大家好，美国新公告资料强劲，原市场期待不温不火的金发女孩资料，但美国经济底部增速明显，最新通胀资料更高于预期，由于早前非农大幅走强，市场再次忧虑美联储加息行动，美联储官员在资料公告后鸽转鹰，市场忧虑加息次数及幅度高于市场预期，金价受压。此外，日央行虽然公告由植田和男接任，但由于植田没有鹰派或鸽派偏向，并较大机会短时间不会作出任何行动，近期过度炒作的美日沽盘出现回吐压力，亦拖累金价。

在通胀资料公告后，市场再次忧虑美联储加息顶部上扬，德银更改变过去预测，认为美联储有机会在6月及7月亦加25点，造成市场观望气氛升级。料市场进一步关注新公告资料，以评估美国经济状况，并审视美联储进一步行动。此外，市场亦同时留意美国政府债务违约风险，料若美国财政部再有特别行动应对债务违约，亦会造成避险情绪升温，或为金价带来短线支持。

日本政府14日确认植田和男接任日本央行行长，市场预期即使植田接任，不见日央行实时有大动作，预期日央行政策正常化的周期较长，在近期过度憧憬或炒作日本货币政策立即收紧的情景下，出现回吐压力，美元兑日圆有所回升，亦打压金价。所以，若由植田接任，市场料会重新关注日本的通胀及就业状况，关注需求带动的通胀能否有效回升，从而推动植田在4月接任后修改政策公告及调整政策行动，当中，殖利率曲线控制会否取消料成为焦点。若植田在新公告中表示任何鹰派的讯号，料日圆则有机会进一步走强，亦利好金价。反之，若植田未有作出任何政策修订的意向，相信日圆有机会只是跟随日本经济数据表现发展。

美国圣路易斯联储银行总裁布拉德（James Bullard）指，美联储或在3月会议上加息50个基点，而非加息25个基点。布拉德敦支持进一步加息，以使通胀回归到央行2%的目标，布拉德表示：「我的总体分析推断，这是一场对抗通胀的持久战」。此外，克利夫兰联储银行总裁梅斯特（Loretta Mester）亦指有需要时可加息半厘。留心，布拉德和梅斯特今年在FOMC亦没有货币政策投票权。

新一周美国将公告PCE物价指数，市场预期数据结果持平，虽然数据扣除有明显物价压力的能源及食物影响，但由于美国木材价格在过去一个月有较大的波动，同时美国劳工市场吃紧持续，工资及服务物价指数有较大机会上扬，若再次出现终值高于预期，不排除再次做成市场恐慌，为股指及金价带来较大压力。

反之，若新公告PCE物价指数如预期或续降，料市场再次出现炒作减息预期升温，或为金价及股指带来一个重大的炒底机会，加上3月非农就业数据在３月10日才公告，亦缓减市场对加息恐慌的情绪，增加周期操作机会。

虽然综2023年的开局主题，金价有机会表现较为突出，但走势必须要有条件支持，若面对目前不明确的盘局下，即使长期看好黄金，亦要提防周期的获利回吐压力！当然，面对这种大升中段整固的行情，操作者可以借势短线造空，亦可以待机捞底。

过去一周覆盘：

周五（10日）市场依然反映对美联储加息预期不明确的恐惧，美密大消费信心终值好于预期，经济硬着陆机会下降，减息憧憬进一步受压，加上密大通胀预期上扬，而将公告美通胀数据亦预期有回升，亦打击减息及停止加息预期，亦为金价带来压力。

周一（13日）市场传出有日本伯南克之称的植田和男接受日本央行行长，由于同时透露植田没有鹰鸽的偏向，会以资料作出决定，市场预期即使植田接任，不见日央行实时有大动作，预期日央行政策正常化的周期较长，在近期过度憧憬或炒作日本货币政策立即收紧的情景下，出现回吐压力，美元兑日圆有所回升，亦打压金价。加上市场忧虑美通胀回升，推升加息恐慌，亦打击金价。

周二（14日）美通胀资料终值6.4%，高于市场预期的6.2%，略低于前值6.5%，反映通胀未有如市场预期般持续回软，由于数据有基数效应，所以实质通胀压力是有所上扬，从月比回升即可见。由于数据低于前值，但又高于预期，公告时造成金价先扬后挫颇有震荡，加上数据公告后续有美联储官员鹰派讲话，亦为金价及股指带来压力。而美盘后段，因为有官员鸽派论调，缓和了金价及股指压力。

周三（15日）美多项数据超预期走强，金价受压。亚盘市场由于通胀数据未有如市场预期回软，加上美联储官员鹰派讲话，金价开始逐步受压，市场忧虑美联储加息周期延长，同时时减息憧憬落空，加上预期美盘多项数据走强，反映经济衰退预期落空，以及将面对美联储多位鹰派官员现身，亦为金价带来压力。美盘美零售销售增3%，预期1.8%；随后美房屋及企业库存数据亦不俗，同时德银改变过去预测，认为美联储在6及7月持续加息，亦打击好仓情绪。

