夜里谈金：9月12日商品期货分析，多数产品回落 原油隔夜大涨

交易提醒


 
 


市场点评及后市观点




铜


今日美元小幅走弱，铜价走强。中美贸易摩擦仍悬而未决，此前特朗普表示，美国除了对华2000亿商品加征关税外，还打算对2670亿美元商品加征关税。中方表示若美国对华加征新的关税，中方必然会采取反制措施，令市场整体谨慎。中气协最新数据显示，8月汽车销量210万辆，同比下降3.8%。LME铜库存减4450吨至234300吨，国内现货供应宽松，升水继续回落，报10-50元/吨。整体来看，尽管库存持续走低对铜市形成支撑，但贸易局势明朗前，市场整体谨慎，预计铜价震荡，操作上建议观望。





锌


宏观利空，量价中性，基本面中性。目前市场活跃的更多为对赌仓单和库存的投机商，锌市的起落都不具有延续性，参与游戏的现货商一般比较乐观，悲观的早就及时清盘了，昨日现货升水瞬间转弱，主因外围锌锭进口涌入，现货挺价的欲望料将大幅降低。投机客对反弹行情的贡献很难把握，推涨主力也是踩踏主力，因而技术的分时图的支撑压力位变得尤为关键；基本面上， 9月后澳大利亚锌精矿将开始陆续流入国内并且增量逐渐增大，全球扩产复产的落地即将逼近，整体的供过于求的预期很难变动。从整体来看，实际上目前市场还是存在一定的可交割锌锭的，一旦宏观确实如预期出现了超预期的利空，持货商和投机商的情绪情绪将令挤舱行情立马扭转，毕竟挺价带来的收益风险比远不如立刻抛货带来的风险规避来的有效，在投机密布的当下，锌市更容易出现较大的宽幅波动行情，从逻辑和预期盈亏比上看，仍不推荐追涨，由于现货升水的转弱，主要的供不应求逻辑有待印证，锌市短期内将维持20000元/吨上方的波段整理，国内供给供应不足，贸易战出具体分项后再度追空。



铅


宏观利空，量价利空，基本面中性。宏观方面参考锌，铅虽为有色最抗跌的品种，连涨过后也有近1000元/吨的回调空间，环保减产下再生铅供应问题的炒作重新拿上台面，叠加金九银十消费旺季的预期，再生铅的供应变动容易成为拉涨的关键点，但是在当前的供需预期下，需求是否能达到旺季要打个大大的问号，目前全球汽车的产销整体陷入低迷，并且这份低迷还要维持较长的时间。目前再生铅炼厂出货增量出现，市场供给有所释放，仍有小幅的下跌空间，最近铅锌行情分歧和动荡太大，铅的基本面较半月前实质并无太大变动，盈亏同源。推荐关注铅锌价差，合理值在2000-3200元/吨之间，一旦跌破1900元/吨果断做多沪锌1810做空沪铅1810；另外铅市将承接锌市外溢资金流，可能带来更加抗跌属性，目前不推荐操作，维持观望。




镍




镍价整理略修复回升，美元走弱有支持。宏观面上对于加息及贸易摩擦延续加剧的风险预期带来的压力有所消化。从基本面上来说，虽然电解镍板库存持续收紧，但是9-10月国内外镍铁复产及供应增加的预期存在。不锈钢需求略现清淡，市场对于金九银十需求释放的预期仍存疑惑，不过近期不锈钢价格坚挺。镍板近期进口有所增加现货俄镍略充足，整体支持转弱，镍价急剧调整后暂陷整理，近期宏观信息明朗前，沪镍10万元附近偏弱暂延续。



铝




9月11日，沪铝主力合约AL1811高开低走，全天震荡收涨，因俄铝减产新闻刺激盘面。隔夜美元指数小幅走若，原油价格震荡整理，伦铝有所走强。现货方面，长江有色金属铝锭报价下跌10元/吨，现货平均贴水缩小到5元。从盘面上看，资金呈流入态势，交易所主力多头增仓较多，建议空单离场。




钢材 




短期钢厂利润小幅波动，盈利钢企小幅回落，目前仍处于盈利高位。库存方面，上周社会库存继续回升，但厂库库存压力下降，其中板材社会库存增幅较大。徐州环保再复查，临汾环保加压钢企开始限产，唐山再度发布限产文件。工业利润数据不佳引发市场担忧，月度产量继续高位，人民币贬值部分房企资金链偏紧。贸易摩擦如继续升级将通过机械出口影响钢材需求。环保限产传言挑动市场，螺纹主力1901短线放量减仓，20日线下，短期操作上关注上方4150附近阻力，热轧主力1901合约关注上方4050-4100附近阻力，总库存相对低位操作注意仓位。




