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关键词: ATFX

ATFX国际:日本央行下半年还有三次决议,什么时候开始加息?

作者:ATFX阅读:发布时间:2023-07-03 17:50:18

ATFX国际:上周,日本央行副行长冰见野良三称:“日本最近的物价上涨强于之前预测,而且通胀预期也在上升,显示日本经济越来越接近实现央行2%的通胀率目标。”

 ATFX国际:日本央行下半年还有三次决议,什么时候开始加息?

▲ATFX图

 

低通胀曾经是日本中央银行的“心病”。低通胀意味着内需不足,为提振内需,基准利率只能维持在最低水平。自从2015年日本央行将基准利率从0%降低至负的0.1%之后,日本已经维持了八年多时间的负利率。然而,利率并不是通胀率的唯一决定因素,在人口结构(即老龄化)短期内无法改变的情况下,日本央行的负利率政策看起来是徒劳的。

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▲ATFX图

 

2015年至2022年初,日本的CPI增速在0轴附近上下波动,最高不曾触及2%的温和通胀标准,最低也没有跌破-2%的严重通缩标准。2022年之后,大流行出现,全球物流、人流体系中断,以石油、芯片、粮食为代表的商品价格大幅上涨。欧美国家出现严重的通胀膨胀问题,对进口依赖程度较高的日本也没能避免。今年一月份,日本的CPI增速最高达到4.3%,创出数十年新高。随着CPI增速持续稳定在2%以上,国际投资市场开始预期日本央行放弃负利率政策,今年下半年或许会出现一次超预期的加息动作。开头部分,日本央行副行长冰见野良三的讲话,就是对当下市场加息预期的最好总结。

 ATFX国际:日本央行下半年还有三次决议,什么时候开始加息?

▲ATFX图

 

那么,日本央行什么时候加息?从上图可以看出,今年下半年的7月28日、9月22日、10月31日,日本央行将举行三次利率决议,加息的时间点也将出现在某一次决议中。在冰见野良三讲话之前,日本央行行长植田和男曾说到“如果我们确信总体通胀可能在2024年加速并达到2%的目标,那么日本央行将有充分理由改变货币政策”。可以看出,日本央行对通胀持续的时间保持着非常大的耐心,需要2024年的通胀率也在2%之上才有可能选择加息。2024年的通胀走势预测,至少要到今年四季度才能准确判断。如果加息的时间点在今年下半年的话,我们认为10月31日的利率决议(也就是今年最后一次决议),有可能成为日本央行加息的时间窗口。

 

 ATFX国际:日本央行下半年还有三次决议,什么时候开始加息?

▲ATFX图

 

技术角度看,日元汇率正处于顺势上涨阶段。2022年10月21日至今年1月13日,USDJPY累计下跌14.04%,同期的美元指数下跌9.81%。今年2月份开始,美元指数止跌并进入窄幅震荡区间,上限105下限101。然而,同期的日元汇率大幅贬值,至今的累计贬值幅度13.25%,在全球主要货币当中排名第一。如果日本央行今年下半年不选择加息,日元汇率有可能涨破151.93并创出历史新高。反之,日本央行加息的话,日元汇率大概率会出现极为惊人的升值走势。

 

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