嘉盛集团：美股的牛熊之争，关键点在哪里

新的一周来临（11月19日），在周一美股立即大跌，道指跌幅逾400点，科技股领跌，纳指暴跌逾3%。

美股在11月的持续暴跌是受到了政治、经济多重因素的影响。在政治方面，随着美国中期选举的落幕，市场预期民主党控制众议院后，将对特朗普的内政有掣肘，原本预期中的再度减税计划（减税2.0），基础设施建设计划等将受影响。若缺乏新的政策刺激，美股盈利预期见顶，对股市走势偏向于负面。

在经济方面，美国经济有触顶迹象。就业方面美国失业率持续保持在4%以下接近于就业饱和，制造业PMI则有触顶的嫌疑。美国的房地产数据同样不利，昨日公布的美国11月NAHB房产市场指数为60，低于前值68和预期67，录得2014年2月以来最大降幅。

政策、经济的多重因素导致了11月美股的暴跌。但我们认为市场不用过分恐慌。美股出现断崖式下跌的概率较低。

第一、 美联储货币政策。美联储副主席克拉里达上周五发表讲话称，美联储政策正在越来越接近中性利率水平，保持中性利率水平“是合理的”。有部分证据表明全球经济放缓，全球经济放缓影响到美国经济前景的迹象。美联储主席鲍威尔上周表示，美国经济表现强劲，但明年可能面临阻力，政策制定者正在评估加息的幅度和速度。从美联储方面的最新表态可以看到，随着越来越接近中性利率，美联储在2019年有放缓加息的可能。这对美国股市是一大潜在利好。

第二．美国经济仍强劲。美国经济现在的问题是增速放缓而不是进入到衰退。美国失业率保持在低位，就业增加强劲势头不会很快消退；消费者信心指数维持在高位，消费将托底美国经济。经济不坏，股市不坏。这对美国股市将起到支撑作用。

第三、技术解读。在技术上，行情只是回到前期的震荡区间，美股由之前的上涨，进入到了现在的高位震荡，暂无将继续大面积下跌的迹象。在技术上重点关注24000整数关口，如果行情在其上，均可定义为美股只是正常的向下回调走势。如果下破24000关键点位，则美股有进入到熊市的风险。

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