ATFX摘要：中国神华的主要业务虽然围绕煤炭展开，但其股价受到煤炭价格的影响相对有限，因为中国神华除了煤炭开采之外，还有运输、发电、煤化工、新能源等多元业务。基于此，中国神华与动力煤期货之间虽然存在正相关关系，但中国神华（港股）的股价更加稳定（或者叫钝化），不像动力煤期货那般波动剧烈。
▋动力煤期货，日线
▲ATFX供图
动力煤期货在过去三个月时间里，做出了非常标准的过山车行情。
8月13日~10月19日，累计涨幅108.59%，动力煤价格从764元/吨飙升至1982元/吨。
10月19日~11月2日，累计跌幅52.9%，动力煤价格从1982元/吨迅速跌至861元/吨。
动力煤价格的涨跌，体现的是供需层面的变动。前期价格高涨，主要是因为进入冬季后，用电量大幅飙升，发电厂库存不足，无序抢购/囤积导致动力煤价格迅速异化。之后的价格回落，主要是发改委主导的增产保供手段发挥了作用。
▍中国神华 港股 日线
▲ATFX供图
中国神华的股价走势，与动力煤期货的价格走势，存在显著的不同。中国神华在9月13日就已经进入高位震荡区间，之后的一个半月时间里，都没能有效突破区间束缚。
动力煤价格相比最高点已经跌去了一半，虽然空头趋势较难改变，但预计跌势将显著放缓。由中国神华前期的表现来看，其对动力煤价格异常波动不敏感，在动力煤跌势放缓之后，更有可能维持当前的震荡态势。
需要提醒的是，动力煤价格的“异常波动”消失后，煤炭行业将失去吸引资金入场的热点，中国神华的关注度也将下降。在没有新的业绩增长点出现的情况下，中国神华较难保持高位，缓慢下行可能性较高。
▍中国神华 A股 日线
▲ATFX供图
A股市场的中国神华已经跌破震荡区间下沿20.83，预计空头波段将会延续，且下跌幅度会偏大。
▍总结：ATFX分析师团队认为：煤炭领域的价格异动周期趋于结束，中国神华单边型行情走势接近尾声，后续参与价值较小。当然，以“高分红”为选股思路的参与者，仍可逢低介入中国神华。
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2023-02-14
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