「沪深300周评」：看空研报诱发暴跌？杠杆资金釜底抽薪沪深300或迎生死劫

【操作策略】

沪深300股指建议短线观望为主，谨慎把握阶段性回调的低点机会，由于前期涨势积累获利筹码过多，指数或面临反复震荡洗盘，需注意波段操作，若资金面持续宽松，叠加赚钱效应扩散，中线或有望冲击2018年1月的高点。

阻力位：3887, 4000, 4182   支撑位：3575, 3448, 3264

1、短线在3575支持上方做多，止损3495，目标3887, 4000；

2、向下突破3448可适量做空，止损3528，目标3264, 3126；

3、中线在3448支持上方做多，止损3368，目标3887, 4182。

【上周走势回顾】

沪深300股指上周（3月4日~ 3月8日）开盘3783点，最高3887点，最低3656点，收盘3658点，收带上影的光脚中阴线，此前强劲的周线八连阳宣告终结，在股指涨势加速，资金抢筹陷入疯狂之际，监管层释放降温信号，预期突然反转引发杠杆资金恐慌出逃，促成股指大跌。欧洲央行悲观展望经济前景，美国最新非农报告表现惨淡，对全球经济放缓的担忧使得避险情绪卷土重来，中美有望在接下来的两国元首会晤上签署贸易协议，但需警惕利好预期或已充分消化，消息面总体乍暖还寒，此前涨势已积累大量获利筹码，需警惕获利盘集中出逃对股指构成的回调压力。成交量对比上周小幅放大，仍处于相当活跃的状态，放量暴跌的情况下多头承接力度尚可，或仍有不少资金尝试趁暴跌短线抄底。目前国内宏观政策将更多地偏向稳增长，但总体偏紧的信贷环境难以在短时间内扭转，而财政刺激对经济拉动的边际效应已见衰减，中美贸易战和解的曙光若隐若现，整体经济尚处于黎明前的黑暗，若配合出台更有针对性的经济刺激措施，经济增长的黯淡前景有望得到扭转。

【周末要闻回顾】

易纲：降准还有一定空间 但比起前几年空间小很多

央行行长易纲在两会记者会上表示，金融危机后，现在发达国家的法定存款准备金率比较低，但超额存款准备金率较高，如美国、欧洲法定存款准备金率加超额存款准备金率一共有12％左右，日本为20%，中国三档的加权平均法定存款准备金率为11%，银行超额存款准备金率1%左右，加起来与发达国家差不多，且远低于日本水平。发展中国家一定的法定存款准备金率是合适的，通过下调准备金率在中国目前情况下还有一定空间，但比起前几年小多了。调整存款准备金率要要考虑最优资产配置和资源配置以及防范风险问题。

中国2月M2货币供应同比增长8% 不及预期

央行公布，2月末中国广义货币(M2)余额186.74万亿元，同比增长8%，增速分别比上月末和上年同期低0.4个和0.8个百分点，前值为8.4%，预期为8.4%；狭义货币(M1)余额52.72万亿元,同比增长2%，增速比上月末高1.6个百分点，比上年同期低6.5个百分点，预期2%，前值0.4%；流通中货币(M0)余额7.95万亿元，同比下降2.4%，预期10%，前值17.2%。当月净回笼现金7986亿元。

中国2月新增人民币贷款为8858亿元，前值为32300亿元，预期为9750亿元。分部门看，住户部门贷款减少706亿元，其中，短期贷款减少2932亿元，中长期贷款增加2226亿元；非金融企业及机关团体贷款增加8341亿元，其中，短期贷款增加1480亿元，中长期贷款增加5127亿元，票据融资增加1695亿元;非银行业金融机构贷款增加1221亿元。

