夜里谈金：10.11期货点评，隔夜美股暴跌 原油1812大幅回落

昨日国内夜盘涨跌
 

外盘数据
 

主力收盘期货点评及策略


铜 


隔夜美股暴跌，市场恐慌情绪抬升，拖累美元及铜价走软。昨日LME铜库存继续下降4350吨至173500吨，升水扩大3.75美元/吨至12美元/吨，表明需求向好。LME周上投资者表示，市场对贸易摩擦的担忧及关注转弱，看好铜市需求，叠加铜矿新增项目较少，投资者普遍看好未来铜价走势，给予铜价支撑。但考虑到美股暴跌引发的恐慌情绪，预计日间铜价偏弱震荡。


锌 


宏观边际情绪还是比较糟糕的，上证A股情绪过弱，国庆期间的利空反应正在被市场慢慢消化；蓬佩奥认为中美间存在巨大分歧，美国或重舞汇率操纵国大棒；宏观的利空仍在逐步的释放。目前有传言说十一届三中全会减税措施会有根本性的落实，消息准确度未知，但是从当前的白酒和游戏板块来看至少大资金认同国内税改的进程。之前两日的锌价飙升也源自于汇率的贬值，随着人民币汇率逐渐逼近7.0关口后，汇率带来的利润释放将变得更加萎靡。
总的上来看，国内短线的情绪和基本面尚不足以支撑高位，从个人角度看十月份是非常难做的一个月，大的宏观和基本面逻辑都在变动的风口，是角力的过程，而不是应当是什么样的过程。目前认为锌价还是略高的，从加工费的表现看只要市场对炼厂的产能充分释放，锌价从过高的状况转向仍为大概率事件。强烈建议右侧交易，顺着趋势做日内利润就很足，左侧的话风险过大。


铅 


宏观方面参考锌。量价上，LME WEEK认为铅将成为2018表现最差的金属，超过99%以上的与会参与者认为铅价将出现一定程度的下跌，夜盘伦铅出现了一定程度的重挫。鉴于LME WEEK去年预测的准确性，我们认为应当尊重这样的结论，或许铅锌价格联动关系在未来几个月将变得更加模糊。总的来看，宏观环境总体偏弱，汇率贬值+出口退税为有色金属利好，LME WEEK的悲观预期将很快带动板块下滑，未来铅锌价差的收敛有效性得到考验。十月份的金属主要操作逻辑是放弃单边，日内右侧交易。

铝 


昨日沪铝主力合约完成换月，主力AL1812低开低走，早盘开始震荡下行。隔夜美元指数横盘整理，原油价格小幅反弹，伦铝继续小幅走弱。现货方面，长江有色金属铝锭报价下跌60元/吨，现货平均贴水缩小到25元。从盘面上看，资金呈流入态势，交易所主力空头增仓较多，建议多单离场，激进者可尝试少量空单。


钢材  


短期钢厂利润持平，盈利钢企小幅回落，目前仍处于盈利高位。库存方面，节日社会库存继续增加，总体社会库存增幅稍大于去年，但库存绝对值小于去年。节日期间再度央行降准，人民币贬值部分房企资金链偏紧。贸易摩擦短期加剧，如继续升级将通过机械出口影响钢材需求。发改委基建加速落地，房地产预售政策或有变。短期焦炉淘汰等消息提振炉料价格，市场情绪波动较大，螺纹主力1901日内放量增仓，20日线下，短期操作上关注上方4030-4050，热轧主力1901合约关注上方3950附近阻力，总库存相对低位操作注意仓位。


焦煤、焦炭  


10日及11日隔夜，双焦重心继续上移。基本面，辽宁抚顺地区受资源影响气煤价格上涨20元/吨；山西柳林地区低、中硫资源月度价格均上涨40元/吨；目前多数煤矿下游需求缓慢回升，焦煤采购节奏略有提升，另外，山西地区部分煤矿环保检查继续维持，精煤及原煤产量均受到影响，供应的不足对焦煤市场价格形成支撑。焦炭市场方面，继山西地区喊涨后，河北地区少数焦企也提出涨价要求，贸易资源开始拿货。环保方面，山西、河北地区采暖季限产政策频出，后期重点关注其执行情况；焦化厂因成本上升、库存累积较缓挺价心态稍增，挺价现象加剧；钢厂因钢价好转，对焦炭压价心态稍缓，多持观望态度。操作上， 焦炭1901压力位2456 ，支撑位2333 ；焦煤1901压力位1361 ，支撑位1300 。

