御龙斩金：8.23商品期货早盘分析 美联储加息在即

御龙斩金：8.23商品期货早盘分析 美联储加息在即

摘要；近日美联储官员表示要警惕美债收益率出现倒挂现象，同时也要关注联储加息频率，受此影响美元继续出现下行，基本金属市场情绪有所修复，昨日铜价延续低位企稳走势。当前中美贸易争端正步入新的磋商阶段，宏观氛围也出现了一定的缓和，预期改善之下铜价或存在进一步上行的空间。值得注意的是，贸易问题仍需等待双方谈判后的实质性进展，且昨日持仓下降表明当前市场信心并不太强，对于后续宏观事件的走向还要保持谨慎。此外，对于此前特朗普总统表示对于中美贸易谈判抱有期待的言论，外交部昨日表示就中方而言，既然举行磋商，希望磋商能够取得好的结果，但是中方不喜欢在磋商之前发出各种声音，而是希望双方能够安安静静、踏踏实实坐下来，在对等、平等和诚信的基础上谈出好的结果。最终结果还存在较大不确定性，接下来密切关注中美贸易磋商的最新进展，等待消息面指引。

另一方面；昨日在针对是否对中国另外2000亿美元商品征收额外关税的听证会上，绝大多数企业纷纷表明了反对和抗议的态度，全天共记63位证人当中只有10位支持对中国产品加税，众多企业代表都认为中国在当前全球供应链中的地位不可取代，若关税实施，将对美国企业带来无法估量的经济损失，因此从美国业界的声音来看，中国在全球贸易环节中扮演着无可或缺的角色，对于当前的争端，对话和谈判仍是解决中美问题的最有效途径。国内方面，随着进口铜到货量不断增加，市场流通货源逐渐充裕，加之铜价企稳反弹之际持货商换现意愿有所抬升，持续多日的高升水格局出现了逐步收窄的趋势。抛货者虽有所增加，但下游买兴似乎并不积极，观望情绪浓厚，预计后续升水仍有进一步回落的空间。

煤焦钢矿；黑色系有回调压力但空间相对有限，整体趋势依然偏强，高位波动加剧。钢材方面，环保限产维持高压态势，且范围、力度不断扩大，需求端房地产投资增速维持高位，基建投资也有加速迹象，钢材供需面延续偏紧格局，期价短期仍是易涨难跌的局面。焦煤、焦炭方面，焦炭整体库存不高，钢厂端仍有一定补库需求，现货价格快速上涨400元/吨，环保督察组陆续到位之后开工率有所下滑，高利润下持续性有待观察。焦炭期价运行趋势依然向上，盘面此前上涨过快一定程度上透支限产预期，高位波动明显加剧；焦煤供需面依然偏弱，不过焦化开工维持相对高位的情况下，库存压力有所缓解，期价短期仍有一定的跟涨动能。铁矿石方面，钢厂限产叠加外矿发货量维持高位，铁矿石供需面仍较为宽松，期价难以走出独立行情，现阶段基本以跟涨为主，由于价位较低弹性相对较大。

有色金属；昨日市场处于窄幅波动，市场等待明朗。近期有关特朗普的事件再次成为市场焦点，但我们认为重心仍在中美贸易摩擦上，周二、周三中美进行中等级别的谈判，目前市场在焦急的等待结果，从近期特朗普众事缠身的背景下，我们对这次谈判很难有好的预期。按照原计划，8月23日即今天中美将互相对160亿美元商品加税，估计出现变化的可能性也不大。回到铜市来看，在近期美元大跌的情况下，铜市也随之反弹，从自身基本面讲，中国铜现货的紧张也给市场以配合，但从周三开始，现货升水开始回落，进口铜的到货使紧张局面得以缓解。另外，LME三天里注销仓单增加近5万吨，并且主要在亚洲地区，未来库存减少的作用是目前需要讨论的。笔者认为，进口窗口打开，进口需求增加在近期市场中已经有所体现，就像上面提到的中国现货市场一样，在事实出现时，市场已经完全消化了其支持作用，所以我们倾向于是利多出尽。交易上空单继续持有。