中国2月份社会融资规模增量7030亿元，预期1.3万亿，前值4.64万亿。 其中，对实体经济发放的人民币贷款增加7641亿元，同比少增2558亿元。

王兆星：加强对投机性房地产贷款的严格控制

银保监会副主席王兆星3月9日接受采访时表示，加强房地产贷款的监测，加强对投机性房地产贷款的严格控制，也要防止通过影子银行渠道的进入房地产，要保证房地产健康稳定发展，继续保障住房贷款的基本需要，也要对带有投资、投机性贷款严格控制，房地产金融是防范风险的重点领域。

证监会首席会计师：商誉减值要依法合规 监管关注计提减值及其信息披露的合规性

全国人大代表、证监会首席会计师兼会计部主任贾文勤日前接受记者采访。对于近期频发的上市公司商誉减值潮，贾文勤表示：“ 我们关注到，部分上市公司在今年一季度的业绩预告中披露将大量计提商誉减值准备。商誉减值涉及上市公司对并购标的未来盈利能力的综合评估，需结合宏观经济形势、行业情况等多方面因素进行分析判断。 ”

证监会核发2家公司IPO批文

近日，证监会按法定程序核准了以下企业的首发申请：浙江三美化工股份有限公司，云南震安减震科技股份有限公司。上述企业及其承销商将分别与交易所协商确定发行日程，并陆续刊登招股文件。

【技术面分析】

从长期形态来说，沪深300股指在2016年第一季度止跌回稳后，逐渐走出慢牛趋势，在2018年第一季度阶段性触顶后转向回落，均线空头排列且多个技术支撑失守，跌穿2017年5月份的低点3385点后一路走弱， G20峰会中美元首会晤达成贸易止战共识，但美股在持续加息的压力仍屡演暴跌，拖累全球股市走低，新年伊始沪深300在创下2936点的新低后上演大逆转，重返3000点上方，美联储暂停加息周期，中国央行降准提供流动性驰援，QFII额度翻倍，外围环境转好叠加资金面利好因素积累，沪深300筑底后稳步上行而涨势逐渐加速，连续收复多个整数大关最高曾逼近3900点，随后在利空消息的突袭下急跌至3700点下方，MACD形成金叉后保持发散，成交量仍然相当活跃，但如果赚钱效应无法恢复，则增量资金跑步进场的势头恐将面临阻滞。若全球贸易形势好转，叠加宏观经济政策调整改善企业信贷环境，重新激发企业投资活力，流动性供给恢复充裕，股指有望出现中级反弹甚至步入牛市，但形势逆转前，仍需谨慎提防美国与非美货币利差扩大对新兴市场的阶段性不利影响，操作上注意见好就收，保持博弈思维，及时获利了结。

【行情焦点】

一、中美贸易关系。此前G20峰会上中国国家主席习近平与美国总统特朗普会晤，双方达成重要共识，同意互相停止新加征关税。经过多轮谈判后，特朗普称贸易磋商已取得“巨大进展”，或暗示双方离达成协议的目标已经愈发接近。贸易止战，意味着困扰经济增长的一大风险将得到平息与化解，市场风险偏好有望逐步回升，不过在正式协议谈妥前，特朗普变化无常的作风或需警惕。

二、美联储加息前景的变化。美联储已明确对加息进程按下暂停键，目前市场预期年内加息次数亦会明显削减，可能全年内都不加息甚至还会考虑降息，美联储主席鲍威尔领衔的官员言论偏鸽派居多，而在美联储的引领下，欧洲央行、英国央行等料将跟随其放松货币政策从紧的步伐。美元与非美货币之间的利差若有所收窄，将减弱美元的吸引力，新兴市场货币或迎来休养生息的时间窗口。

三、政策利好带来的增量资金。2018年末中央经济工作会议明确将更大力度地减费降税，习近平总书记指出要加强金融行业的供给侧改革，提高金融服务实体经济的能力，未来从宏观经济乃至金融市场改革层面，都可能有更多利好政策出台，增量资金的预期对市场影响相对积极，但也要警惕科创板搞“大干快上”分流资金导致主板资金失血的可能性，以及消化限售股解禁带来的短期资金压力。

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