铁矿石


近日消息称生态环境部对秋冬季采暖季限产要求降低，引发钢价大跌，虽利多铁矿需求，但后者仍受钢材拖累，收跌1%。随后生态环境部辟谣取消限产比例，对限产时间为11.15日，以及汾渭平原及长三角未有正式限产文件的消息并未提及，表明2018-2019年采暖季环保限产力度仍有低于预期可能，钢材供给利好弱化，需求乏力，价格面临回调，利润随之收窄，将影响铁矿石入炉配比，铁矿在总量供给宽松的情况下，虽需求向好，但仍有下跌压力。建议偏空操作。




PTA




市场方面，PTA装置重启积极，扬子石化60万吨/年装置已经重启。佳龙石化60万吨/年装置计划9月下旬重启。恒力220万吨/年装置原计划9月份检修两周，可能推迟；PTA生产利润处高位产商生产积极性较高供应增加。而下游聚酯负荷率出现回落但仍处偏高水平，当前PTA动态供应延续偏紧，但在高生产利润的驱动下产商生产积极性高，中期来看供需将逐渐趋向平衡。操作上：近日出现破位下跌走势，目前PTA生产利润处高位，供需面利好力度在逐渐减弱，后续重心趋向下降；逢反弹至5日均线附近短空参与。压力/止损7900，支撑7300。




玻璃 




期货低位反弹，跌幅收窄，现货价格涨跌互现，沙河大厂为清理库存，报价下调，华中及华南对需求预期较好，报价上调，市场反应平平。采暖季前赶工对需求支撑逐步减弱，沙河限产未有进一步行动，供给利多影响有限，现货价格大幅上涨后，面临调整以修复基差。期货在1330元仍有支撑，短期低位震荡。



动力煤


9月11日，动力煤主力合约ZC1901低开低走，全体震荡下跌。现货方面，港口现货报价继续上涨。秦皇岛港库存有所下降，锚地船舶数量小幅增加。下游电厂方面，六大电厂煤炭日耗大幅减少，库存水平有所上涨，存煤可用天数增加到26.29天。从盘面上看，资金呈流出态势，交易所主力多头减仓较多，建议空单谨慎续持。





燃料油




国内原油大幅上涨，布伦特原油涨幅也较大，但外盘WTI涨幅较小，两者价差拉大，未来布伦特与WTI原油价差可能进一步拉大，最后导致的结果就是美国加大原油出口力度冲击原油市场，昨日380cst燃料油10月/11月跨月价差报约4美元/吨，高于上周五的约3.70美元/吨。燃油现货走强，短期内仍以震荡走势为主，建议关注今晚API库存再行操作。





橡胶 




沪胶继续盘整，缺乏明确方向。随着8月份橡胶进口增加，青岛保税区橡胶库存也回升到约22万吨，较8月中旬增加了6.5%。下游市场的形势不乐观，8月份国内轿车、SUV和MPV销量下降-7.4%至176万辆，而7月份降幅为-5.4%。沪胶维持低位震荡的可能性大。




白糖 




郑糖小幅反弹，而现货报价稳中有跌。销售形势不佳，而新糖上市日益临近，供需矛盾对糖价继续产生压力。外糖持续回升，内外糖价差收敛，按高关税计算进口糖利润基本消失。若外盘强势能够持续，对郑糖或许有一定支持。



棕榈油




棕榈油整理延续，马盘节日休市，月度数据12日公布，国内油粕比偏低带来支持，油粕比整理但仍对油脂有相对支持，双节备货对油脂支持效应逐渐弱化，近期棕榈油库存因到港增加有所回升，9月起印尼也将加紧实行推动生柴需求的法案，马棕油因出口关税下调为0上旬出口回升，对棕榈油价格有所支持。棕榈油1901在5000元以内延续震荡，关注进一步突破情况。豆棕油价差再度震荡走阔。




豆类 




CBOT大豆收盘上涨，交易商表示在美国农业部周三发布关键的月度报告前，投资者轧平头寸，且中国大豆期货上涨带来外溢影响。分析师预期USDA9月报告或上调美豆单产至52.2蒲式耳/英亩。报告预期偏空，价格仍显承压。国内来看，今天霜冻的带动情绪有所下降，国内豆类回归理性，豆粕方面，沿海豆粕价格3220-3300元/吨一线，较昨日稳中涨10-20元/吨，基本仍偏向于多空交织下，期价倾向于区间整理;豆油方面，沿海一级豆油主流价位5720-5830元/吨，部分涨10-30元/吨，局部跌20-30元/吨，中期的利多支撑仍在，期价倾向于震荡偏强。




免责声明：以上点评及分析，投资者根据自身情况去做参考，切记不能盲目去追，建议过程中有可能产生损失自行承担。期货交易有风险，投资者须具备匹配的风险承受能力。仅为个人观点，不作自身买卖依据。