1、供应
A：开采
黄金供应的源头是金矿开采。早些年的时候，南非是黄金开采大国，最辉煌的成绩是一年开采出了1000多吨黄金，创出人类历史之最。但是，自然资源开采的特征是：前期开采成本低、开采难度小，但越往后，开采难度和成本都会急剧升高。黄金的开采也是这样，在表层的金矿开采完毕之后，采矿商被迫选择开采难度更大的深层矿。南非的金矿产量也随之下滑，其它国家的金矿产量排名不断提高。根据2019年的数据，中国成为全球金矿产量最大的国家，如下图：
▲ATFX供图
中国在2019年的金矿产量为383.2吨，虽然不及南非产量的历史高峰1000吨，但也排到了世界的首位。其次是俄罗斯黄金产量329.5吨，再之后是澳大利亚的325.1吨。南非目前排在第八位，年产量118.2吨。在分析国际黄金的未来趋势时，我们很少去关心黄金的年产量，就是因为最大的黄金生产国也仅仅只能生产不到四百吨的黄金。几百吨的黄金对于国际黄金交易市场来说，如九牛一毛，其增长或者下降，都不会对金价造成明显的影响。
B：央行储备
中央银行具有发行纸币的权利，为了保证发行的纸币具有合理价值，央行必须买入足够的黄金来进行平衡。在金本位退出历史舞台之后，黄金作为中央银行的储备资产变得不是那么必要。尤其是在布雷顿森林体系建立之后，美元的地位大大提升，甚至已经超越黄金。对于除美国之外的中央银行来说，往往储备的美元总额要高于黄金。但是，美元毕竟也是纸币，也存在过度投放而导致的贬值，所以黄金地位虽然下降，也必须保留一定的储备总额。
▲ATFX供图
从上图中可以看出，黄金储备最多的是美国，高达8133.46吨；其次是德国，黄金储备总量为3362.45吨。中国的黄金储备为1948.31，处于中等水平。虽然在上图中看起来中国排在第三位，实际并不是这样，因为很多其他国家我们没有加入到图中。金融业非常发达的英国，黄金储备310.287吨，远低于其他发达国家。
2、需求
A：首饰
佩戴黄金制品是由来已久的习惯，尤其是对于中国和印度的消费者来说。举办婚礼、出席重要场合、收礼送礼时，都会将黄金制品作为首选。根据2019年的数据，黄金首饰对黄金的需求总量为2123.2吨，是所有黄金需求当中最高的。
▲ATFX供图
可以看出，黄金饰品一年的消费量，已经超越大部分国家央行的外汇储备总量。
B、投资
黄金投资是排在第二位的需求领域。根据2019年的数据，黄金投资总量为1264.9吨，相比2018年的1160.4吨，投资黄金的需求正在上升。根据2020年的数据，黄金的投资需求总量为1773.8,吨，再次超越2019年的需求总量。同时，2020年的投资黄金需求也高于同期的黄金饰品需求，后者总量为1400.8吨。
小结：从总量上看，现存于世的黄金为19万吨，埋藏于地下，尚未被开采的黄金总量为5.4万吨。其中金饰品占据9万吨左右，投资黄金占据4万吨，央行储备黄金总量在3.2万吨，其它不可计量的黄金总量在2.6万吨。可以看出，无论哪个分类的黄金，其单位都以“万吨”计算。上文中我们提到的供应和需求相关的领域，仅有数千、数百吨，与黄金的存量完全不可同日而语。所以，我们研究黄金的供应和需求，仅仅是补充交易者的基础知识。在日常操作黄金时，应当更多的关注黄金的避险属性和美联储的货币政策，而不是供需层面的变化。
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2023-02-14
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