夜里谈金：9.28期货点评 国庆期间期市连续休市9天1晚 轻仓过节

交易提醒
 
 


国庆节期货市场休市安排


 


今日主力点评及策略


国债  


美联储加息落地，国内央行并未跟进，市场呈现利空出尽表现，国债期货延续反弹。基本面上，基建补短板力度加大，财政货币政策转向，债市投资者对于下半年经济判断出现修正，一级市场地方政府债券的集中发行，阶段性供给压力较大，债市基本面阶段性指向利空。资金面上，央行货币政策保持了一定的克制，整体资金宽松程度有所收敛。总体来看，阶段性国债期货延续反弹走势，关注季末资金面的变化。


黄金


基本面信息：现货黄金周三（9月26日）在美联储如期加息25个基点后和美联储主席鲍威尔的讲话中走势跌宕起伏。美联储FOMC决议宣布加息后，使联邦利率决定上限升至为2.25%，此前为2%，符合市场预期。委员们一致同意此次调整联邦基金利率的决定。关于经济增长，美联储FOMC声明称预计今年经济增长将加快；2020年GDP增速预期中值为1.8%，6月预期为1.8%。投资策略：黄金270一线压制始终未突破，前期布局的空单已经有较为不错的盈利，后市上，黄金270一线压力明显，270压力不突破前提下建议保持区间交易思路，防守268一线逢高空单可适量跟进，仓位建议控制在30%以内。


铜 


昨日美联储鹰派加息，叠加意大利公布2019-2021年的预算赤字目标为2.4%，高于市场预期2%，欧元回落，提振美元再次站上95上方，铜价走弱。回到铜市，昨日LME铜库存减1000吨至209900吨，贴水5美元/吨，上期所期货铜减少211吨至37552吨，国内现货对当月合约报贴20元/吨-升水20元/吨，国庆节前倒数最后一个交易日，预计现货市场成交更加清淡。整体来看，预计日间铜价偏弱震荡，建议投资者轻仓过节，注意保护利润。

铝 


昨日沪铝主力合约AL1811高开低走，全天震荡下跌。周四晚美联储如约宣布加息，美元指数小幅走强，原油价格高位震荡，伦铝震荡偏弱。现货方面，长江有色金属铝锭报价下跌100元/吨，现货平均贴水维持在35元。从盘面上看，资金呈流入态势，交易所主力空头增仓较多，建议空单谨慎续持。

镍


美联储如预期进行了第八次加息，表示未来将进一步持续加息，且暗示“宽松”政策时代结束，此政策声明公布后，美元兑欧元、日元逐渐止跌上涨；LME三个月期镍收低1%；今日上海现货镍报价止涨下跌，每吨下跌500元，进口货源到货较多，下游大多观望为主，现货成交不活跃。投资策略：目前总体市场风向空头稍显优势，美联储如期加息，叠加未来国庆长假期闭市，可操作时间越来越少，风险加大，交易所已经通知上调交易保证金比例，机构持仓过节意愿不强，节前资金抽逃不可避免，当天周K线出现乌云盖顶形态，日K线大幅下跌，跌势难止。鉴于目前市场情况建议空仓观望为主，阶段性操作计划待价格至99740附近轻仓逢低试多，止损99500以下；若1811合约价格再次试探至97650附近，继续轻仓逢低试多，止损97400以下，交易中尽量避免持仓过夜，产生风险。


钢材  


短期钢厂利润小幅波动，盈利钢企小幅回升，目前仍处于盈利高位。库存方面，本周社会库存大幅止跌反增，且厂库库存大幅增加，其中螺纹厂库库存增幅较大。m2等金融数据不佳引发市场担忧，月度产量继续高位，人民币贬值部分房企资金链偏紧。贸易摩擦短期加剧，如继续升级将通过机械出口影响钢材需求。发改委基建加速落地，房地产预售政策或有变。短期市场情绪波动较大，螺纹主力1901短线小幅放量减仓，20日线下，短期操作上关注上方3950-3980，热轧主力1901合约关注上方3850-3880附近阻力，总库存相对低位操作注意仓位，交易上，激进者建议在3850-3880这个区间去进空，仓位20%。

焦煤焦炭  


27日及28日隔夜，双焦放量下行。基本面，国庆将至，受到国内焦煤市场的供应紧张状况影响，部分大矿焦煤价格有上调意向。河北主要大矿计划10月份再次上调焦煤的市场及长协价格，幅度在30-40元/吨不等。山西主流地区焦煤供给偏紧，且前期上调幅度较小，预计月初也将再次上调。山西部分调价节奏较快的地区仍然跟随焦炭走势随行调整焦煤价格，临汾及长治地区低硫主焦仍有小幅看跌预期。焦炭方面，河北某大型钢厂采购价第二轮明日下调110元/吨，第二轮提降全面落地，第三轮将紧随其后。环保方面，采暖季即将来临，需关注后期执行情况；焦化厂方面，出货情况较前期有所下降；钢厂方面，对高位焦价抵触不减，仍有压降意愿。短期内提降范围继续扩大中。操作上， 焦炭1901压力位2295 ，支撑位2219，方向上，以空头趋势为主，低多为辅，激进者可以在短线抓一波回调，目标位2280附近，稳健者，等待高位空；焦煤1901压力位1238 ，支撑位1266 ，焦煤短线已经在回调中，上方给到1280附近，短线建议进空，目标1250附近。

