叶指导：10.15商品期货主力合约周评

　　叶指导：10.15商品期货主力合约周评

　　螺纹钢&热卷：螺纹钢及热卷期货走势更多受现货影响，其中螺纹钢深度贴水一度达到700元/吨，此外螺纹钢节后钢厂及社会库存均出现大幅回落，配合1810合约本周交割大战，短期内不支持继续下跌。消息面上，央行降准刺激、国务院常委会定调棚改继续将对中远期期货价格行程一定支撑。热卷方面，社会库存及钢厂库存出现涨跌互现迹象，主要受到钢坯原料成本支撑，价格维持震荡运行。目前螺纹1901测试日线60线压力4045附近，如果有站稳4050螺纹再次回到9月震荡区间4050-4250运行。热卷1901测试3900附近支撑力度后，或将重再次回到9月震荡区间3900-400运行，未来60日均线将形成主要压力区间。

　　铁矿石：本周铁矿石期货主力合约强势上行，重新运行至510元/吨的位置。数据方面，Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为14353.18，环比节前降163.36；库存结构仍呈现澳矿下降，巴西矿增加趋势，但精粉球团矿库存止跌转升，块矿库存开始下降。多数钢厂生产表现平稳，节后第一周全国整体库存由于多数钢厂陆续补库有所回升；日耗方面，山东山西区域生产基本持稳，唐山和邯郸地区目前在等待限产政策落地，预计下期有所下降。

　　焦炭：焦炭期货周五大幅走高，01合约周涨幅5.56%。从基本面来看，本周产能利用率继续上升，利润刺激下焦企开工继续提升，关于供暖季限产目前仍未收到通知；本周焦企焦炭库存下降较为明显，尤其华北地区下降最多，焦企反馈贸易商采购意向增加，出货状况转好；价格方面贸易资源和超跌资源率先上涨，多数已接受上涨，近日部分累跌300元/吨的焦企也开始提涨，目前多在商谈中。 操作方面，焦炭延续偏多运行思路为主，短期或将试探2650一线压力。

　　焦煤：焦煤1901合约突破前期下降趋势线压力，周涨幅超过8%。现货方面，由于目前焦化利润维持相对高位，焦煤配煤价格出现不同程度回升。数据方面，炼焦煤总库存821.18，增14.45，平均可用天数16.05天，增0.13天。本周产能利用率继续上升，利润刺激下焦企开工继续提升，关于供暖季限产目前仍未收到通知；操作方面，焦煤延续偏多运行思路为主，短期或将试探1400一线压力。

　　铜：本周中整体金属大跌，追随股市的普跌之势，因全球宏观经济前景令人担心需求增长。而铜，整体运行于五万整数关口附近，主要是考虑到废铜以及下滑的库存对铜价的有效支撑。但近期现货有所宽松，主要是依靠进口货源，随着进口窗口打开，保税区库存流入国内，一定程度上缓解国内供应紧张的情况。短期来看，受到库存低位但供应紧张状况好转的影响，铜价将维持在5万整数关口震荡概率偏大。

　　铝：近期铝价表现弱势，主要是有三方面的原因：大宗商品、股市普跌，因全球宏观经济前景令人担心需求增长；另外电解铝成本端紧张情况好转，成本端较难形成有效支撑；环保减产不及预期。笔者预计今年四季度环保减产效果将不及去年，主要是考虑到当前国内宏观气氛以及贸易战的因素，短期来看，铝价将维持偏弱震荡，关注前期低点万四的有效支撑。

　　锌：近期锌在整体金属中表现偏强，即便是在大宗商品以及股市的普跌大背景下，锌仍旧表现多头趋势。笔者预计锌11、12月发生挤仓行为的可能远远大于3、4月，而且当前在利润率上行的背景下锌锭产量并没有恢复，仍然受到环保政策影响较大。短期来看，锌价仍旧维持偏强运行，在整体金属中以多头配置思路对待。

　　镍：近期镍整体运行于10万整数关口之上，镍价表现较为纠结，主要是基本面所影响： 利空方面， 电解镍（进口镍铁）和镍生铁产量在增加利好方面，电解镍库存下降较快，不锈钢价格较为坚挺，冶炼利润较为乐观，后续随着国内出口退税政策和个人减税政策发力，不锈钢消费进一步改善概率较大。短期来看，镍价在基本面没出现较大改变的情况下，料较难走出趋势性行情，震荡为主。

　　甲醇：本周甲醇主力期价止跌反弹，周内价格偏强运行。基本面来看，目前港口库存、内地库存压力均不大给予甲醇价格部分支撑。需求方面部分烯烃装置存停车预期进而令价格承压。整体来看，考虑到四季度环保限产支撑，料甲醇价格或偏强运行为主。

　　原油：近期国际原油市场空好交织，油价大致呈现蛇形上爬走势，一方面飓风气候已经导致美国离岸原油产量大幅下滑，且伊朗制裁带来的供应收紧仍将持续影响市场，支撑油价上涨，另一方面，美国股市出现了可能是近半年以来最惨烈的跌势，令投资者恐慌情绪蔓延，另外，EIA库存报告大概率延续利空，加之增产方面消息的影响，市场对于需求疲乏偏空预期的悲观心态显现。综合来看，近期国际原油市场上行动力偏弱，预计油价将继续保持区间内高位震荡。后市预测：预计近期WTI原油期货价格在71-76美元/桶之间浮动，布伦特原油期货均价在80-85美元/桶之间浮动。

　　PTA：短期震荡调整，多头等待新的基本面信号入场虽然目前，PTA下游的突然转弱有所好转，但整体看下游的接货意愿包括开工情况仍然没有给出多头一个明确的态度，因此我们认为PTA的震荡调整状态或将持续。但从目前PTA的社会库存来看，在当下库存紧缺的情况PTA，预计短期内PTA期价不会出现大幅度的走弱情况。反之，我们认为在需求得到很好的证实之后，PTA价格有望重新震荡向上运行。

　　橡胶：9月份，天胶期价在出现一波相对较小的反弹之后再次回落，整体受制于大周期的供应宽松，价格仍然处于历史低位。而ANRPC公布的数据显示，今年全球有望在近几年首次出现12万吨的供应缺口，虽然这则消息是供需好转的体现，但是12万吨的量在国内显现库存超过60万吨的橡胶市场看，起到的左右是相对有限的。预计天胶在4季度备货行情开启前，期价仍然处在一个震荡寻底的过程。

温馨提示：本文由金信期货叶指导供稿，投资有风险，入市需谨慎！