商炜：10.9期货金属版块市场分析及行情解读

商炜：10.9期货金属版块市场分析及行情解读

【行情概览】

国庆长假前一周螺纹钢大幅下挫，美联储加息，钢材厂库和社库双增，市场被悲观情绪笼罩，螺纹钢主力1901合约跌破4000元/吨整数关口，单周跌幅达到了4.94%。国庆长假期间全球市场并不平静，美联储加息效应不断显现，美债收益率上行，新兴市场股市大幅下跌，其中恒生指数长假期间跌幅达4.38%，人民币汇率亦出现大幅波动。长假最后一天，我国央行降准1%，超出市场预期，有望对市场产生提振。从钢材基本面来看，虽然库存近期出现反弹，但总库存水平仍处于绝对低位，供需格局依然较为良好，节后钢市有望迎来反弹。

截至昨日收盘，国内商品市场上双焦涨幅明显。主力合约焦煤报涨5.72%，焦炭涨4.22%，动力煤涨2.39%，热卷、铁矿石、螺纹均悉数飘红。A股市场上，受大盘大跌影响，Wind中信一级煤炭板块跌1.9%、有色板块跌2.44%，钢铁板块跌2.79%。不过，这些板块也有部分个股表现强势，例如宏达矿业、闽发铝业均报涨停，刚泰控股盘中也一度涨停。

【铜】
智利铜业委员会(cochilco)周一公布，该国8月铜产量较上年同期减少7%，因国营的智利国家铜业公司(codelco)和埃斯康迪达(escondida)产量减少。智利8月铜产量为462,000吨，上年同期为496,600吨。必和必拓(bhpbillitonltd)运营的escondida铜矿产量为84,600吨，较上年同期减少13.5%；codelco铜产量同比下滑12%至141,500吨，几乎旗下所有矿场产量均减少。该国以产量计第二大铜矿--collahuasi的产量则同比增加4.1%至45,400吨。该矿为英美资源集团(angloamericanplc)和嘉能可(glencoreplc)共同所有。上海现货铜报价在50450-50640元/吨，涨300元/吨，对1810合约，贴50元/吨-贴10元/吨。今日现货市场成交正常，在货源充裕加上下游接货力度不强的情况下，升贴水一路下调，好铜由早盘的升40直至临近中午的贴10左右，进口货物在长假期间陆续进入国内，消化殆尽需要时间。

【铝】
昨日夜盘铝价上涨约0.9%。基本面上，国内目前的铝下游消费有所降温；境外方面现货疲软，全球库存继续下降。宏观上，中美首批互征关税已经实施。国内方面，山东省9月发布了自备电厂交叉补贴方案，每度电0.1016元，这将造成国内产能的成本更加集中，但受工商电价下降影响整体价格重心变化不大。商炜认为从基本面角度看铝价格中期难有大跌。

【锌】
夜盘锌价上涨2.7%，受现货紧张推动，增仓明显。短期锌现货仍未有明显缓解迹象，最新上期所库存已降至3万吨下方，同时难见缓解迹象，10月份持仓5.7万手，单边约15万吨，远低于库存量，目前仅剩余4个交易日，挤仓难以避免。今晨期锌延续昨夜涨势，国产普通锌报价由较1810合约小幅升水转为平水甚至贴水，进口锌贴水继续扩大，但下游采购意向较低，第一交易时段成交寥寥。第二交易时段持货商报价贴水继续扩大，出货意向十分积极，但市场有价无市，价格连续大幅上涨之后，下游观望情绪较浓，市场成交情况依然较差。短期锌价可能维持上涨势头，建议关注10月份持仓变化。

【铅】
今日上海铅现货主流报价18670-18770元/吨，较上一交易日上涨95元/吨，对1810合约升水200-300元/吨。上海金沙报价对1810合约升水400元/吨，零星成交；南方报对1810合约升水200-250元/吨，哈铅、印度铅报价对1810合约平水；再生精铅到厂18600-18650元/吨。上海货源依旧较少，下游多消耗节前备库库存；另外，目前宏观因素导致市场情绪谨慎加之外盘价格下挫较多，市场观望情绪增加，现货整体成交一般。

【镍】
昨日夜盘镍价大涨近2%。现阶段库存方面整体下降的趋势仍在继续。目前支撑镍价的主要逻辑在于国内镍铁产量不足，在不锈钢利润尚可的情况下，精炼镍在目前价格仍有替代镍铁的作用。近期冬季限产的初步计划出台，从去年的经验看对北方镍铁生产影响相对有限，未来需警惕镍铁复产以及贸易战等因素导致宏观环境走弱带来的下游消费回落风险。

【锡】
LME三个月期锡回落0.4%，至18,900美元，报18975美元。上海现货锡报价：144500-146000元/吨，跌500元/吨，较沪锡主力1901合约贴水2530元/吨到贴水1030元/吨，云南锡业公司报云锡146500元/吨，贸易商报云山云象等145500元/吨，南山金龙等145000元/吨。今日现货锡价小幅下跌，云南个旧选厂迁址风波暂告一段落，供应端暂时无忧。随着消费旺季的的到来，下游需求逐步发力，现货去库节奏将加快，短期锡价有望维持高位震荡。

【螺纹钢】
震荡反弹。现货方面，上海螺纹钢4570，天津螺纹钢4390，唐山钢坯价格3850。消息方面，我的钢铁初步统计节后五大品种社库和厂库比节前增加了144.1万吨，其中螺纹社库和厂库增加76.6万吨，为最近四年同期的最大增幅，对螺纹盘面将有一定压制。近期宣行央行宣布降准一个百分点，财政部部长表示将以更积极的财政政策护航中国经济行稳致远，释放重大政策利好。整体来看，在现货坚挺、高基差、政策利好的的影响下，短期螺纹钢走势震荡偏强。

【铁矿石】
震荡偏强。青岛港PB粉报价515元，普氏指数69.6美元左右。进入10月份之后，各地环保限产将陆续落地，利空铁矿石需求。但是近期港口库存有所下降，短期内有望提振盘面。目前铁矿石走势面临两难，人民币贬值抬高了铁矿石震荡底部价格，但是在钢铁行业环保限产及铁矿石总体供应宽松的背景下，铁矿石价格持续上涨的动力存疑。预计短期铁矿仍以跟随成材波动为主。

    文/商炜