行业动态 | 经济衰退无阻加息，欧美货币政策齐收紧

美联储和欧洲央行官员在近两日发表讲话，先后释放进一步加息信号，美股、欧股事后均收跌，市场预计美元、欧元近期将下跌。 

通胀仍高于目标，两大央行将进一步加息 

除了非农报告等关键通胀数据，本周央行动态同样备受市场关注。纽约联储主席威廉姆斯（ John Williams ）和圣路易斯联储主席布拉德（ James Bullard ）先后放鹰，欧洲央行行长拉加德（ Christine Lagarde ）也表示将进一步加息。 

11 月 28 日，美联储二号人物、副主席布雷纳德（ Lael Brainard ）表示，在全球通胀的不确定性增加的情况下，美联储必须应对通胀预期持续高于 2% 目标的风险。一连串对经济不利的供应链冲击对经济的潜在产出具有长期限制性效应，这将需要收紧货币政策以恢复供需平衡。 

同时兼任 FOMC 副主席，在货币决策上享有固定的投票权，被视作美联储 “三号人物” 的威廉姆斯表示，劳动力需求比预期的要强劲，通胀仍存在上行风险，现在他预期的美联储利率路径要比他 9 月时的预期略高一点，并需要将限制性政策保持到 2023 年，在 2024 年才有可能降息。 “进一步收紧货币政策应有助于恢复供需平衡，并在未来几年将通胀拉回 2%。紧缩的货币政策已经开始冷却需求，降低通胀压力，这将需要一些时间，但我完全有信心，我们将回到价格稳定的持续时期。” 

而在今年拥有 FOMC 会议投票权的布拉德则认为，美联储需要加息至 5.0% 至 7.0% 利率区间的低端，预测下个月最有可能加息 50 个基点。布拉德表示，金融市场低估了美联储决策者需要明年更加激进加息打压通胀的几率，“仍然有很大程度上” 的预期是通胀会自然而然回落。然而，美联储在本轮加息周期里前 250 个基点的加息仅仅是实现中性利率而已，其目标是在 2023 年让通胀放缓。 

另一方面，欧洲央行行长拉加德昨日在欧洲议会经济和货币事务委员会听证会上做介绍性发言，释放了有关 12 月加息的相关信号。拉加德表示，即使经济走弱，欧洲央行也将进一步加息。然而，利率需要进一步提高多少，以及以多快的速度提高，将取决于最新展望、冲击的持续性、工资和通胀预期的反应，以及欧洲央行对传导的评估。目前利率仍处于宽松区间。如果物价压力持续，欧洲央行可能会加息至具有限制性的水平。他认为欧洲央行加息仍有 “一段路要走”，因为利率是最有效、最充分、最适当抗通胀的工具。 

欧洲央行管理委员会成员、荷兰央行行长 Klaas Knot 也表示，欧洲央行的加息周期还远没有结束，并且经济增长肯定会放缓。“在欧洲，我们必须为一段漫长的时期做好准备，政策制定者和央行行长将不得不集中精力恢复价格稳定。” 他补充称，目前任何有关过度紧缩的的说法都 “有点可笑”。 

鹰派发言震动市场，美股欧股齐跌 

美联储官员与欧洲央行官员先后表态进一步加息后，股市开始波动。 

11 月 28 日，美股三大指数低开低走，收盘均跌超 1%。截至收盘，道琼斯指数跌 1.45%，报 33,849.46 点；标普 500 指数跌 1.54%，报 3,963.94 点；纳斯达克指数跌 1.58%，报 11,049.50 点。 

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欧股方面，泛欧斯托克 600 指数收市回吐 0.65%，报 437 点；德国 DAX 30 指数收报 14383 点，下挫 1.09% 或 158 点；法国 CAC 40 指数收报 6665 点，走低 0.7% 或 47 点；英国富时 100 指数收报 7474 点，倒退 0.17% 或 12 点。 

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预测通胀放缓，市场看空美元欧元 

放眼本周，美国将于周四和周五分别发布两份关键数据报告——PCE 物价指数和非农就业报告。市场预计，随着美国经济状况披露更多信息，股市将出现更多波动。 

此前看多美元的摩根大通和摩根士丹利如今改变了看法，随着物价放缓，推动市场减少对美联储收紧政策的押注，他们认为美元走强的时代正在结束。这可能为欧洲、日本和新兴市场的货币带来买入机会。 

英国 Abrdn 利率管理投资总监 James Athey 表示：“美国通胀正显示出放缓迹象，美联储意识到加息将对物价增长产生滞后影响。与此同时，我们认为美国和日本货币政策之间的差异已经达到了极限。” 摩根士丹利分析师 Andrew Sheets 等人预测，美元涨势将在本季度见顶，然后在 2023 年下跌，从而支撑新兴市场资产。汇丰控股公司策略师 Paul Mackel 也认为美元明年开始可能会暴跌。最新的 FOMC 会议记录支持了他们的观点。大多数官员都认为，很快放慢加息步伐将是合适的。 

在欧元区方面，周三公布的欧元区 11 月通胀数据以及美国未来的一系列政策将是短期内对欧元、欧元兑美元前景影响最大的因素。如果欧元区 11 月 CPI 数据意外上升，可能提升欧洲央行 12 月加息 75 个基点的预期，并支撑欧元。相反，如果市场定价出现波动，低于市场共识，可能打压欧元。 

自从金融市场对美联储控制通胀情况持乐观态度以来，欧元兑美元的跌幅已经逆转了近一半，但市场的乐观情绪可能还为时过早。本周发生的事件可能会直接表现对欧元兑美元的潜在不利影响，汇价很可能守在其 11 月反弹的 1.0303 附近的 23.6% 斐波纳奇回档位之上。 

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