上周(4.8-4.12)笔者分享如何看懂新闻的首三个守则,包括1)认清可靠的新闻源、2)分辨『突发』及『有安排』讯息、3)查找讯息源头及时点。这三个守则是入门的基本,是帮助与市者找出有影响力及时间效益的机会,通过实时掌握市场消息作出反应。若缺乏这三个守则,即使对基本面解构倒背如流,也是用不上基本面的技巧,当然倒背如流与实战应用是两码子的事。
找出有影响力及时间效益的新闻后,如何诠译?决定了与市者的盈利机会,而诠释不是指单一就新闻焦点作出两极法判断,而是就新闻焦点对应未来各个时点的反应,这包括到对新闻时间效益、延续性及市场回应、市场兴奋及冷漠善忘的考量。所以,与市者应该建立一个时间体系,而非单一的两极判断。即新闻至预期焦点前、焦点落差及焦点后的博弈。
例如:若有主题报导:「由如金价持续上扬,担心黄金生产商的生产量急升,造成供过于求」。对于这类新闻,我们首要看是否担忧可以获得证明,是否有权威数据或报告支持,若没有,这样这新闻只会做成交量的压抑,市场需要查找可以证明的数据作考量,而数据结果、市场预期落差及当时趋势背后的支持,就决定了及后价格趋势。所以盘面时点就包括:新闻公告后至数据公告的预期趋势、数据公告落差的预期趋势、以及数据后市场购买力平衡的结算预期,而非单一的升或跌。
每天财经市场上的重要国际新闻或财经新闻大约30至50则;若连数据公告加入考量,则有接近120至160则;若加入具价格影响力人物的讲话,则达200至300则讯息。而讯息的影响力主要受以下因素影响:1)影响价格行为、2)做成价格决定者干预活动、3)影响供求平衡、4)影响市场情绪、5)提供博弈机会、6)改变市场预期、7)造成价格预期。当然,越乎合这些条件的讯息,越有机会成为主版新闻,而越是主版新闻,越会带动资金关注。以上的交易逻辑博弈及讯息影响概念,笔者在过去文章中已有颇多的分享,有兴趣的朋友可以参阅笔者过去文章。
这大量的讯息中,大部份的讯息,在公告的时段就已经反映在产品价格上,只有少数的讯息有较长时间的延续性。即是说,若与市者没有实时获得讯息,又没有实时作出反应,大部份的情况下,就会错过了讯息推动价格的机会。这就是为什么投资者要分辨出讯息的实时性及源头的重要。对于讯息是否失去价格影响力,可以考量新闻中的影响是否「己经结束」还是会「延续」,当某一对金融经济有影响的焦点,当在发展中,它的影响亦出现加强或者减弱的趋势,这样新闻就会有延后的影响力及时间价值。若然往后的影响,难以用数字评估,但既会做成恐慌或兴奋,这样这种新闻的对价格影响的价值就最大。
当然,要分辨时效性,我们先要对新闻讯息背后的运作机制,有一定了解。正如上文提及,市面上的新闻大部份是「有安排」的,特别是在金融市场上的新闻,而这些安排是考量到既得利益者的利益。首先既得利益者的利益没有理性或者不理性之分,既得利益者也是进行自身的博弈,而我们与市者就是透过新闻背后既得利益者的博弈,选择顺势或者逆势的动作。
所以,要看懂新闻,当找出有延续性新闻,我们要同时查找既得利益者的重要讯息,了解新闻背后的动机,而作出合适的决定,这些背后要关注的包括:1)新闻的源头、2)新闻作者的背景、3)新闻背后的动机、4)事件人物期望做到的果效、5)事件人物落成预期的机会、6)市场落差的反应、7)因应市场回应,既得利益者的反应。
市面上,大量分析师或与市者忽略新闻背后动机,所以被既得利益者误导;忽视既得利益者的讯息部署计划,以错误理解利好或利淡讯息;更或者忽略商业社会的博弈行为,变为两极思考而出错。这些是可以透过建立完善的讯息管理系统而避免。
编幅有限,下文再续。
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