金价在升破1650后，市场一面倒的看好金价，市面上差不多所有的评论纷纷以语不惊人誓不休的话语吹嘘金价升幅。然而，当美股与油价出现持续下挫，日圆亦受避险需求推升，金价却出现一浪低于一浪之势跌破1600关口。
笔者上周文章指出股指将出现大型回调，料首波行情对金价有支持，但别一面倒看好，因为市场落差、预期改变、对弈性及政治的考量，上周金价一如笔者所言。
过去一周，笔者接获大量包括国内外从业者的咨询，为什么股指持续下挫，但金价不升反跌，是否黄金已经缺乏避险功能？
笔者早在上周初就指出，市场盲目的受价格现像及媒体噪音影响，作为推断金价上扬是种逻辑错误。忽略资金面、交易者行为及博弈面考量。
说个例子，某某做了体检，各指标亦非常好，是否就代表某某一定很健康，可以进行激烈运动？
投资市场上，有一句谚语：「身体最诚实」；表述无论该投资类目有多少的预期，其价格的表现（阴阳烛的身体）最为诚实。若市场出现一面倒的预期，但价格没有反映，暗示市场上的讯息并不对称，有某些潜在因素正在影响该产品，但市场却忽略了有关讯号。
笔者早在1月金价急升后回调，及过去周初亦有指出，别忽略在低位建仓的资金盘，更不要忽略中美贸易协议达成后，造成低位持有看涨美股的期权。由于疫情为突发因素，所以，以上持仓会抱有疫情过后升势回归的憧憬。
在过去数周为美股业绩期，加上美国没有疫情恶化情况，压抑了美股跌势。但业绩期后缺乏好消息而出现调整，为可预期事件，所以当第一波美股崩溃，黄金固然获利。但手上还持有看好美股的仓位则面对持仓压力，当金价没有再受疫情推升，但股指压力增加下，基金组合自然会沽出金价，以减轻股票组合仓位压力。
除了资金的仓位行为，期货市场的流通量供应者，乘着市场单向预期，与自身交易利益，在月底结算时，运用交易资源及操作优势，进行换价换仓套利行为，这在财资市场甚为普遍。
市场上，有不少人并不理解以上情况，主因是该等人缺乏操作基金及负责流通量供应商的专业经验所致。
至于，金价及股指的趋势落差是否不合理？
笔者给读者们解释了很多次，忽略资金流，以两极思维看待市场，同时被媒体噪音误导，是常见的错误。
金价与股指的互动性不是绝对对比的连动关系，在持续股指强势的环境下，股指出现第一波大规模的下行确认，金价就展现同期的爆发，但这爆发已经考量到股指首阶段回调幅度的考量。
简单来说，在过去股指严重超买下，市场本身已经预期出现回归升势轨道的情况，这就是首段预期。若环境没有明确恶化，股指没有超出预期，这样金价不得到主力支持亦为合理。从宏技术面，破位后在区间震荡，没有失去区间，区间内的升与跌，并不代表任何明确讯号。但好消息推动不了升势，绝对反映上升动力不足。
中国以外地区疫情消息，无疑让市场有种危机感。但笔者在上周已经指出，这种盲目恐慌并不理性，当中忽略了人性透过已知讯息规避风险的行为。
无论武汉爆发、钻石公主号、韩国新天地教会、至香港的淘大花园大型传染扩散事件，均为涉及特殊环境及条件的事件，而非疫症有高度传染力，在概率事件中属于偶发性低概率事件；但媒体因为自身利益，而作出极端报导，却造成市场恐慌，但若然事件是偶发性低概率事件，群众亦因为恐惧而关注及规避，疫情自然较大概率出现逐步放缓。
当然，疫情对经济影响是肯定，但恐慌情绪后回归理性，预期政治层面寻求出路，市场与群众自身走出困局，资金贪婪的买卖预期，是不变的市场规律。
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