英伦金融「沪深300周评」：中美互加关税生效，九月行情启幕沪深300或面临方向选择

【操作策略】

沪深300股指建议短线以观望为主，谨慎把握指数阶段性回调的机会，消息面利好利空交织，不排除指数上行途中或反复震荡洗盘，需注意波段操作，若资金面持续宽松，股指延续涨势，中线或有望冲击2018年1月的高点。

阻力位：3891, 4000, 4126   支撑位：3753, 3556, 3418

1、短线在3753支持上方做多，止损3673，目标3891, 4000；

2、向下突破3556可适量做空，止损3636，目标3418, 3229；

3、中线在3556支持上方做多，止损3476，目标3891, 4126。

【上周走势回顾】

沪深300股指上周（8月26日~ 8月30日）开盘3756点，最高3848点，最低3753点，收盘3800点，收带上影的小阳线，此前美联储七月底鹰派降息令市场颇为失望，但美债收益率曲线倒挂暗示市场对其进一步降息的预期仍然居高不下，不少国家陆续推出宽松政策，力求对冲全球经济衰退风险的影响，政策效果有待观察。随着美国贸易霸凌主义大行其道，中国虽力推关税反制措施，但在特朗普一意孤行下，本月起互加关税即将陆续生效，两败俱伤的结局似乎难以避免。上周沪深300指数低开高走但又冲高回落，整体维持区间震荡的态势，市场情绪相对谨慎，与此同时技术指标状况稍微向好，但个股的剧烈分化令机构资金操作困难。上市公司中期业绩基本披露完毕，企业上半年业绩整体表现好忧参半，接下来全球经济衰退风险高企且政治局势动荡，政府需出台更有针对性的经济刺激措施，才能让股指尽量减少中美贸易摩擦的影响，重返上升通道。

【周末要闻回顾】

国务院金融稳定发展委员会召开第七次会议

国务院金融稳定发展委员会（以下简称金融委）召开会议，研究金融支持实体经济、深化金融体制改革、加强投资者合法权益保护等问题，部署有关工作。会议由中共中央政治局委员、国务院副总理、金融委主任刘鹤主持，金融委成员单位及相关单位负责同志参加会议。会议强调，高度重视基础设施、高新技术、传统产业改造、社会服务等领域和新增长极地区的发展。鼓励银行利用更多创新型工具多渠道补充资本，真正落细落实尽职免责条款，有效调动金融机构业务人员积极性，大力支持小微企业，全面加大对实体经济的支持力度。

金融委：加快修订相关法律法规 大幅提高违法成本

8月31日，国务院金融稳定发展委员会召开会议，会议强调，要大力保护投资者合法权益，健全资本市场法治体系，加快修订相关法律法规，强化法律责任追究，大幅提高违法成本，严厉查处近来出现的各种欺诈违法案件，为满足人民群众财富保值增值等多元诉求营造良好的市场生态。

中国8月官方制造业PMI录得49.5，预期为49.7

中国8月官方制造业PMI录得49.5，预期为49.7，前值为49.7。中国8月官方非制造业PMI录得53.8，预期为53.7，前值为53.7。

上交所：沪市半年报业绩韧性十足 高比例质押风险已在一定程度上有所缓解

今年上半年，沪市主板公司扎实经营，保持业绩整体稳中有增，共计实现营业收入17.51万亿元，同比增加10%，约占上半年GDP总额的近四成。28家已上市科创公司业绩保持高速增长，合计实现营业收入329.63亿元，同比增长18%；实现净利润 45.60亿元，同比增长25%。主板公司大股东质押方面，第一大股东质押比例达到80%以上的公司178家，质押市值余额约1.62万亿元，年初至今已有28家公司控股股东质押比例下降至80%以下。

