御龙斩金：橡胶炒作难改形势，短期仍将承压下跌

8月20日，海南省农垦总局与马来西亚橡胶局在人民大会堂签署合作谅解备忘录，双方将在促进改性橡胶沥青道路技术商业化、加快研制和应用智能割胶设备两方面开展深入合作，“天胶进公路”消息炒作形成，受此影响沪胶在前期的8月21日大涨近800点，文华沪胶指数在随后的几日一度来到12400点以上，考虑到前期受化工品氛围带动形成的反弹，沪胶自7月末已经上涨近2000点，展现久违强势。然而对于后期，笔者认为基本面依然偏弱，供需结构依然偏空，短期消息支撑想要催生胶市实质性好转尚需时日，短期在炒作消息形成反弹之后，继续低位区间性回落或是主基调，关注回落中沪胶指数11500点能否发挥支撑作用。
 
一、产区产量稳定增长，印尼出口大增


进入三季度后，天胶主产区产量继续稳步回升，根据ANRPC修正后的最新数据来看，主产国7月产量已经来到百万吨以上，达到104.3万吨，环比6月的95.4万吨，大增9.3%，同比去年7月则增加1.94%，虽然同比增幅较二季度有所收窄，但绝对产量已经创出年内新高，而且已经4个月保持在94万吨以上的水平。总体来看，今年生产旺季预计依然很旺，后续月份产量料将继续回升，生产方面压力依然很大。


主产国出口方面，ANRPC最新数据显示，7月产胶国综合出口达到85.3万吨，环比6月的78.5万吨，增加8.6%，同比去年6月的88.4万吨，则呈现回跌态势，但出口依然处于回升阶段，其中，泰国出口依然最多达到30万吨，但较6月减少1.5万吨;印尼7月出口达到29.9万吨，较上月的21.8万吨，增加较多，增幅达到37.2%;马来西亚7月基本持稳，出口维持在10万吨;越南7月出口12万吨，环比上月小幅下降2300吨;其他国家出口基本维持稳定，变化不大。


二、台风肆虐山东，8月中下旬开工骤降


三季度初，下游轮胎厂开工状况依然延续了二季度的良好表现，总体维持在较高水平，半钢胎及全钢胎的开工率均维持在70%以上，但 8月中下旬，下游轮胎开工状况突然骤降，半钢胎及全钢胎开工均降至5成左右，之后全钢胎开工有所回升，来到目前的66.26%，但半钢胎开工依然维持在53.72%的低位水平。本次开工骤降主要是东营广饶地区遭受台风过境灾害，水灾严重，工厂设备受损影响开工造成的。


产量方面，最新数据显示，7月份统计内轮胎外胎产量达到7613万条，相比6月的7738万条环比小幅下滑，而同比方面，更是远小于去年同期的8280万条。虽然8月数据尚未公布，但由于受自然灾害影响，预计产量会再次出现连续环比下滑态势。


出口方面，7月轮胎出口重回4000万条大关，达到4356万条，环比6月的3994万条，环比回升9.06%，虽同比去年7月的4446万条依然小有差距，但却创出了今年以来的出口高点，说明贸易战对行业的负面影响处在持续下降过程中。


三、保税区库存暂时稳定，期货库存再创新高


经过6-7月份的回升之后，青岛保税区库存在8月基本保持稳定，最新数据显示，截止8月31日，青岛保税区橡胶总库存达到20.87万吨，相比8月初的20.62万吨呈现小幅增加态势，而且月中一度降至20.46万吨，其中，天胶库存也基本稳定7.5万吨以上，现有数据来看暂时没有突破8万吨，合成胶库存依然处于缓慢增加阶段，8月中旬创高至12.37万吨。相比之下，国内期货库存方面压力更大，期货仓单一再创高，目前已经突破50万吨大关，来到50.9万吨，仓单压力尤为凸显。


四、油价高位运行，化工品走势分化


油价自8月中下旬再次止跌回升以来，美原油指一度又冲上了70美元大关，但近期再次回落， 基本维持在62-70美元之间的区间高位运行。受高油价影响，国内化工品期货板块前期总体保持强势，但近期却出现较大分化，其中，PTA、沥青等品种依然强势上行，但聚烯烃期货回调幅度较大，总体来看，前期化工品氛围的强势确实对天胶期货近期的震荡反弹起到了积极影响。


五、总结及展望:


虽然受前期化工品氛围偏强带动及天胶进公路利多消息影响,沪胶在8月中旬出现一波强势拉升,但总体来看,基本面依然偏弱, -方面国内下游轮胎厂开工情况前期突发灾害骤降,目前依然在恢复阶段,另一方面,产胶国产量及出口量依然处在恢复阶段,产量进入百万吨月产季,而库存方面,虽然近期保税区库存增加势头减缓,但期货库存增加依然迅猛,已经达到了创纪录的50万吨水平;技术面来看,虽然经过前期7月中旬及8月中旬的拉升,技术走势暂时好转,但随着化工品走势的分化,及强势品种的陆续回调,沪胶走势依然可能在短期再次回落,至于能否筑底,还要继续关注沪胶指数的万点支撑情况。而对于短期,笔者认为炒作消息形成反弹之后,继续低位区间性回落或是主基调,短期关注沪胶指数11500点能否发挥支撑作用。



文/御龙斩金