英伦金融「沪深300周评」：证监会全面推开H股“全流通”改革，沪深300跌势或趋缓

【操作策略】

沪深300股指建议短线以观望为主，谨慎把握指数阶段性回调的机会，近期消息面利好利空交织，自9月份起股指已累计三次向4000点关口发起攻击，但均功亏一篑，第一次失败后回调至3800附近才有所企稳，第二次回调幅度较前一次浅，最近的第三次曾屡次站上但亦未能站稳脚跟，现3900点宣告失守，股指后续走势吉凶未卜。指数上行途中或反复震荡洗盘，需注意波段操作，若资金面持续宽松，股指中线或有望冲击2018年1月的高点。

阻力位：3942, 4126, 4261   支撑位：3805, 3676, 3556

1、短线在3805支持上方做多，止损3725，目标3942, 4126；

2、向下突破3676可适量做空，止损3756，目标3556, 3418；

3、中线在3676支持上方做多，止损3596，目标3942, 4261。

【上周走势回顾】

沪深300股指上周（11月11日~11月15日）开盘3949点，最高3949点，最低3877点，收盘3877点，收光头光脚小阴线，周内呈下跌-窄幅震荡-再下跌的逐级走弱的形态，新股扩容速度加快，资金面失血的担忧持续困扰市场，虽然投资者看好中美签订首阶段的贸易协议，但相关细节迟迟难以敲定，而且美联储暗示降息周期暂停，在猪肉价格带动下中国国内通胀相对高企，可供政策周转的余地不多。消息面好坏不一，暗礁风险仍不可掉以轻心。上周沪深300指数整体维持震荡向下的形态，周一、周二、周五的阴柱杀伤力颇大，多头虽在周三、周四组织抵抗，但未能形成合力，在空头的轮番打压下3900点宣告失守。目前全球经济衰退风险高企且政治局势动荡，市场期盼政府出台更有针对性的经济刺激措施，让股指尽量减少中美贸易摩擦的影响，重返上升通道。

【周末要闻回顾】

央行：坚决不搞“大水漫灌”防止通胀预期发散

下一阶段主要政策思路： 中国人民银行坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念，扎实做好“六稳”工作。保持定力，继续实施好稳健的货币政策，创新和完善金融宏观调控，加强逆周期调节，坚持在推动高质量发展中防范化解风险，妥善应对经济短期下行压力，同时坚决不搞“大水漫灌”。注重预期引导，防止通胀预期发散。加强宏观政策协调配合，协调好本外币政策，处理好内部均衡和外部均衡之间的平衡。深化金融供给侧结构性改革，建设现代中央银行制度，健全具有高度适应性、竞争力、普惠性的现代金融体系，促进国民经济整体良性循环。

明年底前国企10%股权划转社保基金

为增强社保基金可持续性，进一步夯实养老保障制度基础，国务院常务会议决定，今年全面推开将中央和地方国有及国有控股大中型企业和金融机构的10%国有股权，划转至社保基金会和地方相关承接主体，并作为财务投资者，依照规定享有收益权等权利。财政部部长刘昆日前表示，划转部分国有资本充实社保基金是有效解决基本养老保险基金缺口的重要举措，是坚持以人民为中心的发展思想、保障和改善民生的客观需要，各地财政部门要坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署，会同相关部门齐心协力、务实高效，在2020年底前完成划转工作。

中国证监会全面推开H股“全流通”改革

据证监会网站消息，为推进资本市场高水平对外开放，促进H股公司健康发展，中国证监会于2018年顺利完成了3家H股公司“全流通”试点工作。试点期间两地市场运行平稳，取得了较好的效果，各方面反映良好。经国务院批准，证监会现全面推开H股“全流通”改革。证监会网站发布了《H股公司境内未上市股份申请“全流通”业务指引》（证监会公告〔2019〕22号）、H股“全流通”申请材料目录及审核关注要点。符合条件的H股公司和拟申请H股首发上市的公司，可依法依规申请“全流通”。