硅铁  


硅铁市场整体维持稳定，呈盘整态势。虽然有消息称个别厂家出厂价格较低，但主产区市场主流价格保持不变，宁夏市场72硅铁加工块出厂在6300-6400元/吨，6300元/吨多为现金含税出厂。甘肃市场基本维持上周五的价格，72硅铁自然块含税价格6300-6400元/吨承兑出厂。西北大厂报价相对坚挺，部分大厂报价仍偏高。多数厂家现货库存少，基本在供9月份订单，部分厂家等待钢厂新一轮招标采购。贸易商心态稍显疲软，信心不足，最近出货一般，价格偏弱。操作上，硅铁1901支撑位6519 ，压力位6685 。

锰硅  


短期硅锰厂家开工积极性较高，且目前没有明显供需压力释放，尚能维持高位运行，新增产能释放进度一般，钢厂环保限产对硅锰需求的影响减产幅度相对可控，但目前硅锰利润丰厚，供应这块在没有外因压力下不大会有倒走的可能，钢厂限产总的来说对需求还是有抑制的，硅锰供应端强于需求端的压力会逐渐释放，后期仍要密切关注钢厂限产执行进度。操作上，锰硅1901支撑位8385 ，压力位8625。

铁矿石 


周四库存数据公布后，钢材各品种库存均明显增加，黑色集体走弱，夜盘继续下跌，铁矿01合约重回50日线下方。钢厂对国庆后需求较为乐观，周初采购大幅增加，港口高品澳粉库存持续回落，PB粉等主流矿走势较强。当前看，上周力拓发货量已大幅增加，10.1后到港量也将随之回升，力拓及Vale年内发货目标尚未达成，预计10月开始高品粉矿库存将低位回升。需求上，从机构调研情况看，环保形式依然严峻，汾渭平原及长三角的加入，使2018年限产影响显著下降可能不大，因此对采暖季铁矿石需求不宜过分乐观。10.1前后，高品澳粉供需偏紧情况或持续，因此可低位做多1811；对于1901合约，仍建议偏空操作。


动力煤 


动煤主力ZC1901合约夜盘小幅震荡，收报于634.0元/吨，与昨日持平。目前陕西榆林地区环保检查已经接近尾声，内蒙古地区开启新一轮安全检查，由于今年安全及环保检查已经常态化，对原煤产量的影响也在逐步弱化，所以预计下周煤炭供应量应该不会有大的变动。需求面来看，临近十月份下游用户以及中间贸易商陆续开启储煤计划，沿海电厂也将在大秦线秋季检修前集中采购，所以预计十月底之前煤价将继续稳中有涨，国庆假期期间价格或运行平稳，北方港口5500大卡动力煤平仓价将在640元/吨附近运行。下游方面，9月27日沿海六大电力数据：库存1482.91万吨，日耗59.75万吨，可用24.8天。主力合约夜盘小幅波动，节前以观望为主，技术面上，关注上方650的阻力以及下方600的支撑。 


玻璃  


现货市场未有明显变化，生产企业节前仍有加速出库为主，部分地区价格小幅下调以刺激出库。沙河地区价格的大幅下跌，对周边地区企业销售影响较大，国庆前中下游补库谨慎，采购放缓，也造成生产企业出库的下滑，市场虽处传统旺季，但整体看信心偏弱。沙河在度停产有助于缓解当地供需，但其他地区复产积极，行业产能整体仍呈增势，供给持续回升，需求上房地产市场持续走弱，特别是资金问题依然严重，10月后下游赶工对玻璃需求的提振或不及预期，预计旺季不旺情况延续。期货贴水收窄，反弹空间受限，供需偏弱的预期下，1901合约建议反弹做空

原油  

美国能源部长佩里周三表示，美国政府不会考虑释放紧急石油储备以抵消对伊朗制裁的影响，而是依靠产油大国来维持市场稳定。佩里对全球供应可以抵消伊朗原油空缺感到有信心。伊朗石油部长 Bijan Zanganeh 周三称，若特朗普想要油价停止上涨，那么应停止干预中东事务。投资策略：原油震荡收阳，量增仓减，收盘站于550元一线上方，短线维持震荡偏强走势。盘面上，节前主力资金有离场可能，且假期外盘波动不确定性较大，内盘SC原油上多头持仓建议获利了结，轻仓过节。


