FXTM富拓：【美国大选】从美元的角度出发，谁当选更有利?

本文作者: 杨傲正 – FXTM富拓首席中文市场分析师

美国大选倒计时: 距离11月3日还有13天

美元是涨是跌要还看两大因素

究竟特朗普还是拜登当选更利好美元呢?

我们可以分为短期和长期的影响因素作分析，从短期因素而言，回归当前的基本面，美国疫情正在恶化中，每天确诊人数重返4-5万的速度上涨，可以预期的是第四季度美国经济经历过第三季度的猛力反弹后，可能会面临反弹力度大幅减弱，或甚是再次萎缩，所以，无论是谁当选上台执政，如何紧急救助目前受疫情影响下的美国经济都是第一个首要任务，也是重中之重。

因此，无论谁当选，相信下任美国总统都会深化和出台更多的经济刺激方案，拯救经济于水深火热之中，就像当前国会里共和民主两党其实都有一定共识必须出台刺激方案救市，两党其实都希望在大选前甚至是本周落实刺激方案，大家的差别只在于金额的多少和广泛程度。

而这个差别也可以说是特朗普和拜登施政上的根本差别，也将会影响到美元的涨跌。

特朗普和共和党在经济刺激方案上，主张规模较小但针对性较强的援助方案，就像目前财长努钦正在和民主党领袖商讨大选前希望通过的刺激方案一样，特朗普不同意民主党提出的2.2万亿美元刺激法案，认为花的钱并不对焦，白宫现在提出的方案是1.88万亿美元，并希望改成「针对性」拨款，特朗普曾提过直接派钱给小型企业和每一个美国人，并焦点资助航空公司等受疫情严重影响的企业。

特朗普虽然近期曾提过他当选后会出台一个比民主党现在提出规模更大的方案，不过，这立场马上被共和党内部和白宫发言人否认，并指出白宫倾向少于2万亿美元的刺激方案。由此可见，特朗普即使当选，刺激方案会较为针对性，并不会出台大规模的刺激方案救经济，至少对比民主党而言规模会较小。

假如刺激方案规模较小，代表在民众手上流动的资金较小，较难刺激整体的消费和通胀率，美元相对而言会较强，所以短期看的话，特朗普当选后美元走强的机会较大。

相反，假如拜登当选，刺激方案规模很大机会会较特朗普连任为大，更多的钱落入企业和民众口袋中，将可进一步刺激美国民众的消费和通胀率，导致美元走弱机率较大。

从最近的刺激方案讨论就可以看到拜登和民主党的立场，其实，一开始民主党提出的刺激方案规模达到3.4万亿，其后经过于共和党磋商后，规模才缩小至现在的2.2万亿，但仍比白宫提出的1.88万亿要大。

由此可见，假如拜登上台的话，他很有可能也更愿意再推出规模更大的经济刺激方案，而民主党的纾困方案一直不希望有太多的限制或不能惠及全民，预料拜登和民主党经济救援计划都偏向广泛普及，从经济基本面上看也就可以刺激全民消费，进一步推升通胀导致美元贬值，所以从这个角度看，拜登当选后美元走弱的幅度会比特朗普要大一些。更甚的是，假如这次大选中参众议院都由民主党把持，也就是蓝色浪潮 (Blue Wave) 出现的话，相信美元会更为弱势。

长期因素还是要看美联储和经济恢复

上面提到的是双方在刺激方案上的取态对美元造成的短暂影响，要分析两者施政分别如何影响美元的长期走向，还是要回归到美联储的利率政策上。

目前，颇为肯定的是，无论谁当选，两人都会推出刺激经济的财政措施，同时美元大方向上只会更弱，主要原因是目前美国经济还离真正恢复很远，美联储要改变当前的低利率和大规模量宽政策还有很长的路要走，所以，无论如何大方向上美元下跌的局面仍为大势所趋。

只不过，长远的话，谁当选会使得经济恢复得更快，导致美联储可以早一点加息呢?

这个答案其实颇为困难，假如从美国内部经济发展来看，共和党的特朗普连任会更有利一些，过去4年可以看到特朗普刺激经济和股市的手段是「快、狠、准」，主要在于大规模减税措施利好大企业的盈利能力，金融系统松绑更能刺激市场炒热，美国优先政策或可刺激外地工厂回流。不过，假如是从全球经济恢复从而导致美国经济恢复的话，民主党的拜登似乎才能做到，主要原因是在外交上拜登明显会奉行多边主义，关税战不会是他的选项，进出口贸易会有所加强，与欧盟和中国的经济合作发展机会可能会更多一些，从而带动外围经济恢复也同时使美国经济向好。

那么究竟谁会更能使经济恢复更快呢，看起来特朗普的「快、狠、准」模式可能更快的能刺激经济，但同时可能衍生经济泡沫、贫富差距扩大等；拜登的多边主义可能加快全球的经济恢复，从而推动美国经济复苏，但恢复速度可能来得慢一些，美联储加息步伐就可能比特朗普当选更迟了，美元能重回上涨轨道也因此更为延后。

美元大选时刻: 美元指数93争夺战

总的来说，虽然谁当选似乎都难以改变大方向上美元走弱的态势，但无论从短期和长期角度看，似乎特朗普连任都可以比拜登上任更利好美元，相反拜登上任可能美元的即时反应会偏弱。

从技术层面看，美元目前再次跌破93水平，但又在92.40水平得到支持，上方阻力约在93、93.50水平，下方支持在92.44、91.72水平。