上交所魏刚：红筹企业科创板上市方案已经成型

上交所发行上市服务中心总经理魏刚在2019世界人工智能大会投融资主题论坛平行论坛上表示，目前申请科创板上市的红筹企业少，因为关键政策还没有明确。上交所目前已经梳理了相关政策，证监会也很支持，目前正在做方案，并已经成型。其中，包括“红筹股份能不能托管到境内，能不能顺利减持，相关资金能不能境内外流通”“允许优先股未上市可恢复”“股份总额代替股本总额”等问题都将得到解决。

证监会核发2家企业IPO批文 未披露筹资金额

近日，证监会按法定程序核准了以下企业的首发申请：安徽省交通建设股份有限公司，东莞市宇瞳光学科技股份有限公司。上述企业及其承销商将分别与交易所协商确定发行日程，并陆续刊登招股文件。

【技术面分析】

从长期形态来说， 2019年新年伊始沪深300在创下2936点的新低后上演大逆转，重返3000点上方，美联储暂停加息周期，沪深300稳步上行，2019年4月最高曾触及4100点上方，中美贸易战火意外重燃，沪深300急坠至3500点附近寻找支撑，随后股指在两个缺口的夹缝中来回拉锯， G20峰会习特会晤达成共识，加上科创板靴子落地，沪深300筑底回升，特朗普出尔反尔，中美贸易摩擦突然升温，股指遭遇沉重打击，为了对冲居高不下的全球经济衰退风险，政策层面频频发力，股指跌势趋缓并转入小幅反弹，但随着中国第三轮反制措施出台与美国极限施压的故技重施，中美贸易战再次升级，在严峻局面的考验下股指或将作出方向选择。MACD死叉小幅收敛，成交量环比轻微放大，场外资金进退维谷。若全球贸易形势好转，叠加宏观经济政策调整改善企业信贷环境，重新激发企业投资活力，流动性供给恢复充裕，股指有望重拾涨势，但需谨慎提防美国与非美货币利差扩大对新兴市场的阶段性不利影响，操作上注意见好就收，保持博弈思维，及时获利了结。

【行情焦点】

一、中美贸易关系。经过多轮贸易谈判，中美贸易代表本已在部分条款上达成共识，但由于特朗普屡次出尔反尔，双方离达成最终协议的目标依然相当遥远，在大阪举行的G20峰会，中美两国元首会晤并取得颇具建设性的成果，双方重启经贸磋商，但特朗普出尔反尔，把不再对中国出口产品加征新的关税的承诺置若罔闻，试图再次极限施压，贸易紧张局势升温，目前中美双方互加关税的生效日已经到来，市场或需警惕最坏的打算。若贸易止战，意味着困扰经济增长的一大风险将得到平息与化解，市场风险偏好有望显著回升，但在正式协议谈妥前，特朗普变化无常的作风需要提防。

二、美联储货币政策前景的变化。在美联储的引领下，全球多个主要央行料将跟随降息，有望缓解金融市场流动性紧张的状况，但若美联储一直维持其鹰派的政策取向，后续货币宽松的力度恐怕难以期待，可能难以完全对冲特朗普不确定性以及全球经济衰退的风险。美元与非美货币之间的利差若有所收窄，将减弱美元资产的吸引力，但需要注意美国经济基本面仍相对健康且具有较强的韧性，若美元相对非美货币升值，则可能促使资本回流美国。

三、政策利好带来的增量资金。2019年两会的政府工作报告已明确提出将更大力度地减费降税，未来从宏观经济乃至金融市场改革层面，都可能有更多利好政策出台，科创板吸金的热潮已快速消退，而富时罗素纳A扩容带来可观的增量资金，而决策层亦将顺应时势推出宽松政策以吸引国内外资本入市，融资融券业务大幅松绑，以及贷款利率市场化改革，体现出监管层鼓励加杠杆的意图，此消彼长之下，增量资金的预期对市场影响整体积极，但也要警惕科创板搞“大干快上”分流资金导致主板资金失血的可能性，以及消化限售股解禁带来的短期资金压力。