张尧浠：非农预大降增深加息分歧、黄金本周或延续走强

黄金市场上周：国际黄金/伦敦金止步中轨支撑，并大幅反弹收阳，一举收复前周跌幅，且突破收线在5周均线上方，这增强了短期的看涨动力，但需完全回落出尽，看反转走强，仍需站稳至10周均线上方，否则仍具有再度下跌，去触及30周或200周均线支撑的风险。

具体走势上，金价自周初开于1810.84美元/盎司，便先行偏止跌运行，虽于周二再度下探，录得当周低点1804.69美元，但最终仍是多头占据优势，而再度回升走强，整周走势处于连续的攀升行情，且延续至周五录得当周高点1856.10美元，最后收于1855.06美元，周振幅51.41美元，收涨44.22美元，涨幅2.44%。

影响上，周初由于英国和欧盟就北爱尔兰达成新协议，英镑大涨，且美国1月份耐用品订单产生近两年来的最大降幅4.5%，打压美元，支撑金价，之后再加上对经济衰退的担忧使投资者感到紧张，以及强劲的中国经济数据，带动一些人押注最大黄金消费国的实物需求增加，推动黄金价格上扬，和产生部分中长线逢低买盘支撑，

虽然其中有美国加息的风险和美国初请以及周五等数据的利空影响，但打压力度有限，美联储决策层对支持美联储继续加息以应对高通胀表现出分歧，前景不明，而令美元及美债10年期收益率产生较大力度的回落，而支撑金价周五大幅走强，并突破至日图中轨和1850美元上方，并持稳收线。

展望本周一(3月6日)：国际黄金开盘先行回落走低，多头动力减弱，美元指数及美债收益率开盘偏弱，未对其产生提振，说明市场对于上周的看涨持仓，产生了部分获利了结影响。

整体来看，美元指数遇阻周中轨压力，日图也有走低的空间和信号，美债10年期收益率短线回落的压力也是较大，故此金价预计日内回落空间有限，上方仍可继续关注30日均线的目标阻力1867美元附近，届时可先行看阻力回落行情。

日内将关注欧元区1月零售销售月率、美国1月工厂订单月率和美国2月纽约联储全球供应链压力指数(GSCPI)等，预期将偏向利好金价，故此今日先跌后涨的概率较大。

另外，在这之后，本周将有美联储主席鲍威尔国会作证、 ADP非农就业数据、美联储公布经济状况褐皮书、美国初请失业金人数，以及重点关注的美国非农就业数据。此外，澳洲联储、日本央行公布和加拿大央行将公布利率决议；

观点上，2月份的就业报告和美联储主席鲍威尔本周在国会的证词应该会更清楚地表明，最近有关利率‘在更长时间内维持在更高水平’的说法是否合理。

目前来看，上周黄金大幅反弹收涨，大概率也是消化了美国2月份最新的非农就业报告将会大幅向下修正的预期，以及失业率将维持在3.4%得到影响。所以，不管本周讲话和数据是否支撑美联储提高加息峰值，本周多头动力受限，或震荡的概率较大。

短中期内，黄金仍然非常依赖数据——就像美联储一样。上个月一切都围绕就业人数。这一次，非农就业人数、CPI和PPI对利率和贵金属走势也至关重要。这也将取决于未来两周的数据表现如何。如果我们继续看到美联储将不得不积极加息，黄金将再次测试上周的低点，但就算再度测试低点，也依然看好在百日线和200周均线附近看止跌回升。

长期来看，则市场观点基本一致；目前美联储利率峰值再度被推升，但这也会降低美国经济软着陆的几率。另外，利率的进一步上升最终也将导致大幅降息。如果美联储真的加息到6%，那只是意味着它可以在以后降息600个基点，这对黄金来说是非常有利的。未来将是持有黄金的好时机。

一旦美国加息周期明显结束，或转为降息政策，那么黄金的吸引力将更加显著。如果要到美联储期望的2%目标，个人仍然预计会到2024年的下半年或者是2025年初，故此，降息预期也将放在2024年或者2025年。所以，今年仍然是偏震荡的一年，但也是长期看涨进行买入机会的一年，未来10年可长期持有，上看3500美元或更高都在预料之中。

技术上：月图级别，金价2月下跌5.27%，月形成阴包阳的看空形态，暗示后市将产生较大的持续性下跌行情，但此预期从2018年前，概率很大，在此之后，想要产生持续回落行情，得在反弹的高位形成回落倒垂形态，目前是没有的，所以就算有延续性回落，空间也是不大的。下方关注10月均线1776美元以及38.2%回撤线支撑1725美元仍可进行逆转看涨。

上方则关注23.6%扩展性阻力1857美元阻力或10月均线1873美元阻力，突破则延续看涨，并等待刷新历史高点，否则将再度开启下行模式，等待之前给出的支撑位触及。

周线级别：金价上周在触及中轨和100周均线支撑后展开明显回升，目前也初步运行在5周均线上方，虽主图仍有关键阻力未突破，ZZ指标也未显示回落触底，也不排除再度回落下探的风险，但下方也有众多中长期均线支撑，长期前景也仍让看好刷新历史高点，因而就算回落，下方空间也是有限的，下方中轨线，30周以及200周均线支撑，也仍然是可以选择看涨持有的位置。上方也将关注10周均线阻力，突破此上方持稳，跟进看涨即可，否则将再度展开回落行情。

日线级别：金价上周五大幅走强至中轨上方，短期均线持稳对其产生买盘预期，附图指标整体维持较强的看涨信号，短线偏强反弹的概率较大，但主图已出现ZZ指标见顶，因而也暗示反弹空间有限，上方关注30日均线阻力附近将看回落，下方也可关注中轨线支撑看反弹，如有跌破，继续等待触及百均日线触及再看止跌回升。

日内初步点位参考：

国际黄金：上方关注1860美元附近阻力，以及1867美元附近阻力；下方关注1847美元附近支撑，以及1843美元附近支撑；

现货白银：上方关注21.40美元阻力，以及21.50美元阻力；下方关注21.10美元支撑，以及21.00美元支撑；

注：

黄金TD=(国际黄金价格x汇率)/31.1035

国际黄金波动1美金，黄金TD约波动0.22元(理论上)。

美国期货金价＝伦敦现货价×(1＋黄金掉期利率×期货到期天数/365)

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