美国疫情恶化、就业情况不乐观、特朗普支持者冲击国会、民主党夺得佐治亚州、伊朗及北韩局势升级、与特朗普再次面对弹劾，上周种种消息亦在反映实体经济与政治压力，但美股却因为憧憬更多纾困方案而抽升，同时10年期国债孳息率抽升，带动疲弱美元反弹，从而打压金价。
笔者上周文章已经指出，市场有机会出现扭曲与反常，甚至有违常理的震荡。主因受持份者的利益因素、美股贪婪的市场情绪、与黄金不属于受美国政府维护资产有关。
基于美国金融体系涉及美国的经济命脉，若金融体崩溃，除了市场失去了对美股的投资信心、美国企业失去集资功能、资金流出美国之余，更会因此造成严重的经济衰退与失业潮，最后引发美国社会动荡，甚至分裂。
所以，从80年开始，每有重大经济或金融危机，投资市场就会以「大到不能倒」要挟美联储及美国政府救助。这亦造成市场出现一种扭曲的市场情绪，把恶劣的经济环境或重大危机，视为炒作央行或美联储救市的借口，特别在于市场处于高位阶段期间，这种扭曲意识形态就会出现。这种极端情绪有如集体催眠，在资金充裕的环境下，不会自然解除。所以，历史上的泡沫顶部，只要条件配合，亦出现多波延续时段。除非情绪逆转，否则并不合适以超卖作造空决定，因为情绪支持下，超卖后可以有进一步超卖。
2007年当传出房利美及房贷美债务违约事件，甚至贝斯登、雷曼与一众美国金融机构涉及大量有毒资产，当时市场亦是处变不惊，并以憧憬救助方案推升美股，金价亦在同期受压。直至传出美国政府放弃雷曼，美股市场才出现预期落差回调，当第一波的恐慌出现亦并没有利好金价，因为当投资者处于极端情绪下，抛弃所有投资产品，甚至包括黄金；2020年美股首波疫情回调，亦有同样现象。当然，这与央行在危机下维护美元，及大户对弈性操作亦有关。
与市者面对美国重大市场危机或冲击时，不可忽视美联储维护美元及美股市场的操作，以恐袭为例，基于不容许恐怖份子透过恐袭获利，美联储及市场持份者设有机制于突发风险下进入市场维护秩序，而疫情后，美元偏软往往是排除其他主要非美贷币主体趋势下，美联储干预或容许下进行。
所以，当美国出现危机，而其他非美贷币未有明显强势下，美联储为维护市场对美元信心，打击借危机恶意做空美元的持份者，往往在这时段透过场内外买卖美元及美债，干预美债孳息率，造成反差。但由于金价对息口敏感，所以往往操作亦打击金价，当然，由于大户对于美联储操作了然，并有自身利益，有关反差行情更会放大。
笔者在上周重点解释持份者及市场情绪主导了疫情后市况，并指出在极端情绪下，市场可以忽视所有负面因素，毕竟市场不是买卖真理，而是买卖信心、憧憬、资金与情绪。
由于MMT的运作下，从政治策略层面出发，在真正危机下，美国更不能示弱，所以目前疫情、政治及经济亦面临危机下，只要不出现临界点系统崩溃，美元及美股更不能示弱，所以美联储及持份者会进入市场干预，而待风险放缓下，才让美元及美股作出缓慢调整。回看今年各美元及美股回软周期，亦属同样环境。
这种扭曲盘局下，金价会主要受美元、美债孳息率影响，操作要不避开央行干预时段，要不按央行干预法则短线操作，勿故执风险因素或经济学逻辑操作。反之，当金价面对扭曲盘局下回软，应多关注ETF持仓变化，留意大户的低吸操作，作为见底吸纳的讯号。
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