美股财报季已拉开序幕，各大银行巨头打头阵，包括美国六大行——摩根士丹利、高盛、富国、美国银行、摩根大通、花旗已相继发布其 2024 年第一季度财报。 

本文将深入分析这些金融巨头的最新财报，揭示其财务健康状况和业绩表现。同时，我们将探讨当前银行业面临的主要风险，为投资者提供关键的市场洞察，帮助他们在复杂多变的经济环境中作出明智的投资决策。 

美国六大行财报出炉，表现喜忧参半 

摩根士丹利（MS） 

摩根士丹利（Morgan Stanley）一季度营收高达 151.4 亿美元，同比增长 4%；一季度净利润同比增长 14%，达 34.12 亿美元；每股收益 2.02 美元，超出预期。 

得益于承销业务的强劲表现，带动投资银行业复苏，大摩一季度的营收和利润均超预期，其中营收更是增长了一倍以上。具体来看，大摩的机构证券部门、财富管理部门、投资管理部门的营收均有成长，其中投资银行业务的收入同比大增 16％。 

高盛（GS） 

高盛（Goldman Sachs）的当季营收为 142.13 亿美元，同比增长 16%；净利润为 41.3 亿美元，同比增长 28%；每股收益 11.58 美元，大幅超出预估的每股 8.73 美元，达到了自 2021 年三季度以来的最高水平。 

高盛的所有主要业务线的收入均大幅增加，并超市场预期。杠杆融资活动推动的债务承销活动加剧，并购交易增加推动咨询业务收入增长，以及股票承销收入增加。同时，抵押贷款净收入显着增加，货币和信贷产品净收入均大幅增加。 

富国（WFC） 

富国银行（Wells Fargo）一季度营收 208.6 亿美元，同比增长 0.65%；净利润 46.19 亿美元，同比减少 7.5%；每股收益 1.21 美元，高于预期。 

值得注意的是，第一季度净利息收入 122 亿美元，同比下降 8.3%。富国银行表示，净利息收入下降是因为更高利率对融资成本的影响，包括客户将资金转移到收益更高的账户，以及贷款余额的减少。 

富国银行还报告了 11.5 亿美元的净坏账，其中包括与商业房地产相关的 1.87 亿美元。 

美国银行（BAC） 

美国银行（Bank of America）当季营收为 259.8 亿美元，同比下降 1.8%；净利润为 67 亿美元，同比下降 18%；每股收益 83 美分，高于预期的 76 美分。  

由于融资成本随着利率上升而攀升，净利息收入同比下降 3% 至 141.9 亿美元，但仍好于预期的 139.3 亿美元。 

摩根大通（JPM） 

摩根大通第一季度营收为 419.34 亿美元，同比增长 9.3%；净利润为 134.19 亿美元，同比增长 6.3%；每股盈利 4.44 美元。 

消费者在强劲的劳动力市场支持下保持财务健康，消费者和社区银行财富管理业务净流入强劲，投行承销费用也表现亮眼。 

摩根大通的一季度净利息收入为 231 亿美元，同比增长 11%，但结束了连续七个季度创新高的纪录，净利息收入指引也缺乏增长。 

花旗（C）   

花旗集团（Citigroup）一季度营收 211 亿美元，同比下降 2%；由于支出和信贷成本增加，净利润同比下降 27% 至 33.7 亿美元；每股收益 1.58 美元，高于分析师预期的 1.23 美元。 

服务和银行部门的业绩表现优异，但交易部门和财务管理业务并不理想，获利下降也因为公司裁员并支付更多遣散费，并预留资金补充政府存款保险基金。 

同时，花旗当季的净利息收入为 135.1 亿美元，同比增1.2%，高于分析师预期。 

整体而言，各大银行的一季度业绩喜忧参半，其中投资银行业务，股票和债券承销业务盈利增长非常可观，但是从净息差的盈利来看，各大银行普遍出现下滑，这主要来自于长短期国债收益率的大幅倒挂。由于银行主要的负债端来自于短期利率，而盈利端来自于长端收益率，在期限利率倒挂的背景下，净息差盈利下滑。此外，传统信贷业务占比越高的银行，在 2024 年一季度的业绩越差。 

季度财报以外，投资应关注哪些动向？ 

在投资美国银行业时，除了剖析公司的季度财报外，投资者还需警觉三大潜在风险——美联储短期内可能持续的高息政策、不断加深的房地产危机，以及日益严格的监管环境。这些因素均可能对银行业的表现产生重大影响。  

美联储的高息政策 

美联储刚开始加息时，美国银行业受益匪浅，因为贷款利息收入增加了，而存款利率提升速度比较慢，推动银行在去年的净息差飙升。但高利率正影响融资成本，存款利息支出增加已经抵消了贷款利率上升带来的好处，银行客户将资金转移到收益更高的账户，同时贷款余额也在减少，这冲击了华尔街大行的利润。 

近期美国通胀数据不断超出预期，顽固的通胀或使美联储“在更长时间维持更高利率”。短期内，与市场相关的领域如投资银行业务、财务管理业务、自营交易业务等，仍然可能保持增长。 

然而，如果期限利差仍然保持如此大的倒挂程度，和净息差相关的业务可能会仍然受到压力，进而影响银行的盈利。对于中小银行而言，期限错配可能造成更严重的影响。 此外，如果美联储维持高息政策，企业需要承受更高的融资成本，也会造成盈利压力，或导致贷款坏账率上升。 

美国房地产危机 

利率维持高位、疫情居家办公模式转变所导致的空置率攀升、以及今年即将到期的一波商业房地产贷款，将导致银行可能再度面临房地产贷款坏账的压力。 

美国六大行在 2023 年的商业地产拖欠债务规模增加了两倍，达到 93 亿美元。当前，美国商业房地产不良贷款已经超过华尔街大行们的损失准备金。根据联邦存款保险公司（FDIC）的文件，美国六大行在贷款人逾期超 30 天的商业房地产债务中，每 1 美元不良债务对应的平均准备金从此前的 1.6 美元降低至 0.9 美元。 

在整个银行业，用于应对这些贷款损失的准备金正大幅提高，而此类损失拨备越多，利润就可能越低。一般而言，规模较小的银行更容易受到商业地产市场低迷的影响，但如今大银行的准备金不升反降，凸显美国商业地产的困境对银行业的影响逐步扩大。 

银行倒闭危机后的监管政策 

硅谷银行于 2023 年 3 月 10 日无预警倒闭后，第一共和银行和签名银行也迅速倒闭。这三家银行加在一起的规模超过了 2008 年金融危机期间倒闭的 25 家银行。 

分析指出，这场危机源于银行业在 2023 年的前几年里，一直游说政府放宽规定，而且美联储也负有疏于监管的责任。有鉴于此，监管机构计划采取各种措施来预防问题银行增加，其中包括落实《第三版巴塞尔协议》。 

此协议将要求大银行持有更多资本，以抵消贷款和其他债务构成的风险。然而，大银行认为《第三版巴塞尔协议》和其他拟议的法规最终可能会阻碍其贷款业务，进而影响利润。 

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在 2024 年一季度，作为银行业龙头的美国六大行表现喜忧参半。除了财报中的信息，投资者也应关注美国银行业的整体发展，包括权衡更长时间的高利率对净利息收入的影响，对房地产贷款的担忧，与监管协议的变动。Doo Prime 不仅有银行业相关的美股差价合约产品供您交易，50 毫秒的执行速度更有助于您及时应对美国银行业的发展动态，把握最佳交易时机。 

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