GKFXPrime：即将就任财政部长的耶伦，再现模糊性发言，美元指数下滑

今日凌晨，前任美联储主席耶伦出席参议院听证会，就即将被任命为美国财政部长 发表证词。这次证词，耶伦在言语间基本抛开了曾经在美联储柔和的风格，言简意赅直击要害。耶伦在证词中讲了什么，财政部和美联储的工作有何区别？本文为您一一道来

财政部负责发债，美联储负责买

美国财政部是做什么的呢？美财政部负责促进经济繁荣和确保美国的金融安全，管理美国财政，处理税务和债务，生产硬币和货币，调查和起诉逃税者。

（美国财政部架构图）

是的，你没听错！尽管大家口头都在说美联储开动印钞机，但是实际去生产制造美元纸币和硬币的是财政部下属的雕刻和印刷局。印钞机其实在他们手中，美联储负责预估每年货币需要印刷的量。

（美钞印制过程）

美财政部还负责美国国债的发行。当美国政府需要进行财政刺激的时候，就需要有钱，钱从何而来？可以找市场借，这就是国债的发行。

低利率环境下进行国债发行，更有利。对于美财政部而言，国债发行时将进行拍卖，根据拍卖最终定下的得标利率，作为还本付息的依据。而得标利率在低利率水平下往往比较低，从而导致借贷成本更低。而经常提到的国债收益率其实是发行之后在二级市场的收益率，不作为财政部还本付息的计算依据。2020年美财政部发债量显著增加，举债需求大幅上涨。

谁会购买财政部的国债呢？投资银行，或者基金公司可以在一级市场购债。美联储旗下的纽约联储会通过公开市场操作购买美国国债。美联储去买国债这一行为，才是人们所说的“开动印钞机”

（美债购买成分组成）

耶伦在听证会上说了什么？

不得不说4年美联储主席的经验让耶伦女士非常善于和市场沟通，知道企业和市场关心什么。

拜登在竞选纲领中曾经提及提升美国税率水平至28%，但是目前新冠在美国蔓延的背景之下直接加税岂不是火上浇油？对此，耶伦表示税率的调整必须等到新冠危机度过之后才能进行，言下之意就是“日后再说”。

(美国企业所得税)

怎么加税呢？耶伦还提出一个巧妙的办法，通过与其他国家合作，避免税务竞赛。也就是通过其他手段，迫使诸如爱尔兰等对于跨国大企业提供税收优惠的国家提升税率，弥补与美国的税收缺口。这一招说的虽好，但是美国有何能力强制他国改变税率呢？不得而知。

对于拜登的救助计划，耶伦进行站台赞美，称：“现在的重点是提供救济，帮助家庭在头上盖上屋顶，把食物放在桌子上；从长远来看，花钱解决疲软的经济，最终造成比不提供这种支持要低的债务负担”。言下之意“现在花钱，立刻花钱比未来慢慢花钱好，长痛不如短痛”

从哪找钱来扩大开支呢？耶伦提出了一个方法，发行50年期国债。分期50年进行偿还，还真将债务问题直接丢给了50年后的美国人。在这之前最长的美国国债时期是30年。

耶伦的任命大概率获得通过，不过投资者也不要把其想象成圣母救世主。这些发言是理想化的行动纲领，未来存在诸多变数。任何一个经济举措都有利有弊，如何限制加税之后对于气压的困扰，以及债务扩张问题更为棘手。

耶伦讲话反响如何？

不少人认为耶伦对于美元采取强势策略，耶伦在听证会中说的美国不会以压低本国汇率来获得优势，并且反对其他国家。这一句话实际上经常在各个国家经贸关系谈判以及国际会议的公报中出现，属于中立性话语。

在耶伦发言之后，美元指数短线呈现下跌态势，未出现预期中的上涨。15分钟图上与前期下跌—盘整—下跌的走势并未形成差异。

（美元指数15分钟图，来源GKFXPrime MT5）

受益于美元的走软，黄金站稳震荡区间1825下方，总体上依旧呈现震荡态势，短期方向不明了。可以留意区间上方1854价位的状况。

（美元指数15分钟图，来源GKFXPrime MT5）

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