中国结算：10月新增投资者数79.38万 同比降12.61%

11月15日，中国结算公布了10月沪深两市的新增投资者数据，统计显示，中国10月新增投资者79.38万，较9月的96.28万环比下降12.61%。截至10月末，期末投资者数达到1.58亿。同时，央行数据显示，10月沪市日均交易量为1658亿元，环比下降27.49%；深市日均交易量为2603亿元，环比下降23.24%。

证监会就《期货交易所管理办法》向社会公开征求意见

为适应期货市场发展和监管实践新情况，加强期货交易所一线监管，完善期货交易所监管规则，证监会对《期货交易所管理办法》（以下简称《办法》）进行了修订。日前，证监会就《办法》向社会公开征求意见。

证监会核发1家企业IPO批文 未披露筹资金额

近日，证监会按法定程序核准了以下企业的首发申请：北京中科海讯数字科技股份有限公司。上述企业及其承销商将与交易所协商确定发行日程，并刊登招股文件。

【技术面分析】

从长期形态来说， 2019年4月沪深300股指最高曾触及4100点上方，但中美贸易战火意外重燃，股指急坠至3500点附近寻找支撑，随后则在两个缺口的夹缝中来回拉锯，科创板靴子落地后沪深300筑底回升，特朗普出尔反尔，股指遭遇沉重打击，为了对冲居高不下的全球经济衰退风险，政策层面频频发力，股指重心逐渐上移，但在4000点的整数关口附近后获利筹码开始松动，而下方3800点附近亦有一定支撑，中美贸易谈判的首阶段协议或将在年内敲定，但细节迟迟未能敲定，市场担心夜长梦多，而且扩容速度有所加快，决策层有意提高直接融资比重以扶持经济增长，恐慌盘争相出逃打压股指下行。周线MACD两线交缠方向未明，空头占据轻微优势，部分资金仍在观望和等待最后确定的方向。若全球贸易形势好转，叠加宏观经济政策调整改善企业信贷环境，重新激发企业投资活力，流动性供给恢复充裕，股指有望重拾涨势，但需谨慎提防美国与非美货币利差扩大对新兴市场的阶段性不利影响，操作上注意见好就收，保持博弈思维，及时获利了结。

【行情焦点】

一、中美贸易关系。由于特朗普反复无常，中美贸易谈判一波三折，目前首阶段贸易协议文本已大致敲定，但对部分条款仍有些许分歧，而且双方仍需一致决定签订协议的时间与地点，离最终完整协议的目标依然有相当的距离，中美经贸磋商的双方代表仍保持着密切沟通。若贸易止战，意味着困扰经济增长的一大风险将得到平息与化解，市场风险偏好有望显著回升，但在正式协议谈妥前，特朗普变化无常的作风需要提防。

二、美联储货币政策前景的变化。在美联储的引领下，全球多个主要央行料将跟随降息，有望缓解金融市场流动性紧张的状况，但目前美联储年内已连续实施三次降息，在记者发布会上的讲话鲍威尔暗示将暂停降息周期，后续货币宽松的力度恐怕难以期待，可能难以完全对冲特朗普不确定性以及全球经济增长放缓的风险。美元与非美货币之间的利差若有所收窄，将减弱美元资产的吸引力，但需要注意美国经济基本面仍相对健康且具有较强的韧性，若美元相对非美货币升值，则可能促使资本回流美国。

三、政策利好带来的增量资金。在贸易战硝烟四起的影响下，全球经济增速放缓已难以避免，因而从宏观经济乃至金融市场改革层面，都可能有更多利好政策出台，富时罗素纳A扩容带来可观的增量资金，决策层吸引国内外资本入市也可能出台更多宽松政策，融资融券业务松绑，以及贷款利率市场化改革等措施，均体现出监管层呵护市场的意图，此消彼长之下，增量资金的预期对市场影响整体积极，但也要警惕科创板搞“大干快上”分流资金导致主板资金失血的可能性，以及消化限售股解禁带来的短期资金压力。