今年 2 月初，特斯拉股价受降价活动与电动汽车税收抵免提振，年内累涨超 100%。降价活动确实明显刺激销量，但市场担忧此举将削弱特斯拉利润，加上美国税收抵免政策生变，特斯拉股价大跌超 7%。 

特斯拉日跌超 7%，领跌电动车股 

4 月 3 日，特斯拉股价大跌，盘中一度跌超 7%，收跌 6.12%，报 194.77 美元，其市值一夜蒸发 402 亿美元，领跌电动车股。 

图片来源：TradingView

除了特斯拉，Rivian 和 Lucid 受一季度交付不及预期的拖累，股价也纷纷下跌。 

此前，特斯拉在 4 月 3 日发布的最新数据显示，2023 年一季度全球累计生产电动车约 44.08 万辆，同比增长 44.3%；累计交付新车约 42.29 万辆，同比增长 36%，打破了特斯拉单季度的交付纪录。此外，特斯拉宣布推出充电新品赛博充 Cybervault。 

图片来源：特斯拉微博 

特斯拉业绩增长，又是推出充电新产品，为何股价还大跌？尽管特斯来在一季度产销双双创纪录，但市场担忧点燃价格战的战火，最终会侵蚀特斯拉的利润率；此外，美国的电动车退税政策将再度生变，这一变化对特斯拉将有不利影响。讽刺的是，截至 2 月初，特斯拉在年内累涨逾 100%，正是因为受特斯拉前所未有的降价活动，与美国政府的电动汽车税收抵免提振。 

交付量虽涨，但盈利被削减 

特斯拉在今年一季度交付量的大涨，主要归功于其年初的降价。特斯拉在 1 月 6 日宣布对国产 Model 3 与 Model Y 进行大幅降价。其中，国产 Model 3 起售价降至 22.99 万元，Model Y 起售价降至 25.99 万元，降幅 2 万至 4.8 万元不等，多款车型价格创下最低纪录。 

然而，大幅降价仅让季度交付量小幅增长。在今年 1 月将汽车价格下调了 20% 之后，特斯拉第一季度的交付量只比上一季度高出 4%，而且不及特斯拉管理层自己设定的 50% 的目标。市场不禁担忧，为了实现特斯拉首席执行官埃隆·马斯克 2023 年交付 200 万辆的目标，今年是否需要进一步降价？ 

分析师表示，这些数字引发了市场质疑。Bernstein 的分析师 Toni Sacconaghi 认为，特斯拉降价已经削弱行业盈利能力。特斯拉的价格战也引发了一些列连锁反应，截至 3 月中下旬，已有超过 40 家车企加入到了车市本轮“价格战”之中。中国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树认为，本轮价格战对车市带来的更多是负面影响，不仅干扰了消费者购车选择，更是对车市定价逻辑的一种破坏。这种“踩踏式”的价格战应该及早结束，从而使车市恢复到正常发展状态。 

特斯拉将于 4 月 19 日市场收盘后公布 2023 年第一季度的财务业绩。在大幅降价但成本提高的情况下，特斯拉利润率会是多少？ 

税收抵免政策生变，特斯拉利润再削减？ 

此前，美国对电动车实施的部分减税措施，但随着汽车制造商继续降低价格，最终可能令公司无法达到使用税收抵免优惠政策的门槛。 

此外，美国的电动车退税政策将再度生变。3 月 31 日，美国财政部在官网公布了《通胀削减法案》中关于电动汽车拟议的规则指南，以确定车辆需符合什么样的要求才能获得税收补贴。 

图片来源：U.S. Department of the Treasury

新增的规则指南将 7500 美元的联邦税收抵免平均分成两份，分别对应 “关键矿产要求” 和 “电池组件” 要求，即每符合一项可获得 3750 美元，两者皆符合就可获得全额的 7500 美元税收抵免。 

为获得 “关键矿产要求” 的 3750 美元税收抵免，电动车电池使用的一定比例的关键矿产需要在美国国内采购或加工，或从与美国签订自由贸易协定的伙伴那里采购或加工。在 “电池组件要求” 方面，若想获得 3,750 美元税收抵免，电池组件有一定的比例必须在北美制造或组装。 

美国财政部表示，这些规则定于 4 月 17 日在联邦公报上公布。4 月 18 日之后，申请税收抵免的电动汽车将受到以上两项要求的约束。 

为此，特斯拉目前正在建设其国内电池制造能力，在美国当地生产电池寻找另一个合作伙伴。虽然低于 5 万美元的 Model 3 可以抵免，但市场担忧这一政策将影响其他车型的税收抵免，进一步削减利润。 

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