DK Trade市场综述： 美元涨无可涨 减产不利使原油承压

小非农数据公布，数据远不及预期，整体市场静待周五大非农。虽然原油库存降幅超预期，但依旧建议关注减产不利给原油带来的影响。

美元涨势无以为继

昨晚美国ADP就业报告出炉，美国8月ADP就业人口增加42.8万人，远不及预期的增加95万人，7月ADP就业人数修正为增加21.2万人。

具体来看，8月建筑业就业人数增加2.8万人，7月为减少0.8万人；8月制造业就业人数增加0.9万人，7月为增加1万人；8月贸易/运输/公用事业就业人数增加5.8万人，7月为增加4.1万人；8月金融服务业就业人数增加1.1万人，7月为减少1.8万人；8月专业/商业服务就业人数增加6.6万人，7月为减少5.8万人。虽然相较预期表现较差，但是分项数据与前值相比都录得增加，除了制造业减少了1000人，其余都表现出了增长的势头，说明就业市场在8月企稳。

对于最新公布的就业数据，ADP就业数据公司副总裁称，8月份的招聘信息显示出经济复苏放缓，就业岗位的增长微乎其微，各种规模和行业的就业增长还没有接近疫情前的就业水平。

同时值得关注的是优于预期的美国制造业数据，以及来到历史新低的欧元区通胀数据，

美国制造业PMI反弹强劲，整体来看超过疫情前水平，减少了美联储进一步宽松的必要性，同时，欧元区通胀来到了历史最低水平，这在一定程度上增加了欧洲央行进一步加大宽松筹码的可能性。

随之而来的是，在美元跌破92关口后，整体美元指数从技术角度来看，处于超卖区间，关注到做空欧元的头寸已经来到近期高位，那么短期来看，美元指数在消息面和技术面都有反弹的需求。

长期来看，由于美国目前无论从货币还是财政方面，宽松力度都远远超过欧元区，这种“政策差”将大大导致美元的长期走弱。

货币方面，美联储目前依旧执行最低限度的QE政策，同时，让市场已经预期，如果未来经济继续恶化，那么扩张购债的力度将进一步加大。财政方面，经济刺激的常态化手段已经支撑在疫情期间的消费力度。

通过昨日公布的ADP数据，可以管中窥豹，看出美国就业复苏压力重重，所以未来，更多的财政刺激政策或将陆续推出。

从公布的耐用品订单数据我们可以看出，继6月上升7.7%后，七月数据涨幅达到11.2%，远超4.8%的市场预期，但是刨去其中的飞机和军工订单，整体用于商业投资的核心资本品订单增幅只有1.9%。所以我们可以理解为在未来，军工发力和财政政策的刺激，将是复苏美国经济的重要手段。

EIA数据超预期 减产不利或将使油价承压

美国能源信息署EIA官方发布的数据显示，截至8月28日当周，美国EIA商用原油库存环比减少936.2万桶，为连续第六周下降，高于预期的降幅200万桶和前值降幅468.9万桶。7月第三周曾以1061.1万桶创2019年12月以来的最大单周降幅纪录。

这令美国商用原油总库存量进一步降至4.984亿桶，跌破5亿桶整数位，较每年同一时期的五年均值高出14%，6月19日当周这一数据曾以5.407亿桶创历史新高。

8月28日当周，美国原油期货主要交割地库欣地区的原油库存增加11万桶，前值为减少27.9万桶，这一数据曾在7月初之前连续八周下滑。汽油库存减少432万桶，降幅大于预期的305万桶，前值为降幅458.3万桶。包括柴油和取暖用油等的精炼油库存减少167.5万桶，大于预期的降幅100万桶，前值为增加138.8万桶。7月末，精炼油总库存曾接近1.8亿桶，连续三周刷新1982年12月以来的38年新高纪录。

市场分析认为，最新公布的EIA数据反映了飓风“劳拉”导致的停产影响，在飓风袭击下，炼厂被迫关闭，汽油和精炼油库存也有所下降。在EIA数据公布后，美油一度短线上扬0.3美元/桶，但随后便快速下行。

市场预期炼油厂对原油的需求将在秋季下降，同时在美元上涨之际投资者买入美元避险。我们看到纽约原油期货周三跌近3%，尽管美国政府的报告显示国内原油和汽油库存减少，但许多炼油厂将很快停止运营以进行设备维护。设备维护通常在秋季进行，因为夏季之后燃油需求下降。这也提醒投资者，已经因新冠疫情受到压制的石油和汽油需求可能会进一步减弱。

另一方面，上述数据均受到飓风Laura导致石油生产关停与精炼厂关闭的影响，有助于原油和成品油库存下降。分析指出，本次飓风令上周墨西哥湾超过80%的美国石油产能临时关闭。

但全球原油市场的供给端正在慢慢扩张。俄罗斯能源部旗下的CDU-TEK部门初步数据显示，8月俄罗斯开采了4170万吨原油和凝析油，如果按每吨7.33桶的转换率计算，相当于日均产油量986万桶，原油产量较7月份增加了5.1%。这一消息直接导致了油价在美股盘前下跌。

路透社的一项调查也发现，OPEC的石油产量在8月增加了近100万桶/日。从8月1日至12月，以沙特和俄罗斯为首的OPEC+将减产规模削减至770万桶/日，而在5月时该联盟创纪录地削减了970万桶/日，约占全球产量的10%来支持油价。因预期需求逐步恢复，OPEC+下调了减产力度。

OPEC+计划于9月17日举办联合减产监督委员会（JMMC）会议。俄罗斯能源部长诺瓦克周三表示，全球原油需求已经恢复到新冠肺炎疫情前的90%水平，可能建议OPEC+在原油减产协议中“反映这一趋势”，他还预计明年原油需求会完全恢复。

稍后传来的消息称，OPEC第二大产油国伊拉克表示，可能会在9月会议后寻求将额外减产措施延长两个月，这表明该国将无法像之前承诺的那样迅速减产。伊拉克政府还发布公告称，否认有关伊方请求OPEC+豁免石油减产的报道，伊拉克全面恪守OPEC+石油减产协议。伊拉克今年初没有切实履行OPEC+减产协议，曾在6月统一执行“补偿机制”，即在8月和9月大幅减产。该国的日均产量本应最高为340万桶，但8月生产了372万桶/日，虽较7月环比减少7万桶/日，仍无法达标。

减产不利的消息从长期来看，或将使得油价承压，那么长期来看，我们依旧看空原油。

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