周四（16日）美资料续走强，市场对通胀忧虑重燃，金价面对压力。亚盘中国大额逆回购为复常带来信心，亦支持金价。欧盘未有重要焦点变动，金价整固为主，但市场忧虑美盘资料走强，金价回吐早上升幅。美盘美PPI大幅走强，初请失业金人数亦低于预期，反映通胀压力持续，同时就业市场依然吃紧，支持美联储加息行动，为金价带来压力；而随后新屋动工进一步收缩为炒作经济衰退憧憬带来希望，金价一度反弹，但随后美联储鹰派官员梅斯特讲话指美联储有需要考虑加息50点，金价再次下挫，而周五早上布纳德更扬言美联储需要加息至5.35%水平，比过去他指的5.25%高，即美联储官员有意向延展加息行动，而非暂缓。讲话做成金价跌势加强。

新一周环球经济焦点：

新一周最大焦点：美PCE物价指数、GDP及PMI资料、G20财长会议、俄入侵乌克兰一周年、新西兰央行决议、英欧PMI及通胀资料、中美外交会谈、美联储官员讲话、美国债务上限危机、美国及欧洲极端寒冷天气、中国疫情及经济刺激方案、乌俄战事发展。

新一周周一为美国华盛顿日假期，美国假期或缓减市场波幅，但料市场会评估拜登的支持度变化，并总结拜登的政绩，不排除拜登期间或会有重大讲话，以争取连任支持，提防讲话触发外交风波，重而触动大市神经。此外，市场逐步关注美国债务违约风险，料若共和党续释出不合作的态度下，或迫使美国财政部再实施应变行动，而新一季的税收预期亦大大影响债务违约期限，亦即短期经济状况亦在影响潜在风险压力。若市场对于债务违约忧虑增加，料支持金价；反之，若共和党作出配合白宫的态度，料在忧虑缓减的情况下，料缓减金价升势。

市场预期美PMI持续进一步收缩，或提升美经济衰退忧虑，支持金价；而美GDP及PCE物价指数则预期持平，若此料支持市场炒作美加息预期降温，为金价带来支持。但由于GDP及PCE物价指数亦受较多参数干预，不排除亦出现落差情况，特别是PCE物价指数，即使扣除能源及食物参数，但过去一个月服务业指数未见回软，反而有所上扬，亦增加PCE终值高于预期的机会，若终值高于预期，不排除金价又有新一轮压力。新一周市场预期欧资料有所改善，若此则支持非美，为美元带来压力。

新一周有多位美联储官员进行公开讲话，料市场会借官员讲话解读3月及23年的加息顶部预期。若讲话推升加息预期，料亦会为金价及股指带来压力。

中国防疫措拖转向，市场忧虑疫情短时间大幅升温造成风险，中国经济前景与疫情防控与金价及股指有密切关，若经济忧虑增加，或抵销放宽政策的支持，打击金价。反之，若有更多刺激政策，同时疫情高峰回软，料复苏信心增强，亦支持金价。

商品能源方面，留意西方国家对俄气限价，会否触发俄国会进一步减产。同时留意美国白宫会否进一步释放战略油，但目前美国战略油只余下4.16亿桶，所以，油价回软下美国扩库存的机会亦不少，缓减油价下挫空间。此外，伊朗核协议会否短时间内达成，北溪一号及CPC油管暂停营运发展，同时欧美步入冬季之能源供需危机能否解决，以及中国疫情与经济状况亦影响油价及金价表现。

突发消息方面，留意乌俄核危机升级风险，及英俄危机，虽然俄方暂时否认动用核武，但不排除核危机风险升级，或突发推升金价及油价。

黄金技术面观点：

金价失守50天线及11月升轨，沿保力加底下走，若未能回5天线上方，维持看空思路，而每次试10天线回软亦是造空机会。料乌俄跌浪菲波50%(1843)现有较大阻力，而22年12月顶区1825-1820有一定支持，失守看乌俄跌浪菲波38.2%(1789)。

若金价能回试5及10天线上方，料重试保力加中轴，接近乌俄跌浪菲波61.8%(1896)，料试位有一定阻力，若整固期间再次失5天线，料反弹结束，进一步受压。

金价月图触及保力加顶回软，若同时在试1月开市价1822，若失守呈顶反转形态，暗有更深跌势看5/10/20交错月线。若能站稳20月线，料先沿20月线整固，再构反弹浪，反之，若未能站稳20月线，或回试保力加底。