锰硅、硅铁 


目前市场处于横盘易跌心态对硅铁信心偏弱，在需求没有明显增加的趋势下市场的上行阻力主要来自于供应端的压力，而短期市场处于供需平衡阶段，没有引导价格变化的因素出现，预计硅铁市场盘整弱稳运行为主。硅锰短期持稳运行，后期还要看硅锰供需关系变化，关注新国标执行情况和冬季限产情况对需求的影响，以及10月中下旬后新增产能释放出供应量的影响。操作上，关注盘面钢材价格指引，寻找低接机会。


铁矿石 


钢材走弱，铁矿石小幅回调，现货成交环比下滑，钢厂采购热情降低，持观望态度。采暖季限产并未如期开始，高炉开工率持平节前，铁矿石港口库存大幅减少及需求增加，相对库存回落，供需情况好转，采暖季限产政策宽松下，铁矿上涨预期较强，港口主流澳粉供应偏紧情况持续，支撑加强，钢价回调后，利空炉料，预计铁矿涨势暂缓，但仍有支撑，1811合约及1901合约建议回调接多；而采暖季开始后，环保形势依然严峻，外矿发货仍有增量，因此港口库存面临在度累计风险，将限制1901反弹空间。


玻璃  


沙河玻璃价格大幅下调报价后，对周边地区厂家出库产生影响，近两日华中、华东部分价格也随之下调，以应对外埠玻璃入侵。价格下跌后，沙河厂家出库好转，但经过前期累库，导致当前库存压力依然较大，终端需求并未明显增加，中下游采购情绪一般，供给呈现增势，而从季节性看10-11月，因赶工及冬储预期玻璃价格偏强运行，但当前期现货价格均处于今年高点且供给及库存偏高，整体看反弹空间有限，预计维持低位震荡，建议1901合约关注上方1370元压力，下方支撑1330元。


原油  


隔夜内外盘原油震荡下跌，投资者对全球经济以及政策不确定性的担忧引发全球股市大跌，波及商品市场，原油价格跟随回调。API周度数据显示，当周原油库存骤增975万桶，远超预期。EIA月报多空交织，上调今年美国原油产量预期，下调今年全球原油需求增长预期但下调明年需求增长预期。飓风Michael再度加强，预计当地时间10日稍晚在美国佛罗里达地区登陆，目前墨西哥湾的石油运营商关闭了40%的石油生产以及28%的天然气生产。整体来看，受宏观系统性风险以及利空的库存报告影响，短期原油将受到打压。走势上，欧美原油短期见顶，内盘原油大跌，再次建议多头获利了结，多头上方空间释放完毕，空单没有顺利买进的，建议现在关注为主，已经买进的，建议先持有。


燃料油 


今日API库存数据发布，美国石油学会发布的数据显示，截止10月5日的一周，美国原油库存增加970万桶，其中备受市场关注的美国库欣地区原油库存增加220万桶。同期美国汽油库存增加340万桶，馏分油库存增减少350万桶。库存大增以及美国股市暴跌对原油造成较大利空，从季节性角度来看，未来库存可能会持续增长，对油价走势不利。下游航运市场BDI指数下跌1.76%至1503点。短期来看，燃油可能跟随原油下跌，建议做空燃油。


沥青  


昨日国内沥青现货价格持稳。整体需求保持稳定。长三角周边地区需求回升缓慢，但价格不断攀升，市场接货积极性下降。东北地区道路施工进入收尾阶段，沥青需求好于预期，焦化、船燃需求稳定，整体库存有所下降，后期价格仍有上涨空间。山东地区主力炼厂价格上调，道路施工逐步恢复，整体炼厂出货向好。西南地区近期雨水天气较多，不利于道路施工，国内沥青价格高于进口价格，主力炼厂出货受到影响。盘面上，沥青主力1812合约夜盘震荡下跌，成本端下跌将施压沥青走势，建议多头获利了结，观望为宜。


PTA 


美国股市大跌，国际原油跌幅超2%，美国石油学会发布的数据显示美国原油库存增加970万桶。供给来看，汉邦石化220万吨装置以及蓬威石化90万吨装置停车检修，PTA开工下滑至72.93%。10月将有多套装置检修，PTA供应压力不大。需求来看，当前聚酯负荷为82.39%，前期停车聚酯装置重启中，下游需求将逐渐回暖。整体来看，本月PTA装置检修较多，减产聚酯装置陆续重启，PTA供需改善，预计延续偏强走势。


聚烯烃 


美国股市大跌，国际原油跌幅超2%，美国石油学会发布的数据显示美国原油库存增加970万桶。石化继续调涨，现货价格延续强势。供给来看，当前PE开工为91.58%，PP开工为86.86%。需求来看 ，农膜工厂开工率继续上升，其他下游行业开工略有上涨。综合来看，石化企业和贸易商调涨价格， PP标品货源偏紧，预计短期维持强势表现，多PP空L继续持有。


