言复易：“超级央行周”叠加中东局势，黄金将要多头重燃？

　　言复易：“超级央行周”叠加中东局势，黄金将要多头重燃？

　　每年的国庆黄金周通常是国内金银消费旺季，但近期国际风云激荡，黄金的金融属性似乎已经掩盖了基本面的光芒。CFTC最新持仓报告显示，截至9月17日当周，黄金非商业净多头寸282599张，较前一周增加4.77%。值得注意的是，黄金空头仓位已连续三周减少，这是自今年6月份以来首次。“超级央行周”叠加中东地区紧张局势，令黄金多头热情重燃，空头则大有暂避锋芒之势。【联系方式见文末】

　　1、市场上出现了风险厌恶情绪，这正将投资者引向黄金的避险资产。美国与伊朗之间的紧张关系助长了这种风险厌恶情绪。而且美国总统唐纳德-特朗普(DonaldTrump)下令向海湾地区派遣更多部队以帮助沙特的空中和导弹防御，并加大了美国对伊朗的制裁。

　　2、此前公布的数据显示，欧元区制造业活动收缩幅度在9月份变得更大，创下了将近7年以来的最差水平。欧元区9月份制造业采购经理人指数(PMI)从8月份的47下降至45.6，创下83个月以来的最低水平。据财经信息供应商FactSet调查显示，经济学家此前平均预期为上升至47.3。该数据低于50即表明制造业活动有所下降。

　　为什么今日黄金多头走势一直受到压制？

　　美元汇率的上涨则在一定程度上限制了黄金价格的涨幅。截至黄金期货市场周一收盘时，用于追踪美元兑六种国际主要货币汇率变动的洲际交易所（ICE）美元指数上涨0.1%，报98.66。美联储加息可能会削弱黄金对投资者的吸引力，这是因为黄金是一种非付息资产。与此同时，美联储加息还倾向于推动美元汇率上涨，而在通常情况下，美元汇率上涨会促使黄金等以美元计价的大宗商品期货的价格下跌，原因是持有其他货币的投资者买入这些商品的成本将会变高。

　　美联储仍是“风暴眼”

　　本周美联储仍将是搅动黄金市场的风暴眼，将有多达10位美联储官员先后发表公开讲话，其中不乏重磅人物，“鹰”“鸽”两派的代表人物堪萨斯城联储主席乔治和圣路易斯联储主席布拉德届时将同台对垒。

　　从去年年底以来的美联储货币政策观察，中信建投黄金行业分析师秦源表示，从2018年12月的加息，到2019年3月不加息并明确9月底停止缩表，再到2019年7月降息提前2个月停止缩表，最新的2019年9月降息并开始讨论扩表。不到一年的时间内，在美国经济还表现不错的背景下，政策从“加息+缩表”组合转向“降息+扩表”组合。不仅降息，而且QE都是可以实实在在憧憬的。这种转变对黄金价格来说可谓是巨变，若持续兑现，黄金价格创下历史新高可以期待。

　　“9月降息之靴已经落地，10月降息概率明显回落。美联储内部亦分歧严重，因此，此后美国经济数据的表现将决定年内是否会有第三次降息，这将影响金银价格趋势。避险情绪的强弱，则在降息不确定性较强时，或将成为主导。”银河期货分析师李宙雷指出。

　　对于全球宽松背景下黄金的运行逻辑，方正中期期货研究指出，随着全球再一轮降息潮的来临，预计后续强势美元和非美地区尤其是新兴市场的汇率矛盾将重新抬上纸面，因而以美元计价的黄金白银价格或将受到抑制，而其余市场的黄金计价料将稳步走高。

　　对于金九步入银十，金市将会迎来新一轮攻势

　　金九行情的核心逻辑在于70周年国庆维稳预期叠加全球货币政策宽松的预期，尽管从历史数据来看节后金市上涨概率较大，但节后一方面维稳预期结束，另一方面进入10月后，全球宽松进入催化剂的空窗期，欧洲央行重启QE使得宽松预期一步到位，美联储降息兑现后仍保持鹰派言论，从历史来看美联储降息的路径也是曲折且难以一蹴而就的，尽管我国央行下调LPR利率的政策导向已经确立，但是目前力度明显是不足以刺激市场情绪的。另外，尽管当下金市走势的发展对中美贸易摩擦的“抗性”越来越强，但如若达成短期的协议将成为市场发起新一轮攻势的最强力的催化剂，但目前来看不确定性依旧较大。

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　　本文作者：言复易

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