夜里谈金：期货周评，原油保持做多趋势，橡胶继续区间震荡

原油

市场情况

1、9月21日，OPEC与非OPEC会议中，表示暂无增产意愿，随后9月28日，]沙特表示，计划未来两个月将石油供应增加20-30万桶/日，弥补伊朗产出的下降。

2、美国能源部长表示，暂不打算出售SPR，以填补伊朗供应缺口。

3、欧盟、中国、俄罗斯表示，将致力保护伊朗结算渠道及原油出口。

当前矛盾：市场的矛盾点仍然在于伊朗制裁后的供应中断上。OPEC+表示愿意将减产执行率维持在100%，环比的增量是无法弥补伊朗制裁后的供应损失的，四季度原油的上行风险仍然较大。

交易策略：做多原油。

风险点：

检修导致需求下降，十一假期其他消息的风险。

燃料油

市场情况

今年燃料油供需总体处于偏紧的状态。我们观察到近期EW价差比较强劲，但运费回落，主要是欧洲炼厂9、10月检修高峰，导致船货东移的量有所减少，从船期来看，西北欧至新加坡仅两船燃料油到港，相对9月的7船有明显减少。受此影响，我们认为虽然本周新加坡出现累库存，但是贴水和裂解并没有受到承压，是对未来供需偏紧有所预期。

当前矛盾：10月供需偏紧

交易策略：

我们建议做多燃料油1901-1905的正套头寸。原因在于:

1、 燃料油持续低库存，9、10月欧洲炼厂检修造成供应减少；

2、 原油受伊朗制裁的影响，4季度将继续维持上涨态势，结构上呈强back；

3、圣诞节前船用油存在集中备货的需求，从往年来看，会造成阶段性供需紧张的局面。

风险点：

1、短期船期的不确定性；

2、燃料油首次交割的不确定性。

PTA

市场情况

1、供应：检修按计划进行，强势的PX价格给予成本端支撑。

2、需求：负荷依然偏低，但负反馈基本告一段落，终端原料库存回落，产销逐步走强。

3、总体：9月累库，但已反应在价格中。国庆前后市场负反馈将结束，当前聚酯利润由保障的前提下，有望走出  产销走强-聚酯库存回落-聚酯负荷提升-原料价格走强   的走势。

交易策略：TA1901合约可多单介入，短线逻辑交易产销、负荷共振，国庆结束后的一周检验逻辑成色。

聚烯烃

市场情况

目前来看PP基差的确较高，短期继续下跌的需要看现货的情况，长期去看依旧保持原先的看法，上游供应回归+非标转产，下游四季度宏观面较差+贸易战赶订单的尾部利空效果，所以反弹的难度也很大。

PE实实在在的全球投产潮在此，需求对农膜的指望时间还尚早，供应压力10月后也将增大，也是偏空为主。

交易策略：节后依旧逢高做空为主。

铁矿石

市场情况

1、铁矿在一定时间段内（汇率不出现大幅波动）底部支撑明显（即FMG成本线），接近成本线附近做多安全边际较高.

2、近期由于巴西粉溢价过高，拆出RTX后的PB质量有些许改观，价差数据显示在卡粉溢价超过250元/吨后澳洲主流矿粉价格出现了明显的补涨导致价差回落，调研得知下游部分钢厂转头补采主流矿粉，导致港存结构中主流澳矿粉回落明显，结构性差异或将导致铁矿出现一波可观上涨。

交易策略：

背靠60日线买入i1901合约，460加仓，450止损，520上方止盈，持仓周期4-6周。

风险点：

1、钢材大幅回落带动铁矿下跌；

2、汇率大幅升值。

铅锌

市场情况

铅：节前宏观预期偏悲观导致有色金属全线承压下挫，沪铅主力再度跌破万八关口。基本面来看，短期内，随着价格下跌，再生铅厂利润再度收窄，或对供应产生负面影响，同时从下游电池涨价来看，至少短期内消费尚可，对价格均有一定支撑。

锌：国内库存迟迟未有反弹，对价格仍有一定支撑，进口量存在较大不确定性。

交易策略：

铅：由于每逢国内长假，国外盘面均会有较大波动，存在较大不确定性，故建议以观望为主。

锌：节前建议仍以观望为主。

棉花

市场情况

国内：新棉收购加工较去年同期延迟一周左右，本周多数收购价下滑，部分收购成本低于16000元/吨，但考虑新疆积温偏低，需审视天气对实际采摘量的影响。下游消费不振。本周期棉继续下跌至15500附近，期货仓单大量流出。80万吨滑准税配额尚未发放，市场对配额发放存疑。国外：美棉延续跌势，美棉出口销售不振，其中中国开始取消签约。

交易策略：国庆长假，建议观望，关注长假期间籽棉收购情况。

风险点：

国内旺季消费不及预期，新棉大量上市，内外市场均偏弱，但短期下方空间有限。

橡胶

市场情况

当前库存依旧维持在高位，供应旺季即将来临，价差偏低，套利盘对现货的支撑力度减弱，需求端略持稳，但年末有贸易冲突的隐忧，整体市场情绪偏弱。但期货升水偏低，海南仓单套盘面利润低于浓乳，云南微利，期货向下也缺乏大的想象空间。

交易策略：11800-12800区间震荡继续。

免责声明：以上点评及分析，投资者根据自身情况去做参考，切记不能盲目去追，建议过程中有可能产生损失自行承担。期货交易有风险，投资者须具备匹配的风险承受能力。仅为个人观点，不作自身买卖依据。