违背了忠实粉丝们一直吹捧其资产负债表干净，因为债务基本为零，现金流近 10 亿美元。 

散户投资者因此对 GME 和 AMC 的购买量大幅减少。截至发稿，两者均处于下行趋势，虽然 GME 在 20 日略微收涨，但在过去 5 个交易日仍累跌 24.01%。 

Meme 股狂潮中的投资策略 

在这波 Meme 股狂潮中，看涨或看空或都将面临亏损。然而，PIMCO 前首席投资官、“老债王”Bill Gross 开启了一种“躺赚”的方式——跨式期权（Straddle）。 

跨式期权是一种期权交易策略，涉及同时买入一份看涨期权和一份看跌期权，这两份期权具有相同的执行价格（strike price）和到期日（expiration date）。这一策略常见于投机市场波动，适用于预期标的资产价格将会发生较大变动，但不确定其方向的情形。 

Bill Gross 的策略核心是卖出”年化波动率 400%”的股票，因此在 14 日卖出了 GME 和 AMC 的看涨和看跌期权，组成跨式期权，押注 GME 和 AMC 在一定期限内保持区间震荡，不会走出单边行情，这样他就能从每份跨式期权里赚取 22 美元的期权费。

Meme 股的投资风险 

资深的交易者或许能效仿“老债王”的投资策略，但对于投资小白而言，买入 Meme 股前务必认清其两大风险： 

高波动性 

Meme 股的价格受投资者情绪和市场投机行为驱动，大多在短时间内剧烈波动。这种波动性使得预测价格走势变得极为困难。如果投资者选择做空 Meme 股，股价的无限上涨可能导致无限亏损。相反，散户投资者集体买入可能引发短期挤压，使得做空者遭受巨大损失。 

缺乏基本面支撑 

Meme 股的价格通常与公司的基本面，如盈利能力、业务前景等脱节，更多依赖市场情绪和炒作。股价可能被严重高估，当市场情绪转向或炒作热度消退时，便将急剧回落。此外，社交媒体上的某些用户或群体可能通过协调行动操纵股价，参与这种操纵行为可能面临法律和监管的风险。投资者需要格外谨慎。

 把控风险，理智投资 

投资者在考虑投资 Meme 股时，应充分认识到这些风险，保持冷静和理性，避免被市场情绪所左右，并采取适当的风险管理措施，如设定止损点、避免盲目跟风、分散投资等。Doo Prime 拥有逾 10,000 个交易品种，有效助您打造多元化的投资组合，应对不同程度的投资风险。 

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