张尧浠：非农减弱后续加息力度、黄金短期陷入震荡格局

黄金市场上周：国际黄金/伦敦金偏触底回升式再遇阻震荡收涨，同时也再度增强了回落的止跌信号，但主图仍面临短期均线压力，附图指标信号也未完全转强，暗示后市偏向震荡或回落的概率较大。

走势上，金价自周初开于1919.12美元/盎司，先行延续前周尾部止跌回升力量震荡走强，于周三录得当周高点1934.82美元，但之后则遇阻中轨线附近压力而回落表现，并延续到周四录得当周低点1902.59美元，之后则再度止跌回升，周五转强反弹，但在触及周高点附近后，仍有所遇阻，最终收于1924.84美元，周振幅32.23美元，收涨5.72美元，涨幅0.3%。

影响上，周初受到巨量买单，以及不及预期的美国制造业PMI数据等促使一些交易商对美联储重新考虑其加息轨迹，再加上欧英日元等货币的走强影响，打压美元指数走弱，推动金价先行录得当周高点；

不过，在技术阻力压制下，以及美联储的6月政策会议纪要和美联储三号人物的放鹰，强化了市场对7月底再次加息的预期，再度助力美元及美债收益率走强，到周四美国6月ADP就业人数增加49.7万人，为2022年2月以来最大增幅，大大消减了市场利好金价的预期，推升美元指数触底回升，以及支撑美债收益率再度大幅上涨，打压金价延续回落录得当周低点；

但最后，初请失业金人数和美国5月贸易帐基本符合预期的利好金价，美国三大股指低开后保持走低，以及低位买盘需求，支撑金价有所止跌回升，

周五时段，6月非农就业人数创下2020年底以来的最小增幅。令市场对7月以后的升息轨迹再次产生疑虑，令美元指数大幅回落收跌，以及美股市场再度走低回落，推动金价回升走强，最终周线收涨。

展望本周周一(7月10日)：国际黄金开盘先行窄幅运行，美元指数经过上周五的大幅回落后，有所止跌运行，日内也存在回升的需求，将会对金价产生一定的压力，不过，金价主图也受到短期均线的支持，美元指数虽存在回升的空间，但日图及周图信号和预期已经转为看空发展，故此日图及周图的布林带中轨附近阻力仍是再度看空的机会，故此金价短期仍可回落支撑看涨。

日内将重点关注美国5月批发销售月率以及 2025年FOMC票委、克利夫兰联储主席梅斯特就经济和政策前景发表视频讲话。数据预期偏向利空金价，其讲话也预计偏向鹰派，故此晚间金价也仍有回落的风险。因而今日金价偏向震荡或回落的概率较大。

之后周二则关注美国6月NFIB小型企业信心指数和2025年FOMC票委、圣路易斯联储主席布拉德线上参加关于美国经济和货币政策的讨论会。

周三关注美国6月未季调CPI年率、美国6月季调后CPI月率、美国6月未季调核心CPI年率，和2024年FOMC票委、里奇蒙德联储主席巴尔金就通胀发表讲话。2023年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利参加“银行偿付能力和货币政策”的小组讨论。

周四关注美联储公布经济状况褐皮书和美国至7月8日当周初请失业金人数(万人)、美国6月PPI年率、美国6月PPI月率。

周五则关注美国6月进口物价指数月率、美国7月一年期通胀率预期、美国7月密歇根大学消费者信心指数初值。

整体来看，数据预期偏好及美联储官员讲话偏鹰的概率较大，故此，本周也预计震荡或回落的概率也仍然较大。

虽然美国6月份就业增长放缓幅度大于预期，此前两个月的数据也被向下修正，这一迹象表明，美联储的大幅加息正开始给劳动力市场降温。削弱了之后美联储加息的次数和紧缩力度。

但上周美联储会议纪要显示，多数官员希望加息，三分之二的FOMC参与者预计今年至少还会加息两次。

最关键的数据，仍然还是在通胀方面，7月也即将面临板上钉钉的加息压力，所以，短中期上，还是和近日说到的一样，后市也仍有再度回落，去填补3月份的缺口的需求，但也仍将稳于1800美元上方，因而，在填补缺口后，也将是多头回归，进行稳健的保持长期的看涨观点，去续刷 新的历史高点。也就是短中期看跌，长期保持看涨的走势前景。

技术上：月图级别，金价4月及5月连续两度收取冲高回落的长脚上影线垂线看空形态，增强了相对于2075美元附近三顶一线的阻力压制力度，也增强了中期的遇阻回落前景，后市仍有望展开持续回调行情去验证看空信号。

6月走势，虽然收线在5月均线下方运行，看空预期有所增强，但最终收线也有较明显的触底回升力度，因而也不排除看空回撤出尽的风险；

再加上主图短期均线继续维持金叉看涨的向上发展，7月走势，目前也未进一步回落走低，那么月图走势依然还是维持在看涨的趋势之内。也有望再度展开持续的反弹上行。

不过，还是和之前说的一样，只有反弹稳健站稳2000美元关口上方，才能持续看涨，否则仍有回落填补3月缺口的风险。下方则关注6月份低点，跌破将去1860美元附近寻找止跌支撑。

周线级别：金价上周再度收取触底回升的K线形态，再度增强了回落止跌信号，暗示短期将有望止跌回升或震荡运行，不过，附图指标MACD快慢线则仍维持在0轴上方，主图也运行在短期均线及中轨线等下方，走势也仍存在回落风险，因而在突破中轨线上方前，保持震荡或回落的观点对待。

日线级别：金价暂重回短期均线上方运行，附图指标偏向看涨发展，短线存在一定的看涨动力，但主图上方也面临30日及100日等均线压力，中轨线也未突破，暗示布林带仍有向下扩撒发展的风险，这将会再度增加金价回落触及200日均线支撑的预期。日内暂时下方以短期均线支撑看反弹，以上周高点及30日均线附近阻力看回落。破位跟随即可。

日内初步点位参考：

国际黄金：下方关注1920美元附近支撑，以及1916美元附近支撑；上方关注1931美元附近阻力，以及1937美元附近阻力；

现货白银：下方关注22.90美元支撑，以及22.70美元支撑；上方关注23.30美元阻力，以及23.45美元阻力；

注：

黄金TD=(国际黄金价格x汇率)/31.1035

国际黄金波动1美金，黄金TD约波动0.22元(理论上)。

美国期货金价＝伦敦现货价×(1＋黄金掉期利率×期货到期天数/365)

回顾历史因果，解读当下环境，展望未来走向，秉承大胆预测，谨慎交易的原则。--张尧浠

以上观点及分析仅代表作者个人思路，只供参考，不作交易依据，据此操作，盈亏自负。your money your decision。

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