GKFXPrime： 至少2.3%的PCE涨幅，仅影响美元短期走势，长期仍看就业情况

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本周最受市场关注的PCE数据即将在北京时间周五（5月28日）20:30公布。前两周公布的4月核心CPI通胀率飙升至3%，一度引发黄金和非美货币跳水。

（5月12日远超预期的CPI数据公布后，非美货币和黄金大幅下跌）

而个人消费支出（PCE）价格指数作为美联储衡量通货膨胀的一个主要指标，若数据表现意外势必将再次引发市场行情短期的大幅波动。

个人物价指数的短期影响上升

美国3月份核心个人消费支出PCE同比增加1.8%，为2020年2月份以来的最大涨幅。持续好转的就业市场和工资总成本的上升推动了3月份通胀指标的高涨。

由于基数效应的因素，3月份通胀创下如此大涨幅是预期范围内的。

（核心个人消费支出PCE价格指数）

但也正是基数效应和经济重启良好，4月份的PCE个人消费支出势必将创出更大涨幅。上图中能明显看出，去年4月份（红色方框）的个人消费支出指数处于近1年的低位，达112.526。

而今年4月份至少能保证持平于上月的指数水平——115.084，如此计算年率比值能得到2.3%的同比增幅。2.3%是通胀预期上行背景下最低的物价涨幅，实际上由于4月份CPI数据的暴涨，市场预期PCE物价指数涨幅高达2.9%。

今晚PCE物价指数的上升可能会短期刺激市场，带动美元指数上行。但由于远有CPI核心通胀上行的心理预期，近有美联储各官员关于缩减购债讨论的发言，晚上的美元指数能否在今晚就彻底突破上方压制区域仍然存疑。

（美元指数日线图，受阻于短期均线组）

缩减购债预期仍是美元走势的关键

在上周公布4月会议纪要后，美联储副主席克拉里达、费城联储主席哈克以及昨日的夸尔斯都相继出来对外喊话，不断释放缩减购债的预期。

购债步伐的减缓意味着美联储对市场投放的资金将显著减少，这被视为紧缩货币政策的信号。简单来说，美元的供给会因此放缓，这有助于止住近期美元的颓势。

但是缩减购债的前提在于稳定的物价和劳动力市场的复苏。对于目前美国经济来说，美联储哪怕短暂的通胀上行也不会过多担心，更多担心的是经济以及劳动力的复苏情况。

昨日最新公布的上周初次申请失业金人数再次减少，从此前的44.4万人减少至40.6万人。这是自去年美国3月份疫情以来，当周失业金领取人数最低的水平，也远低于市场预期的42.5万。

（初请失业金人数继续减少）

疫苗接种推进和对企业的限制正在逐步解除，美国疫情病例也稳步减少。最新数据显示，单日确诊病例已经减少至第一波疫情水平下方，7天平均确诊病例也处显著下跌趋势。

（美国目前疫情确诊病例趋势图，截至5月26日）

劳动力的逐渐复苏让许多州最近决定退出联邦失业救济金计划。此前有报道称，由于联邦失业救济金支付的工资高于大多数最低工资工作，这导致相当一部分人不愿意出门上班，这间接导致劳动力参与率萎靡，公司更难雇用到员工。

（美国近一年劳动力参与率）

总的来说，今晚的PCE物价指数至少为2.3%的涨幅预期，若低于该数据或许会引发美元的抛售，因为这意味着经济尚未彻底复苏，缩减购债也不是美联储短期关注的重点。但是，高于2.3%的涨幅也仅仅意味着美元短期反转加大，能否破位技术阻力仍然存疑。

市场更多关注就业市场情况，从目前每周的失业金数据来看，美国劳动力市场在5月份或将迎来大幅增长，若下周五非农数据劳动参与率以及就业人数出现爆发式上升。届时市场对于美联储缩减购债的期待将会到达顶峰，美元或将扶摇直上。

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