银途金典：9.25今日商品期货操作建议及行情分析

国际资讯

周一，国际贸易方面消息好坏参半。中美贸易摩擦正式升级，美国对中国2000亿美元输美商品征收10%的关税，而中国也将对美国600亿美元的商品征收报复性关税。欧洲央行行长德拉基在最新的讲话中意外发出鹰派声音，欧元因此一度跳升，而美元遭遇打击；不过投资者对贸易紧张局势的忧虑令美元反弹。

据路透消息称欧盟贸易专员马姆斯特罗姆表示，欧盟与美国仍在探讨如何达成有限贸易协议，尚未开始真正的谈判。真正的贸易谈判将在11月举行。美韩贸易协议谈判正式结束，美国总统特朗普与韩国签署了修订版自由贸易协议。这也是特朗普真正白纸黑字签署的首份双边贸易协议。

动力煤

动煤主力合约节前下跌4.0元/吨，收报于636.0元/吨，跌幅0.63%。虽然沿海六大电厂日耗连续多日位于60万吨以下运行，电煤需求偏弱，但因产地煤发运至北方港成本较高，加上下游水泥厂阶段性补库需求提升，使得北方港口动力煤价格下跌幅度有限，贸易商挺价意愿较强。虽然从库存数据方面来看，北方港口动力煤下行压力较大，但因优质煤源紧缺，坑口煤价维持涨势，短期之内北方港动力煤价格也将处于高位区间小幅震荡运行。下游方面，9月21日沿海六大电力数据：库存1483.42万吨，日耗65.73万吨，可用22.6天。主力合约昨日高位回落，保持区间操作，建议逢低试多，技术面上，关注上方650的阻力以及下方600的支撑。

焦煤

国内炼焦煤市场持稳运行。随着不同市场煤种的补涨，主流市场焦煤的结构价差逐渐缩小，尤其高硫煤受到资源紧缺影响价格达到历史价格高位，且有个别煤矿依然对后市看涨。山西部分地区低硫资源前期小幅下调，近期下游采购情况无进一步减弱迹象，煤矿对后市价格心态较稳。短期来看，焦市第二轮提降到落地执行还需时日，焦煤端受此影响不大，且考虑到山西地区结构性煤种偏紧暂时无法缓解，焦煤大概率持稳，不排除部分煤种随焦炭市场小幅下调。近期受港口焦炭库存利好，市场情绪有所回暖，但现货提降趋势不改，预计涨势难以延续，今日建议于上方2400附近抛空。焦煤近期走强趋势并不明显，看好震荡格局，建议在1275-1320区间内短线操作。

橡胶

上周五橡胶主力合约冲高回落，开盘后一度拉升至指数12500以上，之后跌至12350左右，午后企稳窄幅震荡，行情不大，主力01合约收于12457；外盘日胶方面，周五窄幅震荡，今早开盘再次回落，跌至指数163一下；现货方面，周五国内人民币各胶种胶价续涨，上海市场16年云南产全乳涨150报10950，泰三烟片涨50元报12750，青岛市场美金胶价格维持稳定，泰合艾产区原料价格继续反弹；期货库存方面，周五仓单增加990吨，总量回升至51.42万吨。对于今日的行情，行情在年线12600附近小幅受压，关注回攻力度。

甲醇

上周五甲醇弱势开盘后小幅下跌，中午前后开始反弹拉升，午后继续回升，最高来到指数3330以上，尾盘回落收在指数3324，主力01合约报收3339，甲醇继续维持高位区间性回升行情；现货方面，周五国内各地报价稳中小跌，内蒙地区持稳报3000，江苏地区小跌20元报3380，国际市场CFR中国跌1美元报405美元中间价；期货库存方面，昨日仓单未动，总量维持在1556张，并有410张有效预报；对于今日的行情，回跌行情或震荡回落，关注指数3280附近的支撑作用。

