嘉盛集团：脱欧困境活化英镑，真正行情可能在12月份

摘要

有关欧洲的新闻和盈利报告稀少，使得人们聚焦今年损害风险偏好的驱动因素。

回吐涨幅的一天

市场参与者似乎正在接受我们在周三时段期间达成的评估，即，这是对本月迄今方向的一次有价值的盘整——美国和欧洲下跌、亚太地区上涨（包括中国，不包括日本） - 但不值得追逐。即使在感恩节，市场看起来也无法逃脱华尔街的束缚。美国投资者在休市之前卖出，回吐之前斩获的很多涨幅。南半球周四午后行情适时显示，市场将回吐周三的大部分或全部涨幅。

油价找不到上涨动力

油价找不到上涨动力是一个驱动因素。官方数据显示，库存增加了490万桶，达到2017年12月以来的最高水平，与之前公布的行业数据相矛盾。从根本上来说，这意味着布伦特原油价格应该在周二创下的11个月低点61.71美元。12月合约价格现在比上午低点62.27美元高出近一美元，但还没到周三晚上高点64.47美元。自本周早些时候从66.80美元跌至61.70美元以来，多头付出的努力只将油价最高推到64.47美元。

油价对股市的影响

对石油股的解读已经足够清楚了。权重的石油和天然气指数，在时段内的大部分时候为STOXX板块中跌幅第二大。如果价格持续疲软，则市场的解读并非全部为负面。例如，油价下跌会推低通货膨胀，进而影响货币政策。另一个例子是美国总统隔夜在推文上暗示的潜在模拟效果。他说，便宜的石油“就像对美国和世界的大减税一样”。不过，就目前而言，关键作用也仅限于此。在过去的一个交易日里，如果石油巨头们没有从中获得更为乐观的激励，股票市场也就没了上涨的支柱。再次说明，市场要转变情绪，可能需要华尔街，特别是其科技板块的指引。

重点关注PMI与CPI

在本周剩余时间里，少有宏观经济的强力催化剂。周五，欧洲和美国都将迎来采购经理人指数（PMI）。这些报告可能会给货币增加细微的差别，但显然远远不够。关于加拿大的通货膨胀，可以说与此类似。加拿大10月份CPI预计将部分收复9月份0.4%的降幅，转而上涨0.1%，并保持年率在2.2%不变。但这可能不足以改变加拿大央行可能的加息动作。6月份以来，对加拿大央行加息的预期，阻止美元/加元升至1.335上方。

没有进展

脱欧没有进展困住了市场参与者的选择，并且这种情况可能至少延续到周五晚些时候。脱欧没有进展也许是英镑行情比实际活跃的原因。英镑/美元先是冲高121点，很快将涨幅几乎回吐殆尽，然后企稳。英镑/欧元同样不稳定，波幅76点。在此之前，英国和欧盟宣布达成协议草案，但那本身并不构成突破。在月初非正式达成之后，本来就有可能推出协议草案，而且协议的内容也没有任何变化。另外，现在仍然是空头将利润落袋为安的好时机。来自西班牙对协议的主要“内部”威胁，在本周末峰会上造成大影响的几率微乎其微。所以，12月份的议会投票 – 很可能还有两周的时间 – 仍然是协议面临的最大风险。

期权市场的短期和长期隐含波动性(表明价格震荡可能的剧烈程度)显示，自从上周创 下21个月高点，买需减弱。英镑兑美元和欧元双双回到“脱欧协议区间”，但没有发生比这更糟的情况。真正的行情可能在12月份。

技术图表: 英镑/美元与欧元/英镑 – 30分钟图                                               

来源: Refinitiv/City Index

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