甲醇  


商品市场气氛偏暖，甲醇维持涨势，重心继续上探。国内甲醇现货市场跟随走高，报价稳中有升。西北主产区企业签单顺利，部分现已停售，货源主要供给当地烯烃企业。厂家出货平稳，库存压力不大。甲醇到货成本增加，市场低价货源难寻。上游煤炭市场表现强势，下游烯烃产品价格持续飙升，市场追涨热情不减。国际市场甲醇装置运行不稳定，商家挺价惜售。下游企业刚需拿货为主，放量尚可，商谈重心上移。在资金追捧以及宏观政策刺激下，短期内甲醇谨慎乐观，上方目标3500,追涨需谨慎，多头适当保护，防止盘面回调风险。


PVC 


市场多头信心偏强，PVC重心稳步抬升，向上突破6850一线压力位。受到期货市场的提振，国内PVC现货市场出现上涨。山东、河南及河北部分企业出厂价上调，市场参与者追涨略显谨慎，整体报价波动幅度不大。贸易商积极跟涨，华东、华南地区报价上涨30-50元/吨，市场低价货源减少。但下游企业采购热情不高，高价货源成交一般，市场整体交投气氛尚可。原料电石供应逐步增加，到厂价下调，主产区也有零星下调现象，后期仍有下降可能，电石供需状况发生改变。社会库存持续低位，PVC供需矛盾不突出，期价站稳6850点后有望继续走高，关注美股暴跌对市场情绪的影响。


动力煤 


昨日动力煤主力合约ZC1901高开高走，继续此前的涨势震荡上行。现货方面，环渤海动力煤现货价格继续上涨。秦皇岛港库存持续大幅下降，锚地船舶数量大幅下降。下游电厂方面，六大电厂煤炭日耗有所增加，库存水平小幅上升，存煤可用天数减少到27.71天。从盘面上看，资金呈流入态势，交易所主力空头增仓较多，建议多单减仓。


橡胶  


沪胶继续回落，周二反弹升幅基本被回吐。供需面尚无明显改善，原油高位调整也难以带来支持。短线关注美股暴跌带来的系统性风险影响，汽车产销数据也会提供指引。维持底部震荡操作思路。

豆类  


USDA月度供需报告公布在即，市场交投谨慎。市场预期此次报告或继续上调美豆单产，平均预期53.3蒲式耳/英亩，预估区间52-55蒲式耳/英亩，受产量上调影响预估美豆期末库存或小幅上调，报告预期中性偏空，期价或呈现弱势整理。国内豆粕，沿海豆粕价格3580-3650元/吨一线，稳中波动10-20元/吨，非洲猪瘟疫情延续，近日期价表现强势，屡屡冲破前期高点，短期期价或呈现震荡偏强走势;国内豆油，沿海一级豆油主流价格5780-5880元/吨，涨幅在10-20元/吨，多头情绪带动期价上扬，不过棕榈油库存仍呈现高位以及国内豆油库存居高不下制约价格，短线期价或呈现窄幅整理走势。

苹果  


据中国苹果网统计信息显示，陕西、甘肃收储入库大面积铺开，山东产区客商入库也在有序推进，预计再过两三天便会大面积开始，山东栖霞纸袋红富士80#以上一二级条纹价格在4.00-4.50元/斤，陕西洛川好货价格70#起步（80#以上占比在5成）半商品价格在3.80-4.00元/斤，上市价格整体表现平稳，总体收购价略不及市场预期，减产兑现之后市场归于平静，短线期价或高位整理。

棕榈油 


马棕油回调，库存意外回升，棕榈油1901于5000元下方整理，料回调，豆棕油价差震荡走阔，国内供应仍充足，短线缺乏更多提振料延续震荡，利空消化企稳，短线震荡。


白糖  


郑糖继续回落，主力1901合约下探到5100元附近寻找支撑。ICE原糖出现回调，反弹走势或告一段落。美国股市大跌可能造成市场恐慌，商品也难免受到冲击。郑糖保持滚动做空思路。


鸡蛋  


今日主产区鸡蛋现货价格稳中调整，销区北京回落，上海稳定，鸡蛋价格回调表现有限，产区供应表现偏紧支撑蛋价下方，节后鸡蛋仍为刚需，但在产蛋鸡存栏逐步恢复令市场对中期蛋价看跌渐浓，短期蛋价稳中调整，11月至春节备货启动前蛋价仍有回落风险。近期蛋鸡养殖成本端豆粕价格大涨带动下游鸡蛋坚挺，央行降准推动大宗商品市场走强，短期盘面表现或仍偏强，近月合约短线可逢低试多，主力合约1901逢低多单介入，上方关注4200一线压力位。


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