这里介绍一个最通用的风险控制和仓位确定方法,通过它我们会明白,风险并非与仓位呈简单线性关系,事实上,如果止损空间大,小仓位也有大风险;反过来,止损空间小,重仓甚至满仓的风险也不大。
一个参考标准——单笔不要输过2%,当月不要输过6%
亚历山大·埃尔德(Alexander Elder)是一位著名的交易培训师,同时也是一个成功的操作者,他提出了2%和6%的风险控制标准。所谓2%即是要杜绝任何单笔亏损超过账户金额的2%,如果一笔交易所暴露的资金风险超过了这个限制,那么宁可放弃这次交易机会。所谓6%即是指如果当月亏损额度超过了月初账户水平的6%时,就停止交易,等待下一个月份再重新开始。当然,具体风险标准因人而异,但考虑到随着亏损比例的增大,回本的难度将会呈几何级上升,因此标准不宜太过宽松。
一个简单的仓位换算方法
交易培训师范·K·撒普(Van K. Tharp)提出了四种仓位确定方法,并且以海龟的55/21突破系统为例做了对比示范,他比较推崇第三种。
这里直接引用撒普以IBM股票所举的例子:假设当前价为141美元,止损价为137美元,相应风险为4美元,如果账户总值为5000美元,按2.5%的风控水平,则头寸应为(5000×2.5%)/4=31.25股,仓位将重达88%,而如果止损价设为下跌1美元到140美元就退出,则头寸将变为(5000×2.5%)/1=125股,这时就会满仓。
这个方法有几个优点:仓位控制与账户的风险承受能力挂钩,风险空间既可以设为每次1%,也可以设为每次2%,止损越小,则仓位越小;仓位控制也与交易系统挂钩,交易系统的止损空间越小,则仓位越大,回报也越高;可以做到盈利时放大仓位,亏损时减小仓位,以每次2.5%的标准为例,5000美元的账户,允许有125美元的风险空间,当账户盈利后增值到8000美元时,每次风险空间就会提升到200美元,而账户亏损后缩水到4000美元时,每次风险空间也相应缩减到100美元。
著名短线操作高手拉瑞·
威廉姆斯(Larry Williams)也认为资金管理才是要中之要,他在剖析了凯利公式的缺陷并比较两种改良方法后,最终还是选择了和撒普一样的仓位确定方法,并认为该方法最好地兼顾了简化与优化。
真正核心——将仓位控制与交易系统融为一体
资金管理的好差与否取决于它与交易系统的匹配程度,一旦锁定了资金管理方法,盈利多少则完全取决于系统的优劣,如上述2%的单笔损失控制,如果系统的盈亏比为5:1,则止损为1,盈利空间为5,冒2%的风险获得10%的回报,至于系统的长期回报,还要看一段时间内交易机会的多少。
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