千古点金：判断交易对错的标准模式

在交易的游戏中，有一条法则最容易被误解，这便是关于事先设定止损点的法则。事先设定止损点通常也被称为“设定止损指令”。大多数交易者运用止损指令的水平都处于“初级”阶段。我们经常能听到这样的抱怨：市场出现一个小波动，平仓止损指令即被激活，而市场却在不久之后又向着之前的获利方向继续“迈进”了。许多交易者都经历过这样的情形：一宗交易获利前景大好，却因止损指令早早地终止。不过，上述问题涉及的都是对止损指令的使用，而是否采用止损指令似乎并不是一个问题。对一个交易者来说，只要价格走向出现一次反向变动，他就能领略到止损指令的价值所在。似乎每个交易者都需要用止损指令来保护自己，但骨子里却并不希望真正用到它。

毫无疑问，有关止损指令的两个问题存在着大量的争议和看法：止损指令的最佳使用方法是什么？交易者何时应使用它？在这两个问题上，所有的交易者几乎都同意这样的一个观点：设定止损指令这条法则是不能被忽视的。坚持设定和使用止损指令，对交易者来说，这是防止意外损失的首选，是最佳的防御措施。你只有和指令流保持同一方向，才能持续从交易中获利。如果你在这方面做足了功课，在某段时间内，你对交易的猜测准确，指令流的方向和你预想的一样，那么你就将持续从一宗交易中获得收益，直到市场反转为止。在这个问题上，我们关注的是净指令流，而不是导致价格行为出现起伏的短暂失衡。

把握净指令流以及市场的可能走向是正确理解多重时间框架的一个要素，我将在后面的章节中详细讨论多重时间框架（见法则12)，但为理解方便起见，我们不妨做一个假设：不管使用什么时间框架，在每个价位上，指令流都不可能处于完美的平衡状态。这就是说，在每个价位上，都至少有一个买方或卖方指令过剩。因此，市场在某个时间框架内将不停地根据失衡状态进行调整。过剩的指令流给市场带了买卖需求，这也将导致价格走向出现起起落落的情形。

上述知识使我们坚定了一个信念：在一段时间内，只要价格总体走向符合预期，我们就可以继续持仓，直到手中交易的获利潜力发挥完为止。市场在一段时间内可能在两个价位之间徘徊；之后，它会从某一方突破，达到我们预期的价位，不过我们只是称之为“调整”或“振荡”，因为此时基本的价格行为仍不明晰，不足以让我们平仓退市。在通往目标价格的道路上，此刻的价格行为表现很正常。我们知道，市场不会涨上天，同样也不会跌到地，它总是跌跌撞撞地走向某一特定价位。因而在这一过程中，持仓静观其变是我们的目标。不过，当原以为走向正常的价格却在4周时间内直线下跌61.8%，期货合约价值下跌7%时，我们就要另谋出路了。

此时，我们就需要与止损指令打交道了，要了解如何设定以及使用它们。在实现贏利目标的过程中，我们如何才能坚定信心，使自己能够在正常、符合预期且健康的价格行为中继续持仓？面临典型的市场回落时，我们又该如何避免被止损指令“请”出局？我想这些问题的答案就藏在你身上。当你弄清楚止损指令的使用目标以及意外情况的具体含义时，答案自然就会浮出水面。我的观点是，止损指令不是用来保护建仓利润的，它不是风险控制工具，而是利润管理工具，不应该用在平仓可获利的交易过程中；它应该在市场基本架构发生变化后发挥作用，帮助交易者斩仓出局。记住，是市场发生变化之后，而不是之前。

如果你按照上述思路去思考，自然便会得出这样的结论：只有和净指令流保持同一方向，交易才能获利，平仓的最好时机就是指令流在获利方向上的移动行将结束时。换句话说，在净指令流反转前，你可以通过低买高卖获得最大利润。如果你正确把捤住了市场脉搏，那么保护性的止损指令就不会是个问题。因为这种情况下，你不会遇到亏损；在可获利的市场走向上，你的操作也不会出现什么问题，所以止损指令就无从发挥了。实际上，如果能够走到这一步，你会有这样的“感悟”：没有设定止损指令不会影响盈亏结果，因为市场走势与自己预测的一样。这其实也是一些交易者试图“撇开”止损指令进行交易的原因，不过，这是一个不同的话题。

