叶指导：9.3商品期货操作建议及后市指引　

　　八月未央，梦不尽；九月伊始，雁南飞！在人生中只有曲线前进的快乐，没有直线上升的成功。只有珍惜今天，才会有美好的明天；只有把握住今天，才会有更辉煌的明天！守住繁华，静待花开！九月加油！

　　行情回顾与后市指引——

　　能化板块，上周国际原油继续反弹，重回强势，其中WTI原油指数周涨1.90%至68.74，布伦特原油指数周涨2.17%至77.07。

　　逻辑看：一、EIA原油和成品油库存数据大幅下修，远超预期，对市场产生正向影响。二、伊朗石油出口被限，对全球石油供应产生极大影响。三、委内瑞拉原油出口出现问题，影响供应。四、美元回调助力原油价格上涨。后市看，短期油价重回上升态势，中后期影响因素多变，但偏强格局已成。策略上，低吸高抛或者尝试远近月套利对冲。

　　有色金属板块，上周国际有色金属板块微微走强，个别品种走势尚未从前期下跌中摆脱。其中，伦铜周跌1.30%至5990.00，伦铝恢复上行，周涨1.63%至2118.00，伦铅继续反弹，周涨0.48%至2088.50，伦锌低位挣扎，周跌2.31%至2473.00，伦镍继续调整，周跌4.55%至12810.00。伦锡止弹复跌，周跌0.60%至18910.00。

　　逻辑看：一、美元调整支持有色价格。二、海外氧化铝同比减产6.1%，助推价格。三、美国经济继续走好，美国铜墨西哥、加拿大商贸和谈，有助于化解贸易危机，助涨有色需求。四、铜、铝、镍、锌等有色品种国际库存出现下降。五、中国货币边际宽松，基建等建设项目被重新重视，有利于助推需求增长。六、国际有色矿山受劳资谈判、环保限产等影响，供应经常受限。后市看，短期有色板块总体有望企稳，但中后期受宏观经济动向、贸易战、汇率等影响走势仍将纠结，何时恢复强势难以判断。策略看，观望或视相关品种强弱关系尝试对冲。

　　农产品板块，上周国际农产品板块涨跌参半，豆类、粕类下行，油脂、棉花、原糖反弹。其中美豆指数周跌0.86%至857.2美分，美豆粕走势破位，周跌2.16%至308.5，美豆油指数止跌，周涨1.08%至28.96，马棕油指数止跌，周涨1.05%至2299，美玉米指数周涨1.53%至370.8，美麦指数止跌反弹，周涨2.32%至557.0，美棉指数止跌反弹，周涨0.80%至82.34，原糖指数止跌反弹，周涨3.65%至11.07。

　　国内期指市场——

　　受现指市场成交寂寥影响，热点消散，金融市场继续去杠杆，打击违法违规继续，磨底期市场反复等影响，上周A股现指市场高开低走，止弹复跌，再趋磨底。三大期指跟随现指微幅波动，走成调整，其中IF1809微涨0.34%至3321.2，贴水至13.30，IH1809微跌0.15%至2471.0，贴水至3.48.IC1809跌0.54%至4783.4，贴水至31.42。

　　逻辑看，一、前期反弹缺乏深度支持，成交萎缩，量能不足。二、7月数据显示出口下滑、消费走低，通胀欲起，市场对经济增长担忧仍在。三、抵押爆仓、企业债问题等影响资金入市信心。四、宽货币、重基建等措施存在时滞效应。五、金融治理、IPO等因素继续施压市场。但是，仍要看到，人民币汇率止跌反弹、A股个股估值普遍偏低、货币政策、财政政策临近转向、保险、RQFII、陆股通等资金陆续入场，为市场回暖提供支持。后市看，A股震荡磨底态势延续，下行空间有限。

　　期指市场方面，跟随现指波动的特征没有改变，今日继续回调，但总体幅度略小于现指，其中IC调幅略大，IH、IF跌幅暂缓。后期看，短期回调，中后期震荡格局未变。 策略看，低吸高抛或适当尝试IH、IF与IC之间对冲。

　　有色金属板块，上周国内有色板延续小幅反弹，其中沪铜1810周涨0.14%至48580，沪铝1810周涨，0.68%至14890，沪锌1810周涨2.35%至21565，沪铅1810周涨2.65%至18810，沪镍1811高位下跌，周跌2.27%至107600，沪锡1901维持高位，周微涨0.40%至146380。