沪镍1811；昨日镍价延续震荡整理，国内上期所镍仓单昨日继续下降，因前期钢厂补库充足，当前价位下现货市场上，下游多驻足观望成交较少。昨日国内部分钢厂出台高镍铁采购价在1130-1140元/镍之间，较前期采购价有明显上调。笔者观察到近日来镍价自高位回落后，镍铁价格反而持续偏强运行，钢厂方面采购镍铁积极性亦偏高，这也反映出短期国内镍铁市场货源仍然偏紧。但我们之前提到，国内部分产区产能开始恢复，而部分传统大型镍铁厂产量亦在扩张，后期国内镍铁供应存在风险。盘面上看镍价持续震荡运行，中美贸易摩擦谈判在即，宏观方面变化对镍价影响也将显现。操作上短线建议111200沽空，目标109000-10800附近。

沪锌1810；受现货价格连续第二天挺价带动，夜盘沪锌涨幅较大。沪锌主力合约基本在20500-20800之间振荡。锌市场基本面消息比较平淡，低库存以及国内上游锌产出的低迷有助于锌价反弹；但同时，今年以来锌市场消费疲弱，且锌价挺价动力常常不坚定。今日继续关注锌市场持仓情况。趋势上，已经进入反弹首要目标区，重点关注锌价是否在20500附近，日线图上10日均线位置反复。外围市场，美元指数连续第五个交易日收低，特朗普两名前顾问可能面临判刑拖累人气,不过美联储最新会议纪要显示将在9月升息，帮助美元脱离盘中低位。中长线操作上建议多单继续持有。

油脂油料；昨夜美豆继续收跌，巡查显示伊利诺伊州大豆情况大幅好于去年和3年均值水平。爱荷华州总体情况也好于上年。此外本周产区迎来有利降雨。最终巡查汇总结果将于周六公布。另外需关注中美谈判情况，本周美豆盘面主要受到作物巡查情况及中美再度磋商影响。中长期来看，美豆新作库存快速上升给美豆带来长期压制，预计美豆价格仍将低位区间运行，关注9美元上方压力位。油脂方面，外盘棕油仍然供需双弱，出口数据疲软，供应增加乏力，SGS公布马来1-20日出口较上月下滑9.6%至62.5万吨，上月同期69万吨，供应方面，SPOMA数据显示1-20日棕油产量增加3.88%，此前MPOB报告显示马棕产量持续低于预期，笔者认为长期增产预期利空出尽，马棕价格获得底部支撑。国内方面，本周豆粕现货库存上升至126万吨，上周116万吨。受到贸易摩擦影响豆粕长期存在供应缺口，短期来看随着中美重新进入谈判以及国内生猪疫情影响，短期豆粕价格有所回落，长期价格有望表现偏强。油脂方面受到产区供应放缓影响棕油有望表现偏强，建议持多，同时建议关注油粕比。国内豆油库存本周小幅增至160.5万吨，棕榈油库存小幅下降至50.5万吨。受近期菜油价格上涨影响，昨日的菜油临储拍卖成交略有好转，计划销售6万吨，成交1.3万吨，成交率21.55%，成交均价6038元/吨。操作上，菜油继续持多，短期回调不改上涨势头。菜棕价差继续看扩，目标位维持1900-2000元/吨。菜粕不宜再大幅看空，关注2470与2433元/吨的支撑，贸易摩擦谈判若对11月份之后的进口无助，菜粕仍将跟随豆粕受到支撑。

原油沥青；国际油价下跌之中的反弹，短期沥青期货震荡偏强。隔夜国际油价大幅上涨，盘面已是五连阳，近期美元回落给油价带来支撑，恰逢隔夜EIA库存数据大幅下降，这拉大了油价的涨幅。不过，美元整体还在强势格局当中，继续回落空间较小，基本面即将告别需求旺季，且下游成品油库存水平并不低，成品油浮仓库存高于历史同期。为了避免获利头寸被全部吞噬，建议可以考虑了结部分空头头寸，但整体来看，当前依然只是下跌之中的反弹。沥青市场，虽然当前下游需求并未大幅回升，但是随着雨季进入尾声，沥青需求有所改善，炼厂库存水平偏低，华东随着台风过后，炼厂出货情况或有好转，炼厂再次小幅提价，隔夜国际油价大幅上涨，炼厂有继续提价的可能。此外，委内瑞拉北部沿海发生地震，建议后续关注马瑞发运量，如果后续需求回升，市场或将重新关注供应端的问题。盘面期现价差得到修复，建议继续持有沥青多头。

总结；今日主要从几个大的方面来对整个期货商品做个概况，之前文章中也就讲到过，期货商品同种类具有一定的相似性。近日，市场关注的焦点仍然是中美贸易战以及美联储9月份加息的结果。那么贸易战以及美联储加息究竟对我们期货商品会造成哪些影响呢？

文/御龙斩金