原油

上一交易日原油1812主力合约夜盘下跌1.2元，报530.1元/桶，跌幅0.23%。如之前市场预料，尽管美国总统向欧佩克施压要求增产平抑油价，但欧佩克和俄罗斯等产油国在周天能源部长会议上拒绝了立即增加产量的提议。市场分析，此次产油国拒绝额外增产实际上将推高油价。根据8月的数据，欧佩克及其他主要产油国比协议的产量实际上少了60万桶每日，威芯ytjd668随着年底前伊朗的出口量日趋下滑，未来市场将面临明显的供应短缺。操作建议上，市场积极情绪主导，美油WTI连破71和72美元阻力位，未来上行空间已经打开，原油1812主力合约可继续多单持有，在20日均线设置止损，未来需关注内外盘价差变化和可能出现的节奏上的差异。

棉花

棉花期货周一下滑，成交量低迷，但随着收割的展开，投资者对美国棉花作物状况仍感担忧。交投最活跃的ICE12月棉花合约收低0.55美分报每磅78.58美分。国内郑棉主力1901合约上周三跌破前低后小幅回调，上周五减仓缩量走高，全天涨70元/吨，盘中窄幅震荡，交投清淡。中美贸易摩擦令市场担忧，再加上国内新棉增产预期等利空因素打压棉价。但长期支撑国内棉价的因素仍在：产需缺口以及位于临界点的国储库存量，支撑棉花价格，限制其走跌空间。目前正值纺织行业消费旺季，受中美贸易摩擦影响本周纱线和坯布开工率弱势稳定，库存基本维持稳定状态，但纱线价格略有下调。后期仍有上涨动能。操作上建议投资者16000元/吨上方短多持有，涨幅有限。

沪铜

上一交易日沪铜主力开盘49330，收盘49740，最高50020，最低49110，持仓量增加0.61万手，成交量增加6.47万手。周五夜盘LME铜大涨，收涨3.64%，周一因美元指数的反弹而小幅回落。宏观面，美对华2000亿美元关税生效前夕，中国取消与美国的贸易谈判，令市场情绪偏谨慎，同时美元预计震荡回升，整体来看，铜价上方压力较大，建议前多离场，新空介入。技术面上，沪铜主力受到60日均线支撑，期价回升至布林上轨附近，RSI和KDJ上行，MACD继续向零轴上方运行，技术上略偏多。综合来看，节前仍有备货需求，下方支撑较强，今日沪铜或偏强震荡，区间：49500-50700，建议偏多短差操作。

沪铝

上周铝价先跌后涨，随着中美关税落地，铝价重返上涨行情，且假期前市场备货需求提振铝价偏强。根据生态环境部会签稿，京津冀及周边钢铁、有色、建材等行业不再规定采暖季限产比例，但各地仍需实施错峰生产，且有产能压减指标；由地方根据排放标准打分，进行差异化管控，达到一定超低排放标准或可不限产。而大多数高产能地区如山东的电解铝厂已达到超低排放标准，采暖季减产的力度或小于此前预期。氧化铝价上涨至3300高位，国内市场成本端支撑仍在加强，目前成本线在14800左右，预计铝的下方空间亦有限。综合来看，沪铝延续弱势，短期企稳反弹，反弹空间有限，操作上沪铝1811主力14750以上空，目标14550，止损14850。

沪锌

受未来国外矿山投产和增产预期，今年全球锌精矿产量或将出现明显增长，也将补充国内环保检查造成矿山产量下降的影响，近期国内锌精矿加工费的回升显示供应出现改善；国产锌精矿加工费接连上调，国内冶炼厂生产成本已有保障，9月冶炼厂年度检修减产计划多数已执行完毕，后期将维持当前生产节奏；近期进口盈利窗口的打开，使得保税区锌锭库存下降明显；，当前处于“金九银十”消费旺季，加上9月恰逢中秋、国庆两个假期，下游备库需求的释放或将给予锌价一定支撑，然下游备库是对国庆生产需求的提前消化，国庆期间炼厂维持正常生产将使得部分库存增加。短期锌价仍将区间震荡。

(文/银途金典，个人观点，仅供参考。投资有风险，入市需谨慎！)