“活动”止损指令

为何到了某一时刻，你需要移动止损指令？

我想这是正确使用止损指令的关键所在。如果正确地把握了净指令流，止损指令就不会被用到，它像是不存在似的。所有小振荡或小调整引起的价格微调都不是问题，真正的问题是指令流是否发生了变化。当你无法确定指令流的贏利潜力在哪个位置发挥完时，你就需要移动止损指令了。当初设定止损指令是为了防止出现这样的情形：不能正确地把握到指令流将要反转的位置。即使你人市时便站错了队，但通过系统方法以及交易计划，你的损失已被限定在事先设定的一个额度之内。如果你对市场的判断准确，那么你只需持仓等着就行了，直到净指令流在贏利方向上跑到尽头为止。而如果你对市场反转的位置没什么把握，那么移动止损指令，使其与市场交易价格相接近是你的唯一选择。市场开始对你的建仓交易进行“回报”时，止损指令便会在新的价位重新设定。移动止损指令背后的心理因素是正确使用止损指令的核心要素，因为如果你事先的判断准确，止损指令就不会被用到，除非某些事情发生，而你却错过了。

当你的获利交易开始“挣钱”时，有关移动止损指令接近市场价格的问题只有一个：“如果有些事发生了，我却不知道，该怎么办?”只有在此情形下才可以移动止损指令，除此之外不需要这样做。你的交易计划起码应含有某种法则，使你能够移动止损指令价位，让它接近一宗交易的开仓价格，这样就可以“确保”这宗交易没有任何风险。

如果你希望有效地利用止损指令，你应把它们仅看做是遭遇最坏情形时的“逃生”手段。你遇到的第一种最坏情形是：一人市就站错了队，跑到了指令流错误的一方。第二种最坏情形是：你在市场上还未确立优势时，指令流就已跑到了尽头。第三种最坏情形是：一些事发生了，你却未能迅速地察觉到，从而不能及时平仓。除非遇到这几种情形，你才需要做点什么；除此之外，你只需等着市场走向目标价位。

在我看来，功利性地移动止损指令以锁住利润，其实是获利减少的“罪魁祸首”。在交易游戏中，指令出现小小失衡导致市场场从某个高点回落或从低点反弹也很平常，高点与低点之间的偶然事件同样平常。在这些情况下，你或者任何交易者的观察都不可能足够敏锐，从而很难准确地把梶市场价位。将止损指令设定得过于接近市场价格，是一种没信心、畏惧的表现，把自己束缚在某一特定价格上，而不是耐心地等待指令流在获利方向上尽情奔跑。功利性地移动止损指令，你也会面临新的风险：指令流稍微出现一点失衡状态，止损指令就可能被激活。为避免出现这种情况，你耑要将止损指令看做是一种斩仓出局的方法，只有在某些情况发生变化时才用到它。如果市场环境没有发生变化，你何苦要移动止损指令、提高风险呢？

为使止损指令有效地为你的某宗交易服务，你可以在两种情况下移动它们。第一种情况是，你的损失或收益额超出了风险管理法则事先设定的范围。换句话说，如果一宗交易开仓获益达到一定数额，你需移动止损指令以保证小额收益（或者小额亏损，抑或收支平衡）。在这个点上，只有当市场达到你的目标价位时，你才可以移动止损指令。第二种情况是，你使用“金字塔交易法”进行交易，为积累利润连续建仓。给所有仓位设定—个收支平衡的出局止损指令是明智之举，以防某些情况发生变化。

在其他情形下，功利性地移动止损指令是非常危险的，而且没有必要。它会增加你收益减少的风险。一旦某宗交易给予了你引领市场的优势，你就可以得出这样的结论——你事先对市场的判断是正确的。而一旦这宗交易被保护得毫无风险或风险很小，移动止损指令接近市场价格，你就会被偶然的变动逮个正着，这些变动其实根本不需要你去关注。而如果一些情况发生了变化，你却不能迅速地把握，这会使开仓获得的利润被蒸发。你为何要置身于一个你亊先未弄明白的市场中呢？

你需要一直牢记的一点是，止损指令不是风险管理工具，它们是利润管理工具，只有当某些情况发生了改变，使你偶然搞错指令流方向时，止损指令才能被看做是风险管理工具。在这种情况下，斩仓出局是最佳选择，除非一切发生得过于突然，超出了你目前技术水平所能察觉的范围。不管如何，你的交易资产是受保护的，你现在可以凭借淸醒的头脑寻找下一宗交易。每天都是审判日，因此，你要正确地设定止损指令。

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