认知市场钟摆情绪

笔者过去两个月，文章主要教授如何捕捉有价值的新闻，包括：分辨真假新闻、分辨噪音及真正讯号、市场讯息体系、焦点推动行情的流程、焦点如何反映在行情、如何找出合理市场价格、影响价格的焦点因素、焦点时间变化流程、价格行为及分析陷阱等，相信有效帮助到读者，提基本面的掌握到一个更高的层次，而笔者教授的分析体系是著重在「时点」上，即行情时间结构的分析，合理价格及机会点的计算，并且，运用博弈学的技巧找出机会。

中国传统对投资的关注点，就是以「时机」为中心，即是以「时间」及「机会」为核心，时间是指未来时间上环境的变化，机会是指格价预期及合理价格的分析，而不是单看价格升跌。投资者应该产品有一个分析体系，在考量目前焦点，与未来会发生的焦点，焦点的发展机会，计算在不同时段的合理价格。

比如，某某将来某「时间」高概率发生事件，计算将来合理价格，若出现将来预期价格与目前价格有遍差，这就是「机会」。结合就是时机。从另一个度引伸，若到达将来的「时点」，结合所有的市场预期，再结算合理价格及现有价格的偏差，亦是一个「机会」的延伸，当预期往后时间，没有刺激价格预期上升的因素，背后即持有相关产品有价格下行风险，这就会触发卖出行为，这行为会触发市场再次评做合理价格的钟摆过程；反之一样，若过去过度悲观的焦点结束，没有新一轮的悲观焦点，即将来产品价格升值机会上升，当市场集体意愿察觉，价格就会出现反弹钟摆的情况。

由于宏观市场对产有一个合理价格的认知，简单来说是目前是否「太贵」或「太低」，在重大预期焦点，结合每一个新目点的交错，就造成菲波线及技术区间的机会率价格投射。所以，当掌握到「时机」，就可以运用技术面作参考。

在这裡要留意一点，若没有触发点，往往这种两极钟摆的反映是不一样，价格没支持往后上扬的情况，往往市场上会持续出现噪音，即报导过去价格上扬的偏见式报导，这种报导或分析报告对价格的影响有限，但对判断产品价格有机会出现回调却是有用的讯号，因为当价在在顶部，面对噪音甚至利好的报导而不能在价格上往上发展，就往往是买方方量转弱的讯号。即市场市聚积推高价格的买盘减少，若当时成交量大增，更反映卖出行为加强，这是类似技术面所说的十字星心理解释。

在弱势盘面，过去价格受焦点影响持续弱势，即使影响价格焦点消失，在没有触发利好焦点的情况下，价格钟摆反应会跟强势有很大差异，原因是弱势行情的产品，在资金量关注上没有强势产品的大，除非该弱势产品本身是受关注的主流产品。所以对于弱势钟摆的分析，要先关注产品主身是否受资金关注，在非受资金关注的情况下，弱势产品会出现技术面圆底的情况；然而，若产品是受资金关注，在弱焦点失去后，购买力及合理价格效应就会造成V形反弹。

「时机」在商业社会中是十分明确，及容易理解，商业社会的本质是竞争及赛局，而不是技术分析或延续数据。每一个产品价格的动力，来源于市场供求的实质变化或干预变化，这些变化是有生命週期，而不是永远延续，营商者跟投资者一样，是找出市场落差点，运用资本投资，争取在供求平衡或干预平衡前，吸纳市场份额。这点与操盘的方法十分类近，分别在于营商者需要靠营运效益获利，而操盘者只需要靠趋势获利。所以，有具备成功从商经验的投资者，在市场博弈的胜率是比其他没有的为高。

分析师或与市场参与者若不具备营商的思维，忽视市场上的博弈行为，往往就会沉迷在个人的偏颇意向及所谓技术价格心理投射上。投资者对价格的心理投射，是对市场的误解及因为投资行为上的认知偏差问题。忽视，产品价格是来由于真实商业行为、干预行为及博弈行为的纵合反映。

笔者在众多培训分析师的过程中，发现分析师往往受制在个人思维及讯息世界的框架内，即若某些习惯只看某些偏颇的媒体，往往其个人分析体系至观点，亦会出现偏颇分析内容。讯息的本质不应带有观点及情绪，投资者或与市者亦不应带有情绪去理解市场，正如生活中的商品价格应有合理的价格一样。只不过参与者被情绪牵动而出现错判。所以，分析师应有持平的心态，及致力掌握市场透明度讯息，而不是依据个人偏好或习惯行事。

在此要注意一点，在一段延续的价格趋势下，与市者会因为在过去延续的行情中，出现兴奋的错觉，这有机会造成个人判断力误判，这种误判有机会是坚持个人过去分析体系的完整性的高度自信，以及忽略市场环境改变的讯号，同时没有计算因为过去延续行情，造成市场羊群效应的现象。

从笔者个人多年的经验，分析操作比较理性的态度：「在任何时刻，以找出个人盘面系统『是否出错』，作为核心。」

但在真实的市场上，与市者往往是在进入市场后，或建立一个方向性观点后，即受市场情绪及个人情绪影响出现偏见及盲点，在过程中，从自我的角度找依归支持个人观点，这种是分析态度上的重大错误。

篇幅有限，下文再续。