沥青  


昨日山东、东北地区价格上涨，其他地区沥青现货价格持稳。国庆即将来临，主力炼厂价格保持稳定。长三角周边地区道路施工进展平稳，沥青需求保持稳定，主力炼厂沥青价格持续推涨，库存保持低位。东北地区道路施工进入收尾阶段，沥青需求好于预期，焦化、船燃需求稳定，整体价格低于南方地区，后期价格仍有上涨空间。山东地区主力炼厂价格上调，炼厂间价差较小，前期优惠政策已经取消，道路施工逐步恢复，整体炼厂出货向好。西南地区需求较为平稳，库存处于中低位，但国内沥青价格高于进口价格，将抑制国内沥青价格上涨。盘面上，沥青主力1812合约高位震荡，节前建议减仓，观望为宜。

PTA 


市场对美国制裁伊朗导致供应紧缺的担忧再起，国际原油小幅上涨。供给来看，珠海BP 125万吨装置以及佳龙石化60万吨装置重启，PTA开工恢复至82.58%。10月将有多套装置检修，PTA供应压力不大。需求来看，下游聚酯工厂减产力度继续扩大，聚酯负荷降至81.00%。整体来看，近期聚酯减产较多，PTA供需压力较大，十一之后供需才会转暖，预计短期PTA震荡偏弱。

聚烯烃 


市场对美国制裁伊朗导致供应紧缺的担忧再起，国际原油小幅上涨。部分石化上调出厂价，现货价格持稳。供给来看，当前PE开工为93.47%，PP开工为86.23%。需求来看，农膜工厂开工率继续上升，其他下游行业开工略有上涨。综合来看，十一期间石化库存积累，前期压力较大，价格偏弱，随着需求回暖，价格将受到支撑，预计节后价格先抑后扬。

甲醇  


市场观点不一，甲醇震荡洗盘，重心进一步窄幅下探。国内甲醇现货市场气氛转弱，表现不一。内地市场盘整运行，大稳小动，沿海地区甲醇继续走低。西北主产区企业出厂报价维持稳定，整体签单情况一般。除了供给当地烯烃外，甲醇出货情况不如前期。部分烯烃配套甲醇装置负荷提升，西北地区开工水平略有回升。沿海与内地价差大幅收敛，套利窗口关闭。由于企业库存水平不高，出货压力尚可。内地货源流向沿海市场缩减，区域内消化固有库存为主。加之进口船货卸货入库时间十分缓慢，甲醇港口库存窄幅回落，延续去库存状态。烯烃装置运行稳定，但传统需求依旧疲弱。金九接近尾声，甲醇需求旺季不旺，表现不温不火，不及市场预期。下游企业观望情绪较浓，刚需采购为主，逢低适量补货。持货商积极排货，商谈价格松动。企业节前备货意向不强，甲醇高位运行，下方3200关口附近支撑较强，仍面临一定下行风险。

PVC 


PVC弱势不改，重心积极下探，刷新近期新低。国内PVC现货市场气氛不佳，跟随走弱。PVC装置维持高负荷运行，货源供应充足。西北主产区企业出货情况一般，报价不断下调。下游企业开工稳定，刚性需求为主，采购积极性不高，PVC整体放量不足。市场参与者操作偏谨慎，主动询盘有限，部分地区商谈价格松动。市场看空情绪不减，PVC基本面缺乏好消息刺激，期价有望继续走低，目标在6530附近。


玻璃


近日沙河环保力度加大，迎新三线已停产，鑫利生产线月末也有停产计划，沙河产销七到九成。国庆长假临近，下游刚需采购。产能方面，广东英德鸿泰600吨本周复产，河北南玻600吨以及湖南郴州1000吨将于今日分别复产。玻璃未来供给压力较大，空单持有，目标1300，假日将至，注意风险控制。

燃料油 


沙特计划未来两个月将石油供应增加20万至30万桶/日，弥补伊朗产出的下降。国际油价小幅回落，但日内美国政府官员表示，不会利用出售美国国内原油储备的方式来填补伊朗供应缺口，这令油价获得有效提振，油价收盘适度上涨。国际油价强势上涨的格局给燃料油提供了稳定支撑。航运市场方面BDI指数上涨3.66%至1503点，由于原油价格上涨幅度较大，两者价差后期会逐渐收敛，未来燃料油仍有补涨空间。

橡胶  


沪胶继续走低，主力合约向12000元支撑位靠近。虽然原油价格较为坚挺，但是橡胶需求前景并不乐观。贸易战是主要利空因素，而短期内又难有明显缓和。不过，橡胶库存下降对胶价也有利多支持。所以，底部震荡仍是近期沪胶的主要运行方式


棕榈油 


棕榈油整理，美豆类反弹，传导压力有所减弱，马棕油因库存压力挫跌。目前国内市场粕强油弱，棕榈油因为受到国际市场传导仍作为空头对冲，不过原油上涨以及后期的结构性变化仍对油脂略有支持。双节备货对油脂支持效应近尾声，近期棕榈油库存因到港增加有所回升，整体油脂库存偏高，后|期库存继续增加。棕榈油1901于4700元/吨附近整理，在5000元以下仍不改弱势。豆棕油价差整理后仍趋向震荡走阔。




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