张尧浠：关税政策下仍有降息、黄金震荡调整仍有看涨需求

上交易日周三(2月26日)：国际黄金触底回升偏垂线收阳，虽仍遇阻5-10日均线压力，仍有看空的预期，但连续触及中轨线支撑都止跌反弹，所以，后市也有再度走强的动力，下方重点留意中轨支撑，上方关注5-10日均线阻力，向上突破持稳则进一步看涨新高，向下跌破则顺势看空至30日均线乃至更低位置。

具体走势上，金价自亚市开于2913.77美元/盎司，在延续周二尾盘回升之力，先行走强录得日内高点2929.92美元，之后则遇阻回落承压走低，延续到美盘开盘，再度坠落下行触及周二低点附近，录得日内低点2890.77美元，最后再度受到中轨支撑，触底回升，收复跌幅，并持稳盘整偏强，最终收于2916.08美元，日振幅39.15美元，收涨2.31美元，涨幅0.079%。

影响上，美元指数及美债收益率双双止跌反弹，对金价产生一定压力，以及市场预期俄乌战争接近尾声，打压金价走势，令金价日内再度先行走低触及低点，但特朗普关税计划所带来的不确定性不断增加，抑制了风险偏好，仍给金价提供避险支撑。

再加上高于预期的通胀压力可能会推迟进一步降息，这已经被消化；货币市场目前预计美联储今年剩余时间将降息54个基点，这意味着将进行两次25个基点的降息，另外还有约20%的第三次降息的可能性。仍给金价助添了看涨需求，而推动金价触底回升持稳收线。

展望今日周四(2月27日)：国际黄金开盘延续昨日美盘触底回升之力先行表现走强，但上方还面临一定的技术压力，反弹预计也将有限，日内白盘继续先行震荡走盘为主，觊觎美盘重磅数据指引进一步方向。

美元指数方面，日图虽有筑底止跌反弹表现，但也仍处于回落趋势中，周图仍运行在轨下方，附图指标维持空头信号发展，前景仍偏空，而会对金价产生一定的支撑预期。

美债10年期收益率，日图保持连续回落下行模式，暂也受到5-10日短期压力，空头力量未能减弱，周图本周大幅回落走低，远离中轨线下方，且目前也初步跌回之前的下行通道内，附图指标维持空头信号，后市也是偏看空为主，而会限制金价跌幅，并对其产生支撑。

因而，综合来看，金价还是要么震荡调整，要么再度走强攀升。

日内将重点关注美国至2月22日当周初请失业金人数(万人)、美国第四季度实际GDP年化季率修正值、美国1月耐用品订单月率、美国1月成屋签约销售指数月率等数据，市场预期整体偏向利空金价的概率较大；

另外，还有萨斯联储主席施密德、克利夫兰联储主席哈玛克和费城联储主席哈克将就经济问题发表讲话；

整体上，在周五PCE数据公布前，金价多头仍受限制，走势还是偏向震荡波动为主。

基本面上，俄乌局势的缓和利空影响也在持续消化殆尽，获利了结的需求也有所减弱，但市场还缺乏进一步的看涨动力，使得金价暂时维持震荡调整。

不过，昨日特朗普又表示，预计将很快对欧盟征收25%的关税，涵盖汽车和其他商品，

以及下令终止与委内瑞拉的石油交易等，也将会继续增加经济贸易的避险担忧。而提升黄金的避险需求。

另外，市场预期特朗普的关税政策，势必是提升通胀风险，因而关税的增加，也势必会增加商品物价，令通胀上升，但通常情况下，黄金是抵御这些通胀压力的典型对冲工具之一，因此在美元加息的通胀上升趋势下，金价也将获得看涨支撑和需求。

再加上，也有部分美联储官员仍偏向年内将降息2次，货币市场也显示如此，所以，无论是通胀上升带来的黄金商品属性价格的提升，还是关税政策来带经济担忧避险需求增持，黄金年内前景仍将维持看涨，剩下的黄金金融属性存在一定的获利了结需求；

故此，黄金在未来几周，或更长时间里，要么震荡区间横盘整理，要么再度攀升走强。

技术上：月图级别，金价本月延续1月份强势反弹动力，再度强势拉升走强，突破趋势线压力，目前多头虽有所减弱，但仍维持较强的多头动力，未有明显的回落空间和转弱迹象，如本月维持此动力收线，将暗示3月份也将继续攀升走强，冲击3000美元关口上方；

反之如本月倒垂收线至趋势线下方，或3月份回落收复2月份涨幅形成阴包阳看空形态，更或是震荡十字乃至倒垂见顶形态，那么将有望见顶回落，跌至2500美元附近的风险。

周线级别：金价本周目前震荡偏弱走盘，多头动力减缓，有结束连阳趋势的预期，但仍维持的反弹趋势内，那么在收跌至5周均线下方前，仍有再度走强触及3000美元关口的前景，反之如跌破5周均线及趋势线下方收线，则后市将有望跌至中轨线附近的2735美元附近，之后则再可看涨攀升。

日线级别：金价昨日再度触底回升收线，显示出中轨支撑的看涨买盘较强，但上方有5-10日均线压力，需突破持稳此压力上方，才能加大看涨动力，进一步走强刷新高点，否则仍将维持震荡走盘调整，并有跌破中轨线支撑的风险。那么在打破震荡区间之前，先关注短期均线阻力看空，以及关注中轨线支撑看反弹。

日内交易思路初步参考：

国际黄金：下方关注2908美元或2897美元附近支撑；上方关注2926美元或2931美元附近阻力；

国际白银：下方关注31.70美元或31.55美元支撑；上方关注32.10美元或32.20美元阻力；

注：

黄金TD=(国际黄金价格x汇率)/31.1035

国际黄金波动1美金，黄金TD约波动0.25元(理论上)。

美国期货金价＝伦敦现货价×(1＋黄金掉期利率×期货到期天数/365)

回顾历史因果，解读当下环境，展望未来走向，秉承大胆预测，谨慎交易原则。--张尧浠

以上观点及分析仅代表作者个人思路，只供参考，不作交易依据，据此操作，盈亏自负。your money your decision。