商炜：10.12期货金属版块市场分析及行情解读

商炜：10.12期货金属版块市场分析及行情解读

【行情概览】
今日黑色系商品期货宽幅震荡，其中螺纹钢库存下降，探低回升；铁矿石宽幅震荡，区间操作；港口锰矿挺价，锰硅多单持有；部分地区现货企稳，焦炭震荡运行。各品种现货来看，今日早盘期货震荡走弱，市场观望情绪较浓，各品种市场成交氛围冷清，午后期货回暖，成交也有所好转，但仍以低价资源为主。其中螺纹与双焦收涨，热卷与铁矿下跌，成交大幅放量。从期盘主力合约来看：RB1901合约低开高走。Mysteel公布库存数据，螺纹社会库存报439.52万吨，下滑15.25万吨，钢厂库存报196.64万吨，减少16.08万吨；热卷社会库存239.51万吨，增4.3万吨；钢厂库存报100.34万吨，跌4.72万吨。短期来看，周边市场的下行风险基本释放，市场成交火爆。

【铜】
夜盘铜价上涨超1%，受美元走弱支撑。昨日美元指数降至95附近，给铜价带来支撑。据外媒报道中美两国元首可能举行会晤，可能促使紧张的贸易关系缓解，同时鼓舞市场情绪。由于需求良好，全球库存持续下降，供求基本平衡，更多受短期阶段性和突发事件影响。昨日LME库存下降3400吨，现货转为升水11.75美元，表明现货较为紧张。今日现货市场相对均衡，好铜供应十分充裕，导致升贴水波动较大，但平水相对较少，以致于临近中午好铜和平水价差几乎没有。好铜开盘报升50左右，一路下滑至平水，短期铜价可能宽幅波动。

【铝】
昨日夜盘铝价小幅上涨。基本面上，国内目前的铝下游消费有所降温；境外方面现货小幅贴水，全球库存继续下降。宏观上，中美首批互征关税已经实施。国内方面，山东省9月发布了自备电厂交叉补贴方案，每度电0.1016元，这将造成国内产能的成本更加集中，但受工商电价下降影响整体价格重心变化不大。上海现货铝锭报价14150-14190元/吨，均价14170元/吨，跌20元/吨，对1810合约贴水40元/吨-平水。伦铝今日亚洲交易时段徘徊于阶段性低位附近，而在此前连续两日下跌后，沪铝今早震荡运行，氧化铝本周高位回落令成本端支撑有所弱化。目前市场货源充裕，贸易商贴水报价较昨日略有收窄，铝锭现货价格小幅下降，中间商逢低接货，下游加工厂按需采购，市场成交表现一般。商炜认为从基本面角度看铝价格中期难有大跌，但近期美股的下跌是否会引发市场恐慌需持续关注，操作上建议逢低买入，仓位不宜过高。

【锌】
夜盘锌价区间波动，上涨暂时停歇，仍维持陡峭期限结构。10月合约距离最后交易日还有2日，10-11月差价扩大至近1200元，现货依旧紧张。昨日人民币汇率大幅走强近5%，将明显降低锌进口成本。进口锌品牌方面，SMC锌锭报对1810合约贴水500-600元/吨左右，YP锌锭贴水650元/吨左右，西班牙锌锭1811合约升水570-650元/吨左右。今日早间持货商报价积极但较为混乱，下游询盘较为一般。现货升水继续下调，进口品牌大幅贴水后持货商报盘减少，部分持货商开始参考1811合约报货，以报国产普通锌锭为主，下游对较差的国产品牌询盘较为积极，市场成交表现一般。短期锌价可能区间波动，随10月合约退市，挤仓可能暂时停止，价格可能回落调整。

【铅】
今日上海铅现货主流报价18800-18950元/吨，较上一交易日上涨470元/吨，对1811合约升水250-400元/吨。上海金沙报对1811合约升水400-450元/吨，双燕报对1811合约升水280元/吨，南方报价对1811合约升水250元/吨，哈铅报对1811合约平水；河南部分炼厂报18750元/吨。沪铅在伦铅带动下高开高走，贸易商套盘货源较难流出，加之价格近期波动大，市场观望情绪加重，下游采购积极性略低，市场成交偏淡。

【镍】
昨日夜盘镍价大幅回升。现阶段库存方面整体下降的趋势仍在继续。目前支撑镍价的主要逻辑在于国内镍铁产量不足，在不锈钢利润尚可的情况下，精炼镍在目前价格仍有替代镍铁的作用。冬季限产方面从去年的经验看对北方镍铁生产影响相对有限，未来需警惕镍铁复产以及贸易战等因素导致宏观环境走弱带来的下游消费回落风险。今日上海现货镍报价：104600-110700元/吨，涨200元/吨，金川镍现货较无锡1811合约升水6300元/吨，较沪镍主力1811合约升水5800元/吨，俄镍现货较无锡1811合约升水200元/吨，较沪镍主力1811合约贴水300元/吨。今日现货镍价小幅回升，金川集团依旧惜售，金川货源持续紧缺，金川升水居高不下。俄镍现货供应充足，俄镍升水基本持稳，下游大多按需补库，市场成交一般。

【锡】
昨日夜盘沪期锡主力1901合约开盘147360元/吨，最高148200元/吨，最低147020元/吨，收盘147970元/吨，较前一日收盘价上涨970元/吨。成交8350手，持仓30782手增加544手。昨夜沪期锡走势跟随外盘震荡上扬，并行至148000元/吨一线，今日关注其能否突破该位置阻力，若突破则下一阻力位149000元/吨。关注宏观面动态以及外盘给与的指引。上海现货锡报价：145000-146500元/吨，持平，较沪锡主力1901合约贴水2800元/吨到贴水1300元/吨，云南锡业公司报云锡147500元/吨，贸易商报云山云象等146000元/吨，南山金龙等145000元/吨。今日现货锡价基本持稳，沪锡持续走高，贸易商报价有一定跟涨心理。但下游畏高采购意愿偏淡，现货成交疲软。基本面暂无明显好转，锡价上涨空间或有限。

【铁矿石】
9月以来随着钢材社会库存的稳定下降，下游整体需求较为稳定，叠加环保限产有所放松的影响，黑色系整体处于振荡下跌的行情。从铁矿石基本面来看，国家对环保越来越重视，河北唐山等地区环保限产的影响，导致钢厂对铁矿石需求有限。再加上铁矿石港口库存处于高位，四季度国外矿山发货量增加的预期，整体上铁矿石供应偏松，基本面较弱。进入10月，市场对传统旺季的预期，叠加铁矿石港口库存持续下降的影响，且钢厂对高品位铁矿石的偏爱促使高品矿价格上涨。因此，在冬储的预期下，预计铁矿石价格振荡上涨，建议轻仓逢低做多。

　　文/商炜