系好安全带！鲍威尔记者会无论怎么说 市场或都面临巨震

美联储将于周三发布政策决议和季度经济展望报告，然后美联储主席鲍威尔将出席新闻发布会并发表讲话。由于美国债务收益上升导致金融市场近期发生变化，美联储政策决议披露的一系列政策信号正引起特别关注。因此，在此之前，投资者的谨慎情绪暂时限制了本周开盘以来的金融市场波动。然而，分析师们猜测，一旦美联储的政策措辞触底，无论它如何表达自己的立场，都可能在市场上引发风暴。

事实上，考虑到美国经济加速复苏和市场利率上升的当前背景，美联储的宽松行动可以持续多久正在引起特别的关注。因此，鲍威尔将在周三政策决议后的新闻发布会上被问及美联储债券购买行动和利率政策的相关问题，以及他届时是否释放放松或收紧的信号，将在市场上引发相应的连锁反应，并在多米诺骨牌效应下逐步放大。虽然已经提前考虑过这种情况的鲍威尔会尽可能使用相对模糊的词语，避免过度刺激市场，但不能防止投资者过度解读和补偿。

在这种背景下，如果鲍威尔明确提到债券市场收益率的上升趋势会得到适当抑制，那么政府债券的收益率就会下降，带动美股走强。相反，如果他回避这一前景，甚至给出明确的负面信号，就像本月初参加公众活动演讲一样，债券市场收益将迎来新一轮的暴涨，股市将再次受挫。

对此，贝莱德集团全球固定收益资产首席投资官里克·里德(Rick Rieder)指出，对于鲍威尔在周三新闻发布会上的讲话，每个人都必须竖起耳朵，倾听他的每一句话，因为市场可能会被一句话震惊。如果鲍威尔选择不发表意见，对市场也是一个强烈的信号，如果鲍威尔明确表达新的观点，对市场也是一个更强的刺激信号。

因此，无论如何，美联储主席周三的新闻发布会都会变得“异常精彩”，如何在保持市场稳定的同时与市场投资者进行有效沟通，成为美联储的难题。因为投资者会过度解读鲍威尔当时说的每一句话，金融市场的“三月震荡”可能就在边缘。

当然，鲍威尔在市场方向上还是有主动权的，他当时的话将有助于市场投资判断美联储降低债券购买规模需要多长时间，政策利率何时从目前的“零”水平上调。与此同时，美联储发布的决议中对当前经济环境的定性评估，以及季报中对未来经济和利率政策前景的定量分析，已经成为投资者迫不及待要知道的核心市场引导信息。

大多数分析师猜测，美联储的官方预测报告仍将显示零利率政策将持续到2023年底。尽管内部会有鹰派的声音要求在2022年加息，但这与主流声音相去甚远。因此，美联储政策措辞的语气将保持乐观和谨慎。一方面，它承认经济形势确实有所改善，而另一方面，它强调有必要继续保持宽松政策。但考虑到美国经济环境自第一季度以来明显复苏的背景，美联储措辞的语气确实会略微转为积极，足以推动金融市场录得连锁反应。

里德还指出，美联储一直试图在宽松政策问题上“谨慎航行数千年”，但现在是美联储与公众投资者就下一步量化宽松(QE)措施和利率政策方向摊牌的时候了。这位专家指出，在向市场发出政策信号和真正开始行动之间，美联储必须给每个人足够的回旋时间。因此，在这一政策决议后，市场能够解读的信号是，预计美联储将从今年9月至12月开始降低目前高达1200亿美元的债券购买规模。之后美联储可能会在2022年逐步上调短期利率。尽管它不会透露任何在2023年前提高联邦基金利率的计划，但这一前景预测将在此过程中进行修订。

但里德指出，无论如何，美联储必须直接面对市场的沟通需求，不能再隐瞒了。措辞越含糊，平息市场不安就越难。这是因为目前对经济、就业和通胀率预期的修正是有目共睹的，如果美联储此时的配套利率政策前景依然不变，很容易一眼看穿。事实上，在一些机构预测美国经济将在2021年反弹并增长7%的背景下，如果美联储没有试图减少流动性供应的想法，那将是一件奇怪的事情。

业内其他分析师也指出，只有当整个市场已经考虑到政策收紧的前景，美联储仍然假装无动于衷时，投资者才能得到更多的失望和不信任。因为，如果美联储目前不发出初步信号关小松动的水龙头，未来更有可能面临政策“突然刹车”，这是金融市场最可怕的情况。

因此，如何在不造成市场过度动荡的情况下与市场进行有效沟通，成为美联储目前面临的棘手问题。在这种情况下，美联储最有可能的政策逻辑是警告投资者，债券市场收益率上升是经济复苏过程中正常、合理、积极的现象，另一方面，承诺在必要时防止市场利率过快上涨。在这个过程中，市场会有什么样的即时反应，确实成为目前悬而未决的重大不确定事件。因此，债券市场、股票市场和外汇市场的投资者已经在本周初减轻了他们的头寸，以减少他们的敞口。