GKFXPrime：钱如废纸？6万亿美元的预算，拜登究竟准备花在哪

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北京时间5月29日凌晨，美国总统公布了他就任以来的第一份年度预算，一份高达6万亿美元的支出计划。这份计划包括1.5万亿美元的五角大楼和其他政府部门的运营预算，同时也包含了拜登此前宣布的两个计划：2.3万亿美元的就业计划和1.8万亿美元的家庭计划。

这份预算仍然需要得到美国国会的批准，如果最终预算计划通过，到2031年，美国债务占GDP的比率将超过1939年二战时期水平。如此夸张金额的预算若真通过，势必会有进一步推高通胀的风险，但是对于美国而言或许已经到了不得不改变的境地了。

拜登的雄心壮志

1933年罗斯福在大萧条危机之际，临危受命上任美国总统，随后推出罗斯福新政。罗斯福执政的白宫选择了一套政府深入干预的经济模式，通过大兴基建，向大批失业工人提供工作岗位。

当时“以工代赈”的一系列大规模基建让失业率逐渐恢复正常，如今疫情背景下拜登推出的就业计划几乎就是当时政策的翻版。而拜登在宣布其第一份预算时曾表示，他的预算案直接投资于美国人民，将有助于经济自下而上、从中向外发展，改善长期经济状况。

此外，拜登的预算中没有过往民主党领导偏爱的提案——没有公办医疗保险，也没有全民免费大学。但他依旧增加了许多医疗和教育的支出。

l  超过8000亿美元用于应对气候变化，包括对清洁能源的投资

l  2000亿美元，为所有3岁和4岁儿童提供免费的学前班

l  1090亿美元用于为所有美国人提供两年的免费社区大学

l  2250亿美元用于国家带薪家庭和病假计划，使美国与可比的富裕国家保持一致

l  1150亿美元用于公路和桥梁，1600亿美元用于公共交通和铁路

l  1000亿美元用于改善每个美国家庭的宽带互联网接入

然后，该份预算目前也只是蓝图，国会最终批准的版本很难保证如此高的预算支出。因为根据计划，美国联邦每年将出现超过1万亿美元的巨额赤字，与共和党谈判扯皮才刚刚开始。

随时“爆炸”的美国通胀

拜登的预算预计未来10年美国债务将增加14.5万亿美元。但白宫估计，随着增税带来的收入将会逐渐抵消赤字，这项计划将在15年内全部兑现。

然而，如此长的时间线，结构能否如预期一样乐观实在是需要保留意见。一些经济学家警告称，如此庞大的政府支出可能会推高通胀，迫使美联储加息，进而提高经济衰退的风险。

白宫首席经济顾问塞西莉亚·劳斯也承认，美国经济目前正经历通胀飙升，但预计随着时间的推移，通胀率将稳定在2%左右的年增长率。

美国最近公布的4月核心PCE和核心CPI均创下近30年的新高。这背后除了经济重启迅速外，基数效应也是绕不开的关键因素。

（核心个人消费支出PCE价格指数）

上图中能明显看出，去年4月份的个人消费支出指数处于近1年的低位，达112.526，因此近期通胀年率数据如此夸张的涨幅也是预期内。通胀是短暂的高企，还是会演变成持续的高涨，仍然需要等待时间确认。

而美联储加息并非是仅看物价水平，也会观察劳动力市场情况。本周五（6月4日）美国劳工部将会公布最新5月份就业情况。在目前劳动参与率萎靡之际，只有就业市场充分复苏才能确保美国经济彻底复苏重启，届时美联储才可能开启缩减QE的讨论。

尾语

按照惯例，国会必须在9月底之前颁布新的支出法案。因此9月是理论上的最终通过时间节点。从目前席位分布来看，拜登所在的民主党在众议院占有微弱多数，而在100个席位的参议院中比共和党人只多一席。

与大多数其他法案不同的是，预算法案只需51票就能通过，而不是通常需要的60票，这意味着他可能能够在没有共和党支持的情况下签署一些计划成为法律。

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