张尧浠：非农爆表美降息预期陡降、金价仍有避险看涨前景

黄金市场上周：国际黄金/伦敦金先行走低后回升，并强势收阳于中轨及5-10周均线之上，多头力量增强，同时，附图指标空头信号倾向减弱，基本面利空压力未能对金价造成打压，其避险支撑和年内看涨前景仍在支撑金价等待再刷新高。

具体走势上，金价自周初开于2641.16美元/盎司，先行走低，一度触底100日均线下方，录得当周低点2614.66美元，之后触底回升，连续4个交易日走强收阳，于周五触及当周高点2697.61美元，最终多头持稳收于2689.57美元，周振幅82.95美元，收涨48.41美元，涨幅1.83%。

影响上，周初受前周五遇阻回撤压力，以及美联储理事库克：在降息方面可以采取更为谨慎的措施，对金价产生压力，打压金价先行录得当周低点；

但因支撑买盘，以及美元指数的收跌和周初数据的表现不佳，而支撑金价触底回升；

之后，周二到周四，虽然有周初请数据和职位空缺以及美联储众多官员等对于降息预期的打压，但金价也仍受到ADP和美联储理事沃勒支持今年进一步降息和英国预算的危机影响出现的避险推动，和中国央行连续第二个月增持黄金，令市场买盘情绪浓厚，而持稳多头连续走强；

到周五时段，虽市场重磅等待的非农数据强于预期及前值，以及失业率低于预期和前值，强化了美联储今年可能不会大幅降息的预期，打压金价一度坠落近20美金。但因美国12月平均每小时工资年率及月率的弱于前值，美国1月密歇根大学消费者信心指数初值的利好，再加上特朗普新政府政策的不确定性提升了避险吸引力，和胡塞武装对美国航空母舰发动袭击造成的避险需求，而助力金价触底回升再度转强，最终持稳收阳。

展望本周周一(1月13日)：国际黄金开盘先行窄幅偏强运行，虽也临近横向阻力位置，但仍有走强的倾向，且走势仍维持在100日及60日均线支撑上方，仍具有看涨的前景预期。

美元指数日图，整体维持上升趋势发展，近日也自触及中轨线支撑后，连续反弹走强，布林带向上延伸，5-10日均线对其产生支撑，看涨前景良好，后市将有望继续走强反弹为主，而会限制金价多头。

美债10年期收益率，日图目前也运行在反弹动力趋势中，布林带向上延伸，短期均线对其产生看涨支撑，附图指标多头信号维持，后市也将偏向维持看涨反弹为主，也将会限制金价多头。

综合来看，虽美元及美债收益率看涨前景良好，但也只是会对金价造成短线压力，并不能产生明显且持续的回落行情，其两者的利好的支持，并不是直接由金价的利空因素导致的，所以整体上，会走出同向行情，暂时以日内短线影响因素对待。

日内将无可关注数据及事件，将延续上周五非农数据后的行情走势，以及走本周美国CPI等重磅数据的预期行情，既震荡走盘为主。

基本面上，上周五美国非农数据公布后，美债收益率和美元指数飙升，30年期美债收益率升至5%以上。交易员将美联储再次降息的预期推迟到今年晚些时候，年内降息预期陡降，不再押注年内降息两次。更有金融机构认为降息周期已经结束；

但这并未打压金价暴跌并持续走低，一方面，就算降息周期结束，只要货币政策不转为加息，则只能对金价的压力有限，这和加息预期减弱或结束不一样，因为黄金本身也具有商品属性，也会跟随物价和通胀的上升而上升，所以，只要不加息，金价也仍具有价格上涨的依据；

另一方面，也有美联储官员表示如果当前预期得以实现，12至18个月后利率将大幅下降。如果经济条件稳定，且通货膨胀没有上升，且实现全面就业，那么利率应当下降。以及部分机构认为非农报告应会降低近期美联储降息的可能性；但由于通胀前景更加有利，3月降息的可能性仍然较大。再加上一系列的地缘局势避险和央行的买盘助力，金价多头仍占据优势。

所以，展望后市，那怕美联储降息周期结束，以及随着特朗普即将上任的执政政策将促进经济增长，金价就此在第一季度面临较大的利空压力；

但，经济的增长也将会增加物价压力和提升黄金的商品属性及提高金价，同时，在受到地缘政治紧张局势、对美国严格关税的担忧以及央行买盘的支撑而持稳调整偏上涨的前景预期发展。因而，金价未来数月只能是区间震荡调整或者再度攀升走强。

技术上：月图级别，金价近几个月多头动力受阻，在自去年10月触及上行趋势线压力位置的历史高点后，连续走出震荡调整行情，并有震荡之后转为持续走低的倾向，不过今年1月走势多头有所增强，走势维持在5月均线上方，仍有再度走强攀升刷新历史高点的前景预期，重点留意能否反弹收复回调幅度，并重回2750美元上方转强，将跟看3000美元或更高位置，反之将会维持震荡调整待转跌连续下行的风险。

周线级别：金价连续数周持续处于等边三角形震荡调整趋势发展，且附图指标目前空头信号有所减弱，走势也处于中轨及5-10周均线上方，不断上移的低点也未持稳跌破中轨线支撑，这对于后市来讲，其形态和走势上，有向上打破调整，再度走强的预期前景。

另外，上周也反弹收在中轨及5-10周均线上方，布林带倾向上移打开，这暗示后市将有望再度打开上行空间，再度刷新历史高点，所以，在跌破近期的上行趋势30周均线支撑之前，先行保持震荡调整后转再走强攀升待刷新高的观点不变。

日线级别：金价自不断测试100日均线支撑后，多头开始发力连续反弹，目前也再度重回60日均线上方，虽ZZ指标显示反弹触顶，并也临近横向阻力位置，但其众多均线已转为支撑，附图指标维持多头信号前景，暗示后市仍具看涨动力以及走强的空间，下方关注各级均线支撑，仍可看涨入场

日内交易思路初步参考：

国际黄金：下方关注2686美元或2682美元附近支撑；上方关注2700美元或2720美元附近阻力；

国际白银：下方关注30.30美元或30.15美元支撑；上方关注30.70美元或31.00美元阻力；

注：

黄金TD=(国际黄金价格x汇率)/31.1035

国际黄金波动1美金，黄金TD约波动0.25元(理论上)。

美国期货金价＝伦敦现货价×(1＋黄金掉期利率×期货到期天数/365)

回顾历史因果，解读当下环境，展望未来走向，秉承大胆预测，谨慎交易原则。--张尧浠

以上观点及分析仅代表作者个人思路，只供参考，不作交易依据，据此操作，盈亏自负。your money your decision。