金价失5,10周线往50周线发展，呈顶反转形态，若新一周未能收在本周收市上方，料有进一步下行压力，本周收市位及新一周的价位支持力度特别重要，若能回到在10周线上方，则有机会以5周线整固，反之若价格未能守在50周线，料试20周线支持，失守以30周线为目标，未能回到5周线上方，维持空仓思路。

天图1

天图2

天图1金价未能守在乌俄战事顶区，明显有回吐压力，料上次乌俄回调首重要支持1810区间有机会成为技术先行目标，理论上，若能站稳在1810区间，料有机会回试1855-60区间。

天图2见下行旗形并失50天线，理论上失守可以看1830-1810目标，若破坏则看100天线(1776)区间。

重要支持及阻力线

阻力线：疫后及乌俄多重顶1958

阻力线：20年10月顶1930

阻力线：21年5月顶1917

阻力线：乌俄跌浪菲波61.8%(1897)

阻力线：6月区顶1870-1878

阻力线：10月线 1859

震荡线：乌俄跌浪菲波50%(1843)

震荡线：6月区底1838-1830

震荡线：8月中旬顶1807

震荡线：乌俄跌浪菲波38.2%(1789)

震荡线：20周线1782

支持线：8月下旬顶1765

支持线：乌俄跌浪菲波23.6%(1723)

支持线：疫后底1680

支持线：11月底1618

金价周期推盘：

１）下行旗形：以2月2日及3日跌浪及高度，呈下行旗形，以1870破位为口，下看1825至1800区间。

2)下行反测到位：延续下行趋势，完成以疫后底及22年8月顶构成的趋势线反测，完成反测后，延续下行趋势，先以疫后多次区间底1780,1765为目标。

白银圆顶，失100天线往150天线发展，同区为22年3月跌浪FB38.2%(21.15)区间，若未能站稳150天线上方，料逐步下行，理论上目标看22年3月跌浪FB23.6%(19.7)区间，同区为22年月三季顶，料有一定支持。若能回5天线上方，有机会回试10,20天线，若能回保力加中轴上方，看保力加顶，未能则较大机会再试底。由于银的工业特性，经济衰退料打击工业需求，银价或有额外的压力。目前21是要的支持亦接近生产成本价区。下方较强支持分别看20.6,20,19.7,19.21,18.9,18.65,18.05。

美元周图突破10周线，为23年首次，新一周若能站稳在10周线上方，或有机会回试50周线，同区近1月顶，突破看9月跌浪菲波38.2%(106)。

日图突破50天线呈上行旗形，10天线上方维持强势，理论上行旗形目标看105.5至106区间。暂时试250天线料有阻力，试位期间不排除回试5/10天线，失守回看20天线整固，现104.6、105及105.6为传统阻力区，突破则有机会有较大升幅。面对美联储政策有机会受经济衰退影响，美元后市或从单边升浪改为震荡格局。

美元周图

美元天图

金价10大关注点：

1.      西方国家会否参与乌克兰战事？

2.      乌俄和谈会否达成协议，同时俄方撤军？

3.      乌俄战事会否触发核危机？

4.      美联储加息预期变化？

5.      美国就业及经济发展？

6.      恶性通胀能否受控？

7.      央行购买黄金状况？

8.      黄金ETF持仓状况？

9.      非美央行会否比美联储有更快行动？

10.  美债息升幅状况？

触发衰退的10个风险事件？

若然衰退是较大机会发生，有甚么事件有机会触发市场恐惧加剧？即触发黄金回复上行动力的火药？

1)      失业率回升至4%上方

2)      非农就业人口跌至15万下方

3)      通胀率突破10%

4)      地缘政治危机升级

5)      疫情：出现新快速传播重症病毒

6)      俄方截断对欧能源供应

7)      民主党失去国会主导权

8)      金融机构出现有毒资产危机或人为失误（有机会由虚拟资产引发）

9)      天灾：严重打击能源生产

10)  爆发债市／货币危机（欧洲、发展中国家亦在面对）

【作者简介】黎永达

香港资深金融从业员，曾服务知名金融公关、财经媒体及投资银行。过去服务对象包括SocieteGenerale、CMCMarket、KVB昆仑等。同时为大专客席讲师、财经媒体定期嘉宾及财经读物著者，多次代表香港出席世界金融行业论坛，现为英伦金融集团研究及市场主管，多年为服务机构赢取多个行业大奖。

免责声明：本文内容仅供参考，并不构成要约、建议或促使任何人士提呈买卖或认购任何证券。结构性产品价格可急升或急跌，投资者或会蒙受全盘损失。过往表现并不反映将来表现。投资前，投资者应了解风险，并咨询专业顾问及查阅有关上市文件。本文任何内容概不构成投资、法律、会计或税务意见、并无声明任何投资或策略适合或符合阁下的个别情况。