商炜：10.15期货金属版块市场分析及行情解读

商炜：10.15期货金属版块市场分析及行情解读

【行情概览】
10月反弹仍在延续，反弹最大动力正如第二周逻辑的阐述，需求采购和成交量维持为价格反弹提供底气，而环保不断加码正好给了钢材价格反弹的动力，其中供应下降的幅度决定反弹力度，也是主导10月价格反弹高度的核心驱动；近期环保消息不断增加，长三角环保消息不断加码，市场普遍认为力度不如去年，其实环保执行力没有放松，只是基于生产工艺对供应的压缩力度下降；另外就是环保执行时间不统一也带来供应影响变化有分歧。但整体上，长三角是下一个焦点，且题材先炒作供应压缩的刺激，然后才是需求下滑的压制。

【铜】
周末夜盘铜价震荡整理，小幅减仓。海关数据显示，9月份未锻造铜进口52.1万吨，同比增加21%，表明国内需求稳定向好，并支持铜价；上海现货铜报价在50770-50960元/吨，涨340元/吨，对1811合约，升20元/吨-升50元/吨。今日现货市场成交并不活跃，好铜相对供应较好，湿法货源较多，早盘当次月价差较大时，出货相对活跃，后价差持平。好铜早盘报价较高，在100+，之后市场并不接受，一路下调至中午的40左右。铜精矿进口同比增加21%，达到193万吨。上期所周末库存增加1.37万吨，至12.57万吨。近期股市企稳有助于商品市场情绪稳定。短期铜价仍可能震荡走高，短线上方压力51000。

【铝】
上周五夜盘铝价小幅下跌。基本面上，国内目前的铝下游消费有所降温；境外方面现货小幅贴水，全球库存继续下降。宏观上，中美首批互征关税已经实施。上海现货铝锭报价14080-14120元/吨，均价14100元/吨，跌70元/吨，对1810合约贴水30元/吨-升水10元/吨。美国财政部上周五发布公告，进一步延长对俄铝的制裁至12月12日，再度减弱市场对俄铝最终被制裁力度的预期。继上周五受技术性买盘推动震荡拉升后，伦铝今日亚洲交易时段徘徊于2030美元/吨附近。沪铝今日早盘弱势下行，整体持于近三个月低位附近。今日为10月合约最后交易日，贸易商升贴水报价收窄，现货价格延续近日跌势，中间商接货意愿平平，市场成交表现一般。商炜认为从基本面角度看铝价格中期难有大跌，但近期美股的下跌是否会引发市场恐慌需持续关注，操作上建议逢低买入，仓位不宜过高。

【锌】
周末夜盘锌价窄幅波动，连续第三日减仓，今日是10月合约最后一个交易日，部分多头获利了结，挤仓行情可能暂时告一段落。短期供应紧张仍难以缓解，期限结构可能延续陡峭，关注库存及基差变化。

【铅】
今日上海铅现货主流报价19000-19250元/吨，较上一交易日上涨250元/吨，对1811合约升水150-400元/吨。金沙报对1811合约升水400-450元/吨，极少成交；南方报对1811合约升150元/吨，哈铅报对1811合约升水50元/吨；再生精铅到厂19000元/吨。铅价今日再次大涨，但是沪盘活跃度有所降低，主要或由于近日价格波动剧烈，观望增加。上海现货市场贸易商报价积极，但下游长单为主，散单询价及接货者较少，整体成交偏淡。

【镍】
上周五夜盘镍价小幅回落。现阶段库存方面整体下降的趋势仍在继续。目前支撑镍价的主要逻辑在于国内镍铁产量不足，在不锈钢利润尚可的情况下，精炼镍在目前价格仍有替代镍铁的作用。冬季限产方面从去年的经验看对北方镍铁生产影响相对有限，未来需警惕镍铁复产以及贸易战等因素导致宏观环境走弱带来的下游消费回落风险。今日现货镍价小幅上涨，金川货源持续紧缺，金川升水居高不下，但升水幅度逐步下降。俄镍现货供应充足，俄镍升水继续持稳，市场成交未见明显好转。

【锡】
油价周五尾盘企稳，因股市小幅走高；稍早油价走低，受原油需求前景疲软拖累。LME三个月期锡下跌0.8%，报每吨19125美元。上海现货锡报价：144500-146000元/吨，跌500元/吨，较沪锡主力1901合约贴水2450元/吨到贴水950元/吨，云南锡业公司报云锡147000元/吨，贸易商报云山云象等145500元/吨，南山金龙等144500元/吨。今日现货锡价小幅下跌，市场货源充足，贸易商报价积极。下游大多持观望为主，逢低适量补库，现货成交一般。基本面暂无明显好转，锡价上涨空间或有限。

【螺纹钢】
上涨格局。现货方面，上海螺纹钢4590，天津螺纹钢4370，唐山钢坯价格3890。消息方面，我的钢铁统计螺纹钢社库下降15.25万吨，厂库下降16.08万吨，对螺纹盘面将有一定利好。此外，近期宣行央行宣布降准一个百分点，财政部部长表示将以更积极的财政政策护航中国经济行稳致远，释放重大政策利好。整体来看，在现货坚挺、高基差、政策利好的的影响下，短期螺纹钢走势震荡偏强。

【铁矿石】
震荡偏强。青岛港PB粉报价530元，普氏指数71.05美元左右。进入10月份之后，各地环保限产将陆续落地，利空铁矿石需求。但是近期港口库存有所下降，短期内有望提振盘面。目前铁矿石走势面临两难，人民币贬值抬高了铁矿石震荡底部价格，但是在钢铁行业环保限产及铁矿石总体供应宽松的背景下，铁矿石价格持续上涨的动力存疑。预计短期铁矿仍以跟随成材波动为主。

　　文/商炜