什么情况？创业板跌入技术性熊市，谁在砸盘？6股成暴跌元凶！96%个股竟跑赢指数，"牛熊"傻傻分不清楚？

三八节A股遭遇三八“劫”。

3月8日，创业板指大跌近5%，进入技术性熊市。单看指数表现，创业板春节后的表现可谓跌跌不休；但以个股来看，创业板个股的赚钱效应似乎并没有那么差。

数据显示，创业板块中，近80%的股票节后是上涨的，仅20%的股票下跌，二八分化行情凸显。上涨股票中，90%的股票市值在百亿以下，小市值股票脱颖而出。邦讯技术以156.83%的涨幅位居创业板乃至A股之首。

节后创业板指大跌20%，6只成份股为主要推手

节后（2月18日至3月8日），A股市场主要股指开启下跌模式，跌幅均超5%；其中，创业板指的跌幅最大。

3月8日，创业板大跌近5%，盘中击穿2800点。算下来，从高点3476点开始，到如今的2728点，创业板指跌幅已超过20%。这意味着，创业板指已跌入技术性熊市。

事实上，创业板指100只成份股中，上涨和下跌个股数量占比分别为42%与58%，差距并不太大。

记者发现，创业板指成份股中，权重占比较大的成份股大部分都是大市值股，而这些股票节后的跌幅也居前，由此带动了指数大幅下跌。据统计，创业板指中，权重占比超过1%的成份股有25只，其中70%以上的股票节后跌幅超过20%；阳光电源、爱尔眼科、金龙鱼等6只权重股跌幅甚至超过了30%。

那到底哪些股票是带动创业板指下跌20%的主要元凶？

以成份股所占权重进行初略估算，记者发现22只成份股对创业板指跌幅累计贡献率超80%，其中宁德时代、东方财富、迈瑞医疗、爱尔眼科、阳光电源和亿纬锂能6只成份股对创业板指跌幅累计贡献率超50%。

以宁德时代为例，节后股价累计下跌26.09%，平均权重达11.05%，对创业板跌幅贡献率高达14.37%，是对指数下跌贡献最大的股票。（估算公式：贡献率=（个股区间涨跌幅/指数区间涨跌幅）*平均权重））。

不难发现，对创业板指下跌贡献率居前的都是前期的抱团股，且这些股票的估值也不便宜。据统计，对创业板指跌幅累计贡献率超80%的22只成份股，节前（2月10日）平均市盈率接近100倍。

中南财经政法大学数字经济研究院执行院长、教授盘和林表示，任何资产价格上升，主要靠基本面与资金面的驱动。从基本面来看，一年达到20%的增长已经非常值得肯定；若股价一年翻几倍，则并不仅仅是基本面的力量。当资金发现炒作过度，杀估值退潮是必然的。由于前期资金抱团权重股，这些股持有过于集中，导致出现了现在的踩踏，这是一种估值回归的现象。

近八成创业板个股节后上涨，“小而美”个股受青睐

单从指数表现来看，创业板指跌幅可以说是相当惨烈，位居A股市场主要指数前列。但从个股来看，情况似乎并没有那么糟糕。

据统计，创业板849只股票中（剔除近半年上市次新股），有673只股票节后是上涨的，占比达79.3%。也就是说，整个创业板块中，下跌的个股只有20%左右。

若以创业板指跌幅作为参考量，这种分化行情更为明显。据统计，全部创业板个股中，节后跑赢创业板指的股票有814只，占比高达95.9%；仅仅不到5%的个股是跑输指数的。

在673只上涨的股票中，99%以上为中小盘（总市值低于500亿元）。其中，市值在100亿至500之间的股票有60家，占比9%；市值在100亿以下的股票有609家，占比超90%。

具体来看，涨幅最大的是邦讯技术，节后上涨156.83%，最新总市值不到23亿元，同时也是节后A股市场涨幅最大的股票。

光大银行金融市场部宏观分析师周茂华向记者表示，从宏观层面看，由于全球经济复苏，通胀有所回暖迹象，带动无风险收益率中枢抬升，对高估值资产构成一定压力。投资者近期还是担心此前报团基金砸盘，更相对青睐估值低，有业绩基本面支撑的股票。

最后，分享一句戴维斯的投资心得，以合理的价格投资成长，而不是以任何价格投资成长。

（作者系中国资本市场研究院研究员）