MBG：受疫情影响，美国三大股指集体收跌

MBG 前瞻：美国股市周初创下纪录新高后，投资者现在关注欧美新冠感染率居高不下。因此，预计短期内美股或将维持震荡格局，且波动会加大。

《回顾与热点聚焦》

一、前情回顾

美国市场

周三，美股尾盘跳水，三大指数集体收跌。收盘，道指跌344.93点，跌幅1.16%；纳指跌97.74点，跌幅0.82%；标普500指数跌41.74点，跌幅1.16%。其中，美股大型科技股多数下跌，苹果跌1.14%，亚马逊跌0.96%，奈飞涨0.24%，Facebook跌1.1%，微软跌1.32%。

欧洲市场

周三，欧洲主要股指普涨。收盘，英国富时100收于6385.24点，涨幅为0.31%；德国DAX30指数收于13201.89点，涨幅为0.52%；法国CAC40指数收于5511.45点，涨幅为0.52%。

港股市场

周三，香港恒生指数小幅收涨0.49%，收报26544.29点，日K线三连涨，创7月7日以来的逾4个月新高。盘面上，汽车、金融股涨幅靠前。

二、金融市场重大经济事件

1、美联储威廉姆斯：财政支持一直都非常重要，未来数周财政援助到期会导致经济放缓。

2、辉瑞和BIONTECH周三表示，在第三期试验的最终疗效分析中，新冠疫苗显示出95%的有效性；预计今年仍将生产5000万剂疫苗，到2021年将达到13亿剂。

3、美国旅游协会表示，受疫情影响，美国旅游业已经损失350万个直接工作机会；预计2020年美国旅游支出将减少逾5000亿美元，访美的国际游客数量将锐减75%，旅游收入损失可能高达1190亿美元。

4、一位欧盟高级官员表示，达成脱欧后贸易协定的最后期限是11月23日。目前双方之间的三个主要政策分歧（公平竞争，渔业，治理）仍然存在。消息人士称，欧盟国家将在北京时间周五15:00更新关于脱欧谈判的进展。

三、股指前瞻

周三，美国股市下跌，主要是因新的防疫限制措施盖过了疫苗进展利好。标普500指数收在日内低点，自10月末以来首次录得两连跌。美国股市周初创下纪录新高后，投资者现在关注欧美新冠感染率居高不下。因此，预计短期内美股或将维持震荡格局，且波动会加大。

港股方面，当前港股已经有逐步企稳的迹象，中期支撑上升至25000点。恒生指数的PB目前在1x左右，而PE约12x，均在历史相对低位。因此，下行空间相对有限。配置方向上，短期市场关注点在盈利确定性较强的必需消费、物业管理。

《上市公司要闻》

1、波音737 MAX获得美国联邦航空局批准复飞，但航空公司必须事先完成相关软件升级和飞行员培训。中国民航局方面表示，维持“飞机的设计更改必须获得适航批准”等三原则不变。

2、苹果出台“佣金”新政：明年起，开发者在苹果App Store应用商店年收入低于100万美元（扣除佣金后）其佣金将被降至15%，与之前30%佣金相比降一半。

3、据文件披露，拼多多将ADS发行规模增至2870万，发行价格定为125美元。拼多多还将发行17.5亿美元的可转换债券，转换溢价为40%至50%，票面利率为0%。

4、蔚来汽车创始人李斌：预计将在第四季度实现全年经营现金流转正，四季度整车交付数将再创新高达1.65万-1.7万台；产能将在明年1月提升至每月7500辆。

5、塔吉特：三季度每股盈利2.01美元，预期1.55美元，去年同期1.37美元。

6、英伟达：三季度营收47.3亿美元，市场预期44.13亿美元，去年同期30.14亿美元；三季度调整后EPS为2.91美元，预期2.58美元，去年同期1.78美元。英伟达盘后涨超2%。

