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FXTM富拓:美元再破新低,成为2021年避险宠儿,与疫情同生共死

作者:FXTM富拓阅读:发布时间:2021-01-06 17:09:45

本文作者: 杨傲正 – FXTM富拓首席中文分析师

                                                                                                                                             

美国疫情暂时没大幅阻碍经济反弹

目前美国疫情几近可以用失控来形容,从年中的6-8万的日确诊量,到现在超过20万,即使当前疫苗接种计划正在不断推进,但距离受控最低预估都要用上至少半年时间。

虽然疫情状况如此,但当前美国的经济状况还不算太糟糕。

占美国7成GDP占比的零售销售在9月录得6.1%的上涨后,至11月仍在4.1%的涨幅,可以说接近疫情前的状况。失业率也从高点的14.7%大跌近半到达6.7%。ISM制造业和非制造业PMI在最后一季度也录得报复性的增长,到达了全年的最高位,尤其是最新的12月ISM制造业PMI录得60.7,制造业的景气度更胜疫情前。

由此可见,美国的经济实力和韧性厉害,进入2021年,假如疫苗如愿继续大规模接种,零售消费和生产力进一步恢复时,再加上我们预计拜登上任后将力推经济刺激,利好经济恢复,美国经济将有报复性的增长速度。

 

美元成为避险新宠儿

既然美国经济不算太差时,为何美元在2020年底至今继续「一支独跌」呢?

2020年3月,因应疫情爆发,美联储紧急降息两次,政策利率一个月内由1.5-1.75%降至0-0.25%。同时美联储开启了7000亿美元量宽,当时美联储主席鲍威尔更声称实行「无限量宽」。

这样的货币政策为美元和美股其实带来了一个「长期副作用」,美联储政策利率目前降至0-0.25%,距离上一次的大幅降息已经是2008年应对金融危机时,当时金融市场已出现泡沫爆破,美联储大幅降息并实行量宽,0-0.25%的最低利率维持了7年,直到2015年底才重启加息步伐。

而这一次,美国金融市场还没出现泡沫爆破,但其降息和量宽力度已远胜2008年。因此,在金融市场恐慌的当刻过去后,疫苗和经济恢复的消息出来后,美元便因为美联储的政策大幅贬值和被抛售,而美股却因量宽而拾级而上。

同时,由于美元指数的权重,美元的地位就犹如欧元、英镑、加元等非美货币的「避难所」。当全球的经济恐慌退却后,非美货币同步向上时,美元便因为「避险退却」而下跌。

也所以,在超低利率和量宽环境预料在2021年延续下,美元几乎失去被追捧的诱因。同时,当全球风险情绪回归,全球各国都因疫苗大规模接种得益并憧憬更快的经济复苏时,美元便因非美货币的抬升而进一步被抛售。

美元要再受市场追捧,只有以下两个因素出现:

第一,  疫苗的接种比预期要慢或疫苗有效性受质疑,甚至疫情变种爆发而当前的疫苗不适用,如此,2021年股市和非美货币或迎来新一轮的恐慌,导致新一波的下跌,美元才有机会因避险需求大增而重归市场怀抱。

第二,  美联储提早缩减量宽或提起加息时间表。目前美元缺乏上涨基础,是因为美联储已预言未来3-5年都不会改变目前的宽松政策。假如这一预言有所改变,或甚美联储明年提早缩减量宽,将可改变美元不断被抛售冷落的可能。

 

美元指数下一关口在88水平

技术上,美元指数几乎是已2020年全年最低点收盘,2020年更加是美元自2017年以来首次录得年度下跌。

目前,美元已跌破90水平并进入2018年时88-91的横行区,当前的下一重要关口在88.90和88.18水平。假如美元在第一季度进一步跌破88水平后更展开新的下跌空间,下试86、84水平,跌至2013-2014年时美元的横行区。

明天美联储将公布利率决议纪要,结果假如一如预期,其鸽派论调态度和政策在2021年继续维持不变,美元将一直缺乏受追捧诱因,美元弱势更有可能横跨2021-2022年。直到美国加息重回市场炒作时,美元才有可能像2014时所呈现的升浪回到较高水平。


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