银途金典：9.3有色金属沪铜、沪锌、沪铝市场行情分析

市场回顾

基本金属延续分化走势，其中沪铅1810合约强势续涨1.68%，领涨基本金属，而沪铜1810合约承压下滑至48580元/吨，日跌0.33%，但尾盘探底回升，削减日内部分跌幅，显示其下跌意愿有所下滑。目前沪铜仍运行于主要均线交织处，多空交投谨慎。外盘方面，截止北京时间16：04，3个月伦铜报6058美元/吨，日跌0.29%，上方反弹阻力关注6200美元/吨。

有色板块吸金能力上升，持仓量报245.1万手，日增加62836手，其中沪镍指数增仓明显，增加39290手，沪铜指数亦增仓7998手。净持仓方面，根据上期所公布的前20席位计算，今日沪铜合约多头总持仓增加2466手，空头增仓4629手，净空24383手，净空量增加2163手，看空情绪进一步上升。伦铜持仓方面，截止8月29日，伦铜持仓量为30.3万，日减4628手，显示铜市投资人气相对低迷。

期货铜

沪铜期货振荡整理，表现弱于其他基本金属，显示其内在上涨动力不足，因市场仍对中美贸易战表示担忧。不过短期美元走软，且中国8月官方制造业PMI表现强于预期，限制铜价下跌空间。操作上建议沪铜1810合约背靠48000元之上逢低多，目标关注49000元/吨。

  基本面，保税区库存延续下滑格局，给予沪铜价格一定支撑，但美国最早于9月5日开始对价值2000亿美元的中国商品征收关税的消息或令市场风险偏好再度下行，同时CFTC铜持仓数据亦显示多空力量相继退出，在出现打破当前震荡局面的基本面或宏观面因素之前，建议谨慎为主，新单暂观望。期权方面，预计波动率收窄，建议尝试跨式空头组合。

期货锌

受中国“挤仓”风波提振，伦锌阶梯式走高。资金买盘力量进场摸高21800元/吨，大量买盘资金入场，沪锌期货直线拉升上测60日移动平均线压力。现货对沪锌期货1809合约自升水80-130元/吨左右走强至升水150-200元/吨左右；炼厂惜售不出。周初长单新开始，加之进口锌到货增加，市场流通困局缓解，期锌相对高位，下游按需采购较为青睐进口锌，锌成交继续趋势偏弱，贴水逐步下扩，0#国产与进口报价成交冰火两重天差价快速拉大，市场观望情绪主导，成交鲜闻。保税区库存自四月中旬二十三万吨上下，连续下滑4个月至10万吨下方。库存累计消库进程，保税区库存去化大于去年同期。三地锌社会库存较今年年初26万吨上下逐步回落至当期10.91万吨，库存再度回归十年低位水平。且近期保税库存继续下滑趋势下，中国库存并未明显上升，相反SHFE锌仓单亦自年初四万多吨高位下滑至日内2628吨，仓单货源下滑明显。消费仍弱预测期望，消费也许将是拖累短时间内锌价冲高幅度及继续时间长度的主要因素。短时间受“挤仓”风波行情走高，但上方空间有限，维持区间震荡思路。

期货铝

上周LME铝上行1.63%，收于2118美元/盎司，沪铝期货指数上行0.91%，收于14954元/吨。LME铝现货贴水23.50美元/吨，前一交易日为贴水20.50美元/吨，昨天长江有色均价较沪铝期货指数结算价贴水161元，前一日贴水196元，现货贴水小幅度缩小。8月31日LME铝锭库存减少2300吨至1070750吨。8月30日，中国铝锭社会库存较上周一增加0.6万吨至165.4万吨。国际铝业协会(IAI)经济数据显示，今年7月全球冶金级氧化铝产量984.8万吨，同比减少2.5%，国外紧缺格局再度加剧。8月31日河南氧化铝均价持稳至3300元/吨，电解铝成本支撑持续加强， 部分高成本铝企面临亏损境地减产；国外铝锭库存持续延续下滑趋势，但中国库存稍有增长，第二批北方地区冬季清洁取暖试点城市名单出炉，以及采暖季限产预测期望，对铝价形成提振，成本附近对盘面有较强支撑作用，铝价后续仍有望区间震荡偏强。但需要密切关注采暖季限产的实施力度，一旦不及预测期望，可能给铝价造成压力。

(文/银途金典，个人观点，仅供参考。投资有风险，入市需谨慎！)