7、美国药企Moderna和辉瑞新冠疫苗通过批准可能需要有一周到10天的时间。

《重要经济日程》

1、08:30 澳大利亚10月季调后失业率

2、17:00 欧元区9月季调后经常帐

3、19:00 英国11月CBI工业订单差值

4、21:30 美国至11月14日当周初请失业金人数

5、21:30 美国11月费城联储制造业指数

6、23:00 美国10月成屋销售总数年化

7、23:00 美国10月谘商会领先指标月率

《热门股票前瞻》

信达思

1、市值（377.16亿美元）、PE（39.39倍）、PB（10.46倍）

2、公司简介：信达思公司在提供企业标识制服项目、入口和标志垫、卫生间用品、促销产品、急救、安全、消防产品和服务以及工业地毯和瓷砖清洁方面处于行业领先地位。他们在北美运营着400多家工厂，包括6家制造工厂和8家配送中心。

3、财务数据（亿美元）：

4、前瞻：从行业上来看，该公司属于安防行业。如果按其业务种类可划分为四个经营分部。第一个经营分部为制服及配套产品租赁维修经营分部，包括阻燃服装、地垫、拖把、铺巾及其他配套项目的租赁维修。第二个经营分部为统一直销经营分部，包括直接销售制服和相关项目。第三个经营分部为急救，安全，消防服务经营分部。第四个经营分部为文档管理服务经营分部，包括文件销毁、文件影像及文件保留服务。此外，在过去几年时间里，信达思通过收购大型和小型企业实现了快速发展，前景还是相当可观。

财务数据方面，2015年到2020年，其营业收入从43.7上升至70.8亿美元；净利润从4.306上升至8.76亿美元，收入和利润增长基本保持稳定。而从最新的年报来看，归属于母公司普通股股东净利润为8.76亿美元，同比小幅下滑；营业收入为70.8亿美元，同比上涨2.8%。虽然其利润有所下降，但我们认为影响不大，因为，其经营性现金流净额并没有因此而下降，反而是大幅上升，这表明未来利润可调节空间较大。

股价方面，目前在360美元的历史新高附近， PE在39.39倍左右，PB在10.46倍左右，看起来并不便宜。按照DCF法来估值，假设其未来5年的增长率为8%，永续增长率4%，其合理估值大概在464亿美元附近，这表明目前的股价仍然低于合理估值，因此，预计未来其股价还有上升空间。

财捷

1、市值（928.73亿美元）、PE（69.46倍）、PB（18.19倍）。

2、公司简介：财捷是一家业务和财务管理解决方案的供应商。该公司由7大业务组成,一是包括QuickBooks的财务和业务管理软件服务,技术支持和财政支持在内的财务管理解决方案;二是为小型企业提供薪金产品和服务的员工管理解决方案;三是为小型企业提供的包括信用卡和借记卡处理在内的商业服务的支付解决方案;四是为消费者和小企业提供的TurboTax个人所得税准备产品;五是包括Lacerte和ProSeries在内的专业的税收产品和服务的专业会计服务;六是由外包银行和信用机构和的在线服务构成的财务解决方案,七是包括Quicken的个人金融产品和服务在内的小型企业的财务方案。在2009年7月23日,该公司收购了PayCycle,Inc。

3、财务数据（亿美元）：

4、前瞻：财捷作为一家软件公司，他主要为小型和中型企业、金融机构、消费者及会计专业人士提供业务及财务管理解决方案，是该行业的领先供应商。其旗舰产品和服务，包括QuickBooks，Quicken和TurboTax软件，简化的小企业管理，工资和支付处理，个人理财，以及税务编制和备案。 并且在该行业几乎已经形成垄断地位，市场占有率达到了90%。因此，未来市场空间仍然较大。

财务数据方面，营业收入从15年到20年上升了83.2%，其利润从3.65亿美元上升至18.2亿美元，上升幅度为398.6%，远大于其营业收入增幅，这也表明其经营效率在提升。另外，其经营性现金流净额基本上都是大于其利润的，这也表明其利润真实可靠。从今年的经营数据来看，营业收入和利润同比保持在两位数以上增长。整体来看，还是相当不错的。

股价方面，年初到现在涨幅在37%左右，目前PE在69.46倍左右，PB在18.19倍左右，看起来并不便宜。我们采取DCF估值法为公司估值，假设其未来5年的增长率为10%，永续增长率5%，其估值大概在1282亿美元附近，这表明其现在的股价仍然偏低。因此，短期预计其股价仍有上升空间。

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