张尧浠：关税加滞胀或令美提前降息、黄金仍待再刷新高

上交易日周二(3月4日)：国际黄金延续触底回升动力，再度反弹走强收阳，并重回中轨上方，多头力量增强，下方将可依托中轨支撑及5日均线支撑进行看涨反弹，并将有望继续刷新历史高点。

具体走势上，金价自亚市开于2892.19美元/盎司，在先行走弱录得日内低点2881.77美元后，则维持在此上方及开盘价附近区间盘整，到亚盘尾时段，多头开始再度发力，并连续反弹走强，至欧盘尾触及日内高点2927.80美元，随后遇阻回落，但很快又在2900美元关口获得支撑反弹，并持稳回升运行，最终收于2917.58美元，日振幅46.03美元，收涨25.39美元，涨幅0.88%。

影响上，受到周一的反弹动力，以及因德国保守派和社会民主党同意设立5000亿欧元基础设施基金，并将改革借贷规则以增加国防支出，欧元兑美元日内大涨1%，创三个月来的新高，美元指数再度大幅回落收跌。推动金价强势反弹走强触及日高点，虽在美盘有所明显获利了结回撤，但在美国总统特朗普征收新关税后贸易冲突升级的背景下，以及周一市场对美国经济展现滞胀风险的担忧，黄金多头再度回升持稳收阳。

展望今日周三(3月5日)：国际黄金开盘受到阻力影响，先行遇阻偏弱运行，美元指数早盘也先行止跌表现，对金价多头产生一定限制；

不过，美元指数日图走势在连续大幅回落的压力下，空头力量加大，近期回落趋势保持良好，日内只是存在回升需求，但整体前景仍偏空回落为主，而会对金价产生支撑，另外，周图也持续运行在中轨下方，附图指标空头信号明显，故此，日内的反弹力度也有限，上方关注5-10日短期均线阻力仍可看空，而会利好金价，故此金价日内回落触及支撑位置，也是再度入场看涨的机会。

美债10年期收益率，昨日大幅反弹收涨，对金价产生一定利空压力，但周图仍处于布林带下行通道和回落压力之中，并且附图指标也维持明显的空头信号，故此如不能反弹重回10周均线上方，则对金价压力有限。

日内将可重点关注美国2月ADP就业人数(万人)、美国2月标普全球服务业PMI终值、美国2月ISM非制造业PMI、美国1月工厂订单月率等数据，市场偏向利好金价的概率较大，但由于周五还有非农数据，故此在此之前，数据影响有限，或维持震荡偏强波动行情。

基本面上，由于俄乌局势几乎处于和平缓解，利空出尽，但已有的利好因素和前景的利好预期仍在，金价则又受到支撑买盘，再度止跌反弹。

其特朗普的关税政策仍在不断实施，也在持续引发市场对全球贸易局势恶化的经济避险担忧；

再加上亚特兰大联储GDP Now模型对美国经济的预测在近期出现断崖式下滑，对美国2025年第一季度实际GDP增长的估计为-2.8%，低于2月28日的-1.5%，显示出美国经济的滞胀信号。

故此，综合来看，继去年三次降息后，美联储一直保持利率稳定。而考虑到当下潜在的经济不稳定性和就业市场疲软，美联储可能会提前降息。市场预期美联储将在 6 月份恢复降息，并有可能在 9 月份进一步降息。

那么年内而言，金价仍将受到关税政策的经济担忧，和仍有降息预期的情况，将维持看涨前景，今年仍将有望继续收取较强的年线阳柱。

技术上：月图级别，金价本月目前未能延续2月收取的射击之星倒垂看空形态进一步回落，而是再度走强，重回趋势线上方运行，这减弱了见顶看空压力，所以，除非再度回撤持稳运行在趋势线下方，才有机会进一步回落走低触及2500美元附近，否则将继续保持看涨，等待再度刷新历史高点，并继续触及3000美元关口乃至更高位置。

周线级别：金价上周遇阻回落收复前两周涨幅，结束连阳趋势，形成阴包阳的看空形态，对市场产生了一定见顶看空，进一步回落至10周均线2800美元附近以及中轨线支撑附近2730美元目标的风险预期。

但本周直接先行走强，重回5周均线上方，令空头力量减弱，且下方各均线多头排列，也未有转弱迹象，并有望再度走强攀升刷新历史高点，故此，如有进一步走低，也是入场看涨的机会。

日线级别：金价自上周五触底30日均线支撑下方迅速反弹回升收线后，收取止跌反转信号，就此本周开盘，连续两日强势反弹走强，重回中轨线上方，多头力量增强，再加上ZZ指标也自上周显示触底，暗示下方空间有限，所以，后市的主要方向还是以看涨新高为主，如有回落，都将视为入场看涨机会。

日内交易思路初步参考：

国际黄金：下方关注2903美元或2895美元附近支撑；上方关注2927美元或2938美元附近阻力；

国际白银：下方关注31.75美元或31.60美元支撑；上方关注32.00美元或32.30美元阻力；

注：

黄金TD=(国际黄金价格x汇率)/31.1035

国际黄金波动1美金，黄金TD约波动0.25元(理论上)。

美国期货金价＝伦敦现货价×(1＋黄金掉期利率×期货到期天数/365)

回顾历史因果，解读当下环境，展望未来走向，秉承大胆预测，谨慎交易原则。--张尧浠

以上观点及分析仅代表作者个人思路，只供参考，不作交易依据，据此操作，盈亏自负。your money your decision。