　　逻辑看：一、美元出现下行调整，助力有色价格反弹。二、受部分品种库存走低影响，LME有色价格出现低位向上反弹。三、有色产业特别是上游矿业受到环保、去产能以及开工等限制，供应略显不足。四、国内部分有色品种存在库存拐点，有的品种下游消费尚可，支持价格上行。但总体上，国内宏观经济增长存忧，贸易战影响仍在，产业微观面需求仍显不足，制约价格。后市看，有色短期反弹，中期震荡。策略看，本周低吸高抛，或尝试相关对冲。

　　黑色板块，上周黑色板块快速由强转弱，各品种同现调整。其中，焦煤1901周跌3.26%至1248.0，焦炭1901周跌4.64%至2426.0，铁矿石1901周跌1.12%至485.0，螺纹1901周跌5.72%至4086，热卷1901快速转向下跌，周跌5.58%至4064。

　　逻辑看：一、前期黑色价格大涨，难以得到下游响应，价格传导不畅，同时，基建、汽车等下游消费不跟，对上游价格大涨缺乏承受力。二、近期交易所出台措施，显示对价格大涨的调控态度。三、部分品种比如矿石等库存高企，限制弹幅。四、高利润之下的产出保持增长状态，对后期预期产生压力。五、宏观经济环境偏弱，削弱市场信心。后市看，板块整体仍望回调，但基本面尚未彻底转化，环保、安全检查，蓝天保卫战、去产能、基建重振等依旧影响上游供应和下游消费，货币政策、信贷政策边际变化，也为黑色等大宗商品领域提供了想象。后期看，黑色板块仍望维持偏强震荡。策略看，本周低吸高抛；或视品种间供需结构变化，尝试对冲。

　　能化板块，上周国内能化板块涨跌分化，燃料油、原油、PTA、沥青反弹，PE、PP、甲醇回调。其中，燃油1901周涨1.27%至3199，原油1812继续反弹，周2.38%至524.0，橡胶1901反弹受阻，周微跌0.96%至12360，塑料1901继续调整，周跌，1.88%至9380，PTA 1901继续强势，周再涨5.34%至7858， PVC1901连续第三周调整，周跌2.35%至6860，甲醇1901止涨回调，周跌1.18%至3262.PP1901勉强翻红，周微涨0.17%至9737。沥青1812强势创新高，周涨4.32%至3478。

　　逻辑看：一、美元走弱带动能化上行。二、国际原油走强直接推动能化上涨。保持良好的PTA基本面暂时仍有原料PX价格坚挺、下游聚酯开工居高，现货升水等支持，调整难以深幅进行。三、国内环保、去产能的强力推进限制了相关能化产业譬如PVC、PEPP甲醇等供应，价格驱动仍在。四、基建项目大量恢复或上马，刺激沥青需求预期上升。后市看，板块短期有望反弹，但中后期制约因素仍多，价格大概率维持震荡。策略看，本周注意走高品种的回调风险；关注前期持续下跌，已经开始反弹的橡胶走势；或适当尝试强弱品种间对冲。

　　农产品板块，上周国内农产板块走势疲弱，除玉淀粉外，多数品种继续弱势调整。其中，豆一1901周跌0.57%至3635，豆二1901周跌1.33%至3497，豆粕1901周跌0.83%至3102，菜粕1901周跌，1.45%至2378，豆油1901周跌1.57%至5768，菜油1901周跌1.77%至6612，棕榈油1901周跌1.02%至4868，郑棉1901周跌1.07%至16695，白糖1901止弹复跌，周跌1.71%至5003。鸡蛋1901周微涨0.31%至3840，玉米1901延续偏强，周涨1.49%至1904，淀粉1901跟强玉米走强，周涨0.77%至2360，苹果1901高位恢复走强，周涨4.14%至11929，逐步接近12000。

　　逻辑看：一、美豆单产总产预期增加，近期主产区天气良好，中国大豆未来进口区转向，未来供应尚有空间。二、近期国内生猪疫情不同程度和地区间发生，影响豆类、粕类需求预期。三、马来棕油出口增加，叠加前期欧洲生柴政策限制，油脂价格承压。四、新疆新年度棉花种植面积增加，生长状况良好，单产、总产预期向好，叠加交易所仓单棉高量和抛储进行，抑制价格。但后期全球、中国棉花需求上升，库销比低位，远期驱动继续向上。五、国内白糖供应宽松，消费一般，糖价维持低位。六、玉米部分区域减产，库存拐向，消费增长价格走强正浓。七、苹果减产和监管双重制约，价格走强，但风险加大，规避为上。策略看，本周观望回调；逢低策略性吸纳豆类、粕类、油脂、玉米或适当寻求对冲；适当尝试相关品种间对冲。

　　文/叶指导：此乃行情建议，不做即时操作指令，如有具体操作问题可在线与叶指导沟通联系！投资有风险，入市需谨慎！