ATFX：散户与华尔街大佬的对抗，殃及美股隔夜大跌

对于美股的隔夜大跌，存在两种不同的分析思路。

一种观点认为，美股的下跌是因为两大“妖股”——GameStop和AMC——它们的非理性翻倍上涨，导致大型做空基金损失惨重，为弥补流动性不足，做空基金被迫出售股指权重类股票（亚马逊、谷歌、苹果等），最终出现美股的隔夜大跌。很明显，主流媒体对后一种观点更感兴趣，因为它足够刺激和吸引眼球，有种“散户干翻机构”的豪迈感，自然报道文章也就更多。作为美股交易的一分子，笔者也不能免俗，接下来就介绍这场美股开年大戏的来龙去脉。 

重中之重，就是GameStop（GME）最近一月的股价走势：

▲ATFX供图

1月6日，GME的股价还是平平无奇的18美元，但在三周之后，股价直接飙升至347美元，涨幅高达1927.77%，将近翻了20倍，而且绝大部分涨幅都是在最近一周实现的。那么，这家叫做GameStop的上市公司，是不是拥有无可匹敌的业绩支撑？亦或存在如特斯拉一般的广阔市场前景？很遗憾，答案是：都没有。2019年，该公司亏损了6.73亿美元，2020年亏损了4.709亿美元，从财务报告角度，这家公司确实乏善可陈。市场前景方面，游戏产业确实赢得了新一代年轻人的心，但在可预计的时间段内，并没有能够让股价翻20倍的重大改变。顺带一提，GameStop的中文译名为游戏驿站，其官网首页如下：

▲ATFX供图

前面我们提到，游戏驿站的大涨，是“散户干翻机构”的特殊现象。在美国社交领域，有一个知名度非常高的论坛，叫做Reddit，他拥有300多万的注册会员，笔者也经常浏览该网站的内容，它并不是专门针对金融投资的论坛，但依旧聚集了一批爱好交易的有志之士。在一个命名为“Wallstreetbets”（华尔街赌注）的群组中，聚集了大量富有激情和反叛精神的年轻交易者（如下图）。

▲ATFX供图

从群组名字就可以看出来，他们将华尔街视作自己的对手，以击败华尔街为己任。他们似乎对买入股票后的盈亏并不感兴趣，但是对逼迫做空该股票的华尔街大型对冲基金，出现重大亏损趋之若鹜。手段也非常直接，解释选定一支华尔街做空的股票，之后号召群组内所有人齐心协力的买入，直到这些华尔街大佬爆仓倒闭。现在是GameStop，之后便是AMC 。这一点，从最新的一次发帖内容可以看出，简单引入为：“华尔街正使出浑身解数逼得我们想抛股走人。不要向他们屈服。我们在一起，只有我们在一起才能成功！”事实上，他们获得了阶段性的胜利：Melvin Capital （梅尔文资本），一个月亏掉30亿美金，之后向Citadel （城堡资本）融资27亿美金，继续大举做空，但GameStop的股价还是被散户们疯狂推高，1月27日，也就是昨天，Melvin Capital选择结束自己的做空操作，认赔出场。Melvin Capital是亏损最为严重的一家对冲基金，还有另外一些投资巨头在与散户的资金对抗中出现巨额亏损，比如香橼、itadel。在各大华尔街巨头因为亏损而现金流不足时，不得不选择抛售资产池里的部分优质股票，以换取宝贵的资金“弹药”。呈现在大众面前的，就是隔夜美国三大股指剧烈下跌，那些优质股，诸如谷歌、亚马逊、特斯拉等，在业绩大幅改善的情况下，股价却超预期大跌的诡异现象。

华尔街真的认输了吗？其实，并没有。热血的故事还在上演，GameStop的股价依旧处于高位，但华尔街大佬们已经对此时做出表态。他们认为：散户投资者的投机行为加剧，确实令人感到惊讶，投资者必须要警惕，在股市达到创纪录高点之际，这可能是泡沫破裂的一个致命前奏！看来，华尔街想要通过自己的舆论优势，号召潜在的投资者入场做空这些“妖股”。

故事讲完，回到现实。另一种分析美股隔夜大跌的思路，就是本文所探讨的，基于美联储货币政策和美国经济周期，对美股的走势进行合理化解读；当然，两种观点都有道理，但是，当我们回归理性之后，还是要从第二种观点里寻找交易美股的思路和智慧。三大股票指数的走势存在极高的共振性，了解其中一个的涨跌原理就可以举一反三，所以，本篇文章主要以纳斯达克100指数为例进行讲解，剩余两个指数的变动因素和方向大体相同。

图1，纳斯达克日线走势图-ATFX

短线看空，下跌波段（13615~市价）延续，第一目标位13177已经触及，等待第二目标位12742；

中线看多，最近几个月的上升趋势明显，下跌只会砸出黄金坑，布局多单好机会，但需要等到支撑位确定下来。

长线看空，因为本次下跌是美联储利率决议导致的，但本次决议并没有明确提到“加息”“缩表”等极端不利词语，仅仅是美联储主席鲍威尔透露出了一点点悲观预期，也就是他的这段讲话：“经济离实现就业和通胀目标还有很长的路要走，可能需要一些时间才能取得实质性进展”，就导致股市出现如此大的跌幅。由此可见，美股投资者的信心并不稳定，会因为某些方面的风吹草动而卖出受众的股票。更坏的消息是，货币宽松与货币紧缩总是交替出现，2020年因为新冠肺炎疫情而降低的利率、超发的货币，都会在疫情平复之后出现反转。如果美国辉瑞疫苗的接种速度确实如美国新任总统拜登所言“100天1亿人接种”，那么疫情的拐点将会在二季度出现，届时，在各行业进入复苏通道的情况下，前期超发的货币将爆发巨大的破坏力。受影响最大的经济指标应当就是物价指数CPI，可能会出现失控性上涨。到时候，美联储为了遏制恶性通胀，将不得不迅速抬高利率，并大幅缩减资产负债表。想象以下，一面是信心严重不足的美股投资者，一面是美联储紧缩货币政策，两相膨胀，必将导致美股出现长周期的下跌走势。

▲ATFX供图

上图为美国M2增速，它代表着美元在世界范围内总量的增长情况。可以看出，在新冠肺炎疫情出现后，M2增速出现了快速增长，截止目前已经达到了记录高位26.49% 。客观来说，增速不可能一直处于极高水平，在大幅上升之后，必将出现同样大幅度的下跌。M2增速的下跌意味着流通在市场中的美元总量减少，企业和居民的现金流减少，股票市场自然会“水降船底”，这也是美股在2021年